八大模式，看懂P2P平台风险

网贷平台模式繁多，因此选择网贷平台，第一步就是选择网贷平台的模式。

网贷平台的模式，就是网贷平台上的借款资产，从金融的角度上看，不同借款资产有不同的风险，理解这些风险，就能进行选择性投资。

知道投资有什么风险，是成为理性投资者的第一步；网贷中的模式风险，是所有风险分类中最重要也相对最容易掌握的。

回顾下P2P借款模式图：

以下就图中几种常见的借款模式，深入分析模式风险：

1、小额信用借款（白领）

小额信用借款(白领)模式的平台，非常比拼平台在小额信贷领域的实力，这个实力既包括平台线上线下获取借款人的能力，也包括风控审核欺诈借款人的能力，还包括贷后催收的能力。

因此目前在小额信贷领域有一番作为的，大都是早期进入网贷市场的有较深厚小额信贷从业经历的平台。（早期网贷是很纯正的，除了个别如红岭、个别车贷平台，大都是小额信用借款平台，之后再慢慢出现了有利网为代表的通道模式、爱投资为代表的大额企业借款模式以及更之后五花八门的各种奇特资产模式）

小额信用借款(白领)模式的代表性平台有陆金所、宜人贷、人人贷。这类模式的平台，看借款人信息没有意义，有些投资人臆想小额信用借款标的平台造假逻辑上也站不住脚。

投资者看小额信用借款平台更多是要评估平台风控能力，这只能看平台背景，看平台是否在小额信贷领域有充足的经验。

此外，由于小额信用借款平台大都采用风险准备金保障模式，还必须通过考察平台风险准备金的提取比例、透明度（是否有托管、是否是专户）、垫付规则以及数据的变化幅度判断平台风控和偿付能力是否有变化。

毕竟对于资深的小额信用借款（白领）模式的平台来说，理论上是不会出现系统性的大面积借款人违约的情况，平台风控能力会随着从业时间增加而越来越强，因此除考察平台在小额信贷行业的实力外，考察平台的保障制度会非常关键。

与之相比，小额信用借款（学生）的保障制度就是形同儿戏了。

当然，小额信用借款（白领）本质上是信用卡的补充，因此在有一定竞争的情况下，平台规模扩张不可能飞速，宜人贷、人人贷这种自发拓展借款人的平台债权是非常紧张的。

小额信用借款（白领）相对来说是最安全的借款模式，但不是收益最高的借款模式。

2、小额信用借款（学生）

小额信用借款（学生），单笔金额比小额信用借款（白领）低的多，主要是学生消费借款，个别平台也允许学生不消费直接凭信用借款。

这个模式发起于14年底，起初被业界非常不看好，主要原因是学生人群的还款能力、还款意愿受质疑，这在05-10年的大学生信用卡发卡热潮-禁止发卡中已经得到充分体现。

曾经早期这个行业里也爆发过坏账率高的消息，但在发展1年后，通过优化风控措施（贷前辅导员签名、真人拍照、校园内招募推广员；贷后找父母追债）似乎已经变成了优质资产，尤其在国家鼓励消费金融发展的政策出来后，这个模式俨然已经成为了好模式。

但注意学生信用借款的风控是极其简单的，主要是靠确认真实用户、向父母追讨还债来控制资产质量，不像白领信用借款可以通过确认收入能力、资产负债情况来判断还款能力，也能通过互联网大数据判断白领的还款意愿。

跟过去信用卡热衷向大学生发卡一样，学生信用借款模式的问题也很明显：

a、学生心性未成熟，还款能力、还款意愿不足，容易引发社会性事件。

最近的例子就是河南一高校班长拿班上同学信息去各大学生借款平台借钱，搞的每个同学都欠好几万，然后这个班长消失了。

这种例子以前大学生办信用卡发生过多起，最后都是以家长骂银行给大学生发高额度信用卡，然后就是不还钱，逼的银行自己调整发卡策略再也不向大学生发卡。

b、市场竞争激烈，至少有10几家平台在抢夺学生借款市场，为抢夺市场，难免恶意竞争下降低风控。

如前所述，学生信用借款的风控相比白领信用借款是极其简单的，更多是依赖前方业务人员或推广人员的素质去核实，后方信审人员能做的努力有限，因此一旦恶意竞争或者管理不善，就容易出问题。

