想在新三板基础层淘金“仙股”？你应该这样做

本文根据德骏资本 执行董事欧阳春炜 在读懂新三板合格投资者群的访谈整理。文章仅为欧阳春炜个人观点，不代表读懂君立场。

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分层在即，创新层早已成为绝大部分投资者关注的焦点。但你知道，新三板上大部分公司还在基础层上，这些公司在市场里没声响，但没声响不代表没价值。

德骏资本执行董事欧阳春炜相信其中的价值，他认为新三板兼具OTC BB和纳斯达克的特性，因此OTC市场的经验可以用在新三板上，淘金新三板基础层大有可为。

在读懂新三板合格投资者群最近一次的讨论中，欧阳春炜和广大群友做了交流，他是这么说的。

1、 新三板是混合市场，散户应在业绩爆发前进入

我以前在美国也做过股票和期货，对于美国市场比较了解，包括粉单OTC，我都有所涉及。

新三板对于中国经济的战略地位毋庸置疑，是转型的节点，没有它，国内很难完成产业转型。

我认为新三板是纳斯达克的雏形，实际上是结合了美国OTC BB（美国纳斯达克柜台交易板，被戏谑地称作纳斯达克Baby，即预备市场）和纳斯达克主板，是一个混合的市场。因此，美国OTC场外市场的投资经验可以拿来在新三板借鉴的。

正常逻辑来说，你应该在一个流动性很低的市场里，寻找将来可能进入创新层的企业，也就是说，你应该在业绩爆发的山坡前或者流动性因素释放之前进入，这样你就能获得丰厚回报。

我们姑且把基础层的股票称作“仙股”。这个概率就好比在垃圾堆中找到黄金，或挖掘潜在黄金。

基础层其实完全是一个PE和VC关注的市场，只不过基础层把PE和VC阶段的企业公之于天下。因为大量PE以前做IPO，投资生命周期长，而散户等不了那么久，散户只要能在业绩爆发前的半山腰进入就可以了。

2、 散户怎么筛股票？看看做市商、合作对象、融资情况和管理层讨论

让我很惊讶的一件事是，很多基础层公司发布了非常好的业绩报告或非常重要的信息，但是第二天市场上并没有什么反应。

一方面，机构投资人太多，对公司已经形成了自己的判断，所以这些信息对于股价没有什么影响；另一方面，散户的合格投资人太少，关注不过来，或者不知道关注什么。

我谈谈这个局怎么破：

1.观察做市商。

①做市商是谁；②为什么做市商在里面；③在持有公司股票的所有做市商中，主办券商是否是持有股数最多的；

如果主办券商不是主导做市商，只持有很少的股甚至不持有——也许是不太看好这家公司，也许是不够了解这家公司，也许是公司和主办券商在股价上有争议。

100多家投行中，有六七十家有做市商资格。你必须明白，只有部分做市商具备一定的研究能力和分析能力，所以请不要迷信做市商。

但是，在这个市场里，我认为有一些非常优秀的投行，特别擅长某些行业，而且团队也做得很强。我个人相对偏好国信证券和东方证券。

东方证券依赖自营团队做研究，他们选择企业相对会保守，对于TMT等新行业不是很敏感。申万宏源做得很大，个人认为他们做的企业质量参差不齐，大家选申万的票要慎重些。

2. 捕捉公告里关于合作合同、客户的信息。

①签了多大单的合作合同；②合同是否涉及前五大客户，前五大客户都是什么客户，对公司有多大意义。

大家要注意每家公司风格不同，科技公司或正处于快速成长阶段的公司，因为某些原因，可能不太愿意主动披露公司情况。实际上如果没有三板市场，这些公司还处于隐形阶段，并不会被公开。这些公司的信息更要关注。

3.留意大股东和高管、投资人的变动。

①大股东的股份是否稳定；②前十大流通股东都有谁；③早期A轮和B轮的投资人是否不但没有减持，挂牌后还增持了；④管理层最近在讨论什么？这非常重要，这里隐含了公司将来的目标、市场规模，和现阶段达成的业绩。

以上因素加在一起，可能暗示了，一个平时没有什么交易量、默默无闻的公司，之后会迎来一轮业绩大爆发。

下面我给大家讲几个例子。

3、 实操案例：我们为何投资这3家公司

请大家注意，我们投资了这3家公司，以下内容不构成任何买卖建议。

1.商中在线（831916.OC）

这只票到现在为止已经停牌好几个月了，前不久刚做完两轮融资，有并购重组的公告。主办券商是方正，做市商有国信、招商、中投、方正和上海证券。

最近有新闻说，这家公司正在和全球最大且在美国上市的域名公司Godaddy举办合作研讨会， Godaddy市值达25亿美金。从全国来说，最大的域名以及云服务器的公司是阿里云，如果全球最大域名供应商、美股上市公司想进入中国，你觉得他会找谁合作？为什么人家会找他而不是找阿里？为什么找市场第二而不是市场第一？做生意应该理解这里面的逻辑。

商中的大股东是谷歌、百度的最大代理商泛亚。现在，商中还并购了两家公司，市场份额跃居全国和亚洲市场的第二位，条件已经能够冲击IPO。

按照2015年年报，今年业绩翻番，总股本是2560万，总市值达6.84个亿，动态市盈率是61倍。

将来的故事大家可以想象到，现在公司定增非常抢手。

2.择尚科技（834101.OC）

前几天刚转做市，公司总股本2000万，明显奔第二套标准去的。做市商有国信、中山、信达。

这家公司做电商做了好几年了。在整个服装产业链里，很多A股公司都不行，但这家电商公司很小众，是做出口而不是进口，帮中国品牌做到海外，很有意思。现在大家都在说网红经济，这家公司很早就在海外做网红，用海外网红卖中国货。

网红对他们来说是一个驾轻就熟的东西，所以如果他们想要做国内市场，可能业绩分分钟爆发。

在融资过程中，华夏基金参与了B轮；现在C轮，还有A轮的投资人在增持。

这家公司基数曾经很低，现在动态市盈率97倍。如果能继续保持14-15年的速度，大家可以想一下这家公司正在或将要发生什么。

3.事成股份（831497.OC）

这家公司很小，去年还是亏的，总股本才1955万，总市值8000多万，PE负数倍。

主办券商是首创，做市商有东方、国信、首创和开源。

这么小的一家软件公司，几乎没有交易，为什么这些券商愿意给他做市？

公司董事长在美国ProQuest数据库任产品经理、客户经理以及中国代表职务。

这家公司的客户中，有帮丰田做数据库的，上海通用、比亚迪也是其客户，它来做中国的汽车后市场数据库，就相当于把全球五分之四汽车后市场数据库把持住了。

汽车行业壁垒很重，而国内配件市场很混乱，谁能够很精确、最快时间拿到标准、正确的配件修好车，决定着客户满意度。在整个汽车后市场中，汽车后市场数据库的地位由此可知。

结合工信部文件，要求6月30号后，所有车厂打开所有配件给所有人，即街边小店可以买任何人的配件，而原来只能车厂给自己的4S店供货。

汽车后市场在欧洲年产值是8000亿欧元，你想象一下，它在中国会有多大市场？

所以，如何在一堆“仙股”中挖掘黄金公司，要诀就在：谁是做市商、他们为什么拿票；年报、公告说了什么合作、什么客户；股东有什么背景；融资情况是什么；公司是否有核心竞争力和壁垒。

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