高榕资本张震：互联网+八大领域的现状与创业机会

高榕资本创始合伙人张震，专注于TMT领域的投资，此前曾任职于IDG资本，担任合伙人和投资决策委员会成员。张震负责投资和管理的项目包括：暴风影音(深交所上市)、3G门户(纳斯达克上市)、IOBit(香港上市)、DealeXtreme(香港上市)、神州付(香港上市)、蓝港(香港上市)、蘑菇街、贝贝网、吉比特、Razer、诚迈、跟谁学、普惠金融、钱袋宝等。

张震毕业于清华大学，获得了工学、法学双学士和管理学硕士学位，拥有中国律师资格，并曾于斯坦福大学进修高级管理者领导力课程，于2011年被清科集团评选为“中国创业投资家10强。

在2016年1月8日，张震将出席亿欧网举办的中国互联网+创新者年会暨2015年度互联网+创新奖颁奖盛典，与广大创业者共同分享投资视角下的互联网+创业。

关于高榕资本

高榕资本管理着3支美元基金和2支人民币基金，总额近7亿美元和10亿人民币，专注于TMT行业初创期和成长期投资。出资人包括数十位成功企业家，如腾讯、百度、阿里巴巴、小米、分众、土豆、搜狐、京东、唯品会等企业的创始人，也包括全球顶级机构投资人。

近日，张震做客网易创业club“创线人”栏目，分享了自己在多个行业领域的趋势判断与投资逻辑，以下内容来源于网易科技，亿欧网稍作整理后与大家分享。

一、关于互联网+生鲜

张震 ：生鲜电商这块是一个非常大的领域，也是电商行业中为数不多未决出王者的领域之一。现在这个市场的竞争非常激烈，但是格局未定。

做生鲜电商领域的投资面临着巨大的挑战，简单说，主要有两点：

1、供应链方面，在货源采购上是不是比其他竞争对手有不一样的优势。

2、做生鲜电商需要解决冷链配送的问题。对于创业公司而言，要解决冷链配送是一个巨大的挑战，而且所需要的投资额度也不小。

其实高榕在这个领域也是有所布局的，比如本来生活的A轮就是高榕投的。今年年初，本来生活完成了B轮融资。当然，我也相信会有一些生鲜领域的初创公司能够找到一些好的模式在不烧钱或者少烧钱的前提下把公司的规模做起来，这样的公司我们也是在积极的寻找。

二、关于互联网+同城货运

张震 ：同城货运市场的规模也不小，但今天最大的问题是竞争过于火热，主要企业还是以烧钱补贴的方法在运作。如果按照目前的方式去做，我估计大部分企业生存的可能都不会特别好。

往后看，可能的情况是谁有最多的资源、谁有最多的现金储备就能活下来。如果是这样的话，也许58到家做出来的机会最大。

三、关于互联网+垂直社区

张震 ：对于垂直领域社区我可能没有太多的发言权，因为我们在垂直领域社区这一块一直没做太多尝试。整体来讲，应该是挑战和机遇并存。

所谓挑战，指的是商业模式不是很容易建立。大家也都看得到，过去几年里，社区类创业公司的成功概率基本上是非常低的。几年下来也就有几家能起来。当年像开心网那么火的公司到最后也没有太多声音了。所以，我觉得社区类的创业公司面临着比较大的挑战。

机遇当然也可能存在，例如互联网医疗健康等领域可能会存在不错的机会。

但所有垂直领域社区在发展过程中，可能都要考虑现有大平台（比如微信）所存在的竞争性。所以，这些创业公司需要找到自己独特的资源，最好是能够通过和垂直领域行业资源的合作搭建起比较高的护城墙。只有这样，在面对大平台等公司的潜在竞争时才有生存的余地。

四、关于互联网+汽车

张震 ：新车电商这块我们有过关注，但没有做太多的尝试，因为新车电商面临的挑战是比较大的。

对于传统线下4S店，他们销售新车的毛利是非常低的，这块业务有时候甚至是亏损的状态。4S店之所以会继续做新车销售是因为这是他们用于导流的手段，他们通过做保险的销售代理和汽车的售后服务来赚取利润。所以我觉得如果要做新车电商的话，可能要跟保险和售后服务进行一个比较好的结合才能建立起一个长期的商业模式。

另外的一个挑战是，汽车厂商的谈判力（bargain power）都是很强的。初创公司在和厂商去谈的时候，如果有能力获得供应链的支持、热卖车型的支持，对于开展业务可能会有大的帮助。

