解读百度股价暴跌的正确姿势

昨天分析了下百度的财报，今儿想再细致聊聊百度股价的那点事儿。

7月28日周二，百度股价暴跌15%，创下2008年以来的最大跌幅，股价也跌破了600亿美金。该如何看待百度股价的这次暴跌呢？准确地说改如何看待百度目前的境况呢？我觉得我们不妨顺着问题倒推原因，并回答以下几个问题。

1，华尔街担忧的是什么？

华尔街担忧的其实是两点：第一，百度大举投资O2O势必影响未来的利润；第二，百度大举投资O2O在肯定影响利润的前提下，还不见的会成功。于是这种担忧导致了对百度未来盈利水平的低预期，于是股价应声下跌。我觉得股价下跌没有问题，因为这是完全符合估值逻辑的正常波动，但是我们需要回过头验证这两点“担忧’是否有道理。

第一，百度大举投资O2O会影响未来利润。我想这并不构成百度股价下跌的原因，为了市场份额，亚马逊选择微利润，但京东选择巨亏，资本市场已经逐渐认可了这种激进的发展模式。所以，华尔街担忧的可能是第二点，即百度在大举投资O2O影响利润的前提下，还不见的会成功，但阿里和腾讯也在投资O2O，为什么市场反应并没有那么激烈呢？因为前者是Allin，后者是布局。

2，百度为什么要AllinO2O？

百度宣布拿出200亿布局泛O2O领域，包括糯米、百度外卖、去哪儿、移动出行等都涵盖其中，这笔钱基本占百度现金储备的接近一半。在搜索技术及人工智能等前沿科技需要持续高投入的前提下，我们基本上可以下结论百度在AllinO2O领域。而一个数百亿美金规模的公司Allin一个全新的领域，只能说明两个问题：第一，其之前的产品技术及商业模式（搜索）受到挑战；第二，其之前的产品技术及商业模式在新时代（移动时代）可以很好地嫁接并适应这个新领域（O2O）。

回到百度，百度的问题就是传统的搜索业务在萎缩，而移动时代搜索被丰富的场景割裂，控制力在下降。而O2O作为最大的移动场景，百度必须拿下，换个角度看，AllinO2O的潜台词是Allin移动搜索，前几天李彦宏接受Re/code时称百度是一家搜索和电商结合的企业，其实真相是移动搜索是一个搜索和O2O集合的商业模式。这里穿插一个问题，百度设想过统一移动场景吗？一旦统一，百度仍旧能想之前躺着数钱。

3，百度设想过统一移动场景吗？

废话，百度不仅想过，还做过。但问题是，不是你想统一就能统一，我们谈谈百度为了统一移动场景的两次努力，那就是：轻应用与直达号。2013年百度世界大会上，刚收购91的百度就打脸了原生应用，推出轻应用，拟通过移动搜索＋轻应用的组合拳弥补原生应用商店的弊端，这是百度第一次设想统一移动场景。2014年同样是百度世界大会，百度宣布推出直达号，这可以看成是轻应用概念的进一步深化，百度意在通过简化搜索流程来打通移送搜索与本地服务的关系，这是其第二次设想统一移动场景。而且搜购91，分发了14个过亿的APP，也可以看成是另一种设想统一移送场景的尝试。

但百度的这几次尝试，都失败了，因为这是反潮流的，在当下的技术水准下，原生应用就是主流，而应用商店的控制力也不如PC时代的搜索，于是百度统一移动场景的尝试宣告失败，选择改变战略，即AllinO2O。

4，百度AllinO2O胜算几何？

擦，这我真的不知道啊。有媒体通过计算交易额，宣布去哪儿＋糯米＋百度外卖已经超过美团了，但这样的计算真的有意义吗？我们还是回头看看百度AllinO2O的优劣势吧。

优势1：资金能力，O2O是个烧钱的活，而百度有钱，且愿意投200亿

优势2：渠道能力，分发资源倾斜，这不正是移动的中间页玩法嘛

优势3：技术能力，此处省略20个字

劣势1：布局略晚，美团、点评、58、滴滴，基本上实现了垄断

劣势2：运营能力，O2O都是脏活累活，考验团队的执行运营能力

劣势3：支付闭环，百度钱包的规模可能会成为百度O2O发展的掣肘

然而我并没有得出结论，事在人为，百度AllinO2O，胜负五五开。那么问题来了，若输，百度卒；若赢呢？

5，百度若赢了这场O2O之战呢？

那么恭喜百度，如果百度赢了这次O2O之战，逆袭阿里腾讯是一定的。前文已经说过了，阿里腾讯对O2O只能说是布局，并没有想像百度般完全投入，一方面阿里、腾讯在移动转型中较顺百度利，传统的电商、游戏市场份额得以保持，另一方面阿里、腾讯在O2O布局方面的投资控制力较弱，支付宝与微信虽是超级APP，但嫁接的O2O服务的转化率并不高，并且其对投资的美团、58、滴滴等O2O巨头的控制力偏弱。换言之，百度在O2O领域需要直面一堆小巨头，一旦在这个数万亿规模的市场站稳脚跟，就当下而言，比什么人工智能、深度学习性感多了