海底捞，为什么上市的是底料商，而不是火锅店？

[ 亿欧导读 ] 亿欧7月13日消息，海底捞底料独家供应商颐海（中国）食品有限公司正式宣布在港交所上市。据悉，颐海从2013年到2015年，近半收入依赖海底捞。在其官网披露数据中，颐海2015年营收为8.47亿元。

亿欧网 / 牙七

亿欧7月13日消息，海底捞底料独家供应商颐海（中国）食品有限公司正式宣布在港交所上市。在其上市申请披露信息中，颐海称将致力拓展新产品、新市场，加强研发能力、扩大产品组合，并将寻求战略性收购以补充有机增长。据悉，颐海从2013年到2015年，近半收入依赖海底捞。在其官网披露数据中，颐海2015年营收为8.47亿元。

颐海国际前身为海底捞2005年成立的成都分公司，从事生产火锅底料、火锅蘸料和中式复合调味料，提供三个系列56种产品。据悉，其已建立广泛的全国经销网络，截至2015年12月，已能触达6000家大型超市及传统零售渠道。2007，颐海独家获得免使用费使用“海底捞”品牌的权利。海底捞集团控股股东张勇、舒萍夫妇占股颐海国际47.76%的股权；马云等人创办的云锋基金占股6.00%，上市后将降至4.50%。2015年数据的显示，颐海国际产量占火锅底料市场的7.90%。

颐海国际上市消息传出，有关海底捞上市前奏的传言纷纷出现。其实，近两年海底捞频频被传要上市，以2015年开店78家计划曝光后的传言为凶。不过在此前亿欧对海底捞董事长张勇的采访中提到，目前暂无上市打算。不过，海底捞与颐海之间的关系的确密切。2013年至2015年，海底捞门店的扩张与颐海的销售额攀升步调相当一致。

不过，与海底捞之间的依存关系能够成就颐海，也是颐海发展的隐患。2015年下半年至2016年上半年，火锅行业发展明显，新品牌众多。此前中国饭店协会发布的《2016中国餐饮行业年度报告》显示：2016年火锅业每平米营收1.47万元，中档人均消费较上年增长6.29%、高档增长9.16%、大众餐饮增长4.85%。

中国食品产业评论员朱丹蓬表示，目前火锅调料的市场非常火爆，海底捞此时选择让颐海上市能够对其业务拓展及业绩增长起到积极的作用，而且一直以来，餐饮企业想要上市存在着相当大的难度，因此选择拆分出火锅调料公司上市比海底捞自己上市更容易。此外，火锅底料生产相对于餐饮服务而言，投资者承担的风险更小，而其上市融资后也将进一步扩展自己的业务并提升自己的营收，符合风险最小化、利润最大化原则。他认为，火锅调料的B端和C端仍存在很大的市场空间，海底捞作为颐海的母公司是其可靠的客户资源，对其开发客户及营销渠道有一定的帮助作用。

不过，颐海成功上市也反映出海底捞实力。继小肥羊上市后退市，呷哺呷哺上市，火锅业不断有企业上市或挂牌新三板消息传出，随后悄无声息。关于登陆资本市场，正如此前亿欧接触到的一家挂牌新三板的餐饮老板所说，登陆资本市场后企业经营原则和之前有很多不同，创新力的局限等和资本市场的利好息息相关。

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