五、关于互联网+企业服务

张震 ：企业服务市场在中国很奇怪，一直处在一个不温不火的状态。大家都知道，在美国早就出现了很多像SalesForce这样做的不错的公司。中国这么多年下来，企业服务领域估值过10亿美元的公司都是屈指可数。

这里面可能有一些历史的原因：

1、大公司在接受企业服务时通常都希望是排他性的服务。他们需要一个可以独立使用的封闭性体系，要么自建要么请外部的第三方来帮他们开发。这就意味着过去的很多企业服务都是一次性的业务。这种模式对企业服务商的发展造成了很大的限制。

2、中小企业普遍希望接受免费服务而不太愿意付费。

但是，随着中国创业企业的成长，从新公司成长出来的大中型企业会越来越多。随着人力成本的提升，会有越来越多的企业考虑接收付费的外部服务。因此，中国企业对于企业服务的需求一定会越来越大。整体来看，我们对企业服务领域长期看好。

六、关于互联网+金融

张震 ：从互联网金融今天资金供给和资金需求的两端来看，我认为今天中国市场上现金的储备是足够的。

所以，今天更大的挑战是在资产端。因为只有好的资产，我们才能控制好它的逾期率和违约率。这样，无论是P2P还是其他类型的金融服务平台才能有一个长远的发展前景。

当然，理财端这块也会有很好的机会。随着不同理财产品的出现，用户也面对着不同的选择，所以这两端应该都会有各自的机会。

另外，不管在资产端还是理财端都还有很多创新的模式。包括美国的新技术模式在风控方面有些什么深挖的地方，这里面还有很多很多的机会。

七、关于互联网+保险

张震 ：保险行业本身是一个几万亿的规模，同时，在互联网上的渗透率目前还是很低的。我记得第三方的统计数据显示只有6%。所以我觉得互联网保险领域会有很多的机会，而且这里面会有很多创新性的商业模式。

互联网保险是一个很大的概念，里面涉及到财产险、意外险等各种险种。针对不同的险种也会有不同的做法，包括在国外出现的互助保险也有很多的创新。这些都会是我们积极关注的方向。

八、关于互联网+内容创业

张震 ：内容创业这块的机会很大，因为内容这块涉及的面也比较广，包括影视、深度文字等应该都有机会。

内容创业最大的挑战应该是可复制性。我们举个例子，过去在投著名导演的作品时，他可能会连续拍出两部好戏，但第三部片子的创造力会不会枯竭？能不能持续的产生创造力？这些可能是比较大的挑战。

但是我认为，好的内容一定会有大的价值。

另外，每一代互联网用户对内容的需求都不一样。为什么目前会围绕着二次元出现一些热点？这跟90后、95后这些人群逐渐成长起来有关。正是因为不同人群有不同内容消费的需求，所以内容创业才会成为一个持续的主题。

附一、关于融资和资本

张震 ：2016年的私募市场，我认为应该会是一个先抑后扬的状态。

1、现在确实是处在一个比较冷的阶段，这个惯性应该会在2016年上半年延续下去。同时，因为1-2月份受到元旦、春节等假日的影响，投资人往往都不会特别活跃。进入3月份之后，这个市场会逐步的活跃起来。

2、经过前一段时间的市场调整，创业公司在估值的期望上也会下降。这会促使投资人更愿意把钱投给初创公司。

其实，现在投资人的手里都是有很多钱的，只不过大家都是处于持币观望的状态。在这种情况下，就会形成看起来一种比较冷的市场状态。

我认为资本寒冬只是一个相对的阶段。在经过这个阶段后，高估值会回归到内在价值的真实水平，这个市场的活跃度会重新起来。相信在经过春节假期后，在明年2季度，资本市场会再度活跃起来。

附二、如何看待与拆VIE回归与中国股市的未来？

张震 ：我认为拆VIE会是未来2-3年内一个很重要的主题。因为这些企业的大部分用户都是在国内，他们的品牌影响也是在国内，同时，国内的平均估值也高于美国股市。

拆红筹的回归必然会影响到中国企业去海外上市。因此，我认为中国公司去海外上市的数量也会相应减少。此消彼长，拆VIE回归的情况在经过2-3年后也会逐步稳定下来。

从本质上来讲，我是鼓励中国的企业在国内上市的。因为你的市场在这里、用户在这里、品牌在这里，散户和机构投资人可能都是你的用户。对于这些公司的市值表现可能也会更好一些。