过去大学生信用卡走过的曲折道路（狂热发卡--事故频出--禁止发卡），很有可能在学生信用借款中也会走相似的道路。这个只需收集行业负面信息，关注政策动向即可。

16年这个模式应该问题不大，毕竟负面信息发生频率不高还在可控范围内，如果像学生躲债跳楼、学生被强制注册借款这种新闻频繁发生，投资者就需要躲避这个模式了。

从我个人角度说，我非常不喜欢这个模式。

尽管从金融角度说，增加了借款供给。但学生心性太不成熟，缺乏克制消费、理财的财商教育，被诱惑去借款消费（除非是借钱学习是有价值的，借钱购物是完全没价值的），对未来人生发展绝对不是件好事。

小额信用借款（学生）模式的平台还有个致命问题，是风险准备金保障制度纯粹是糊弄人的，平台吹自己有几千万风险准备金，但从不出具银行托管报告，其实平台根本没有风险准备金制度，钱在平台自己账户里高速运转（他们还得像电商一样购货），却在外边吹自己有风险准备金，老投资者都非常鄙视这种行为。

总之，这些平台都是最近两年才起来的，创始人大都是互联网出身，没有金融行业背景，拿投资者当傻子看，要他们拿个风险准备金专户托管，就等于抽他们血，就等于降低了他们资金使用效率，问题是虚构出来的风险准备金制度伤害了投资者的利益。

投资者需知道，一旦这类平台出问题，那个所谓的风险准备金池是没有的。

3、小额信用借款（小企业主）

这个模式的平台已经比较少了，属于渐渐被市场否定了这个模式，我印象中贷帮、道口贷都有这种模式的资产。

小企业主和白领、学生的差别，在上一期培训中提过，这里又重复说下：

小企业主信用借款，借款金额一般在几十万左右，上百万的项目就变成有第三方介入的企业经营借款了，而几十万的小企业主借款，还是纯粹靠信用。

而在中国经济普遍不景气的情况下，买卖做不下去了，小企业主不还网贷的钱太正常不过了，因此小企业主信用借款只能对部分特殊人群做（比如名校学历相对更重视信用），或者借款平台/业务员能非常了解小企业主的经营状况（这个对业务人员能力要求太高）。

因此，如果遇到几十万的小企业主信用借款，投资者务必慎重，建议要么拔高一点借几百万的有担保、保理、融租等第三方介入的企业经营节诶款，要么降低一点借几万的白领信用借款，几十万的小企业主纯信用借款，两不靠，太不靠谱。

4、汽车抵质押借款

汽车抵押/质押借款模式的平台，简称车贷业务，属于小额、收益高、有抵质押物相对比较平衡的模式。

但缺点是规模做不大，大都是小公司在做，跟小额信用借款模式的平台相比，得更多考察平台的道德风险，最好投资者能在亲身了解本地车贷业务的情况下，选择本地车贷平台。

一般这种规模的平台都比较重视投资者，非常欢迎投资者实地上门考察。投资者是否能了解车贷常规业务办理业务流程、对平台抵押物处理能力的实地考察就比较关键。

当然，不方便实地考察的投资者也可以集合其他线上投资者要求平台管理层进行答疑，这非常考验小平台管理层的魅力，过去有些跑路平台其带头人就是个骗子，是不敢应对投资者的公开质询的。

除了由于小公司从业，首先得考虑平台道德风险外，还需要考虑评估平台以下角度：

a、假标。看平台车标信息，照片是否PS、抵押登记证是否PS、汽车估值是否合理、发标数量与金额是否有异常等。

b、透明度。看车标详情资料完整性，越正规的平台车标资料提供的越多，相应造假成本也就越高。以前14年的时候有些车贷平台连个车内内饰照片都没有，很明显是外边随便找俩车就拍照的。

历史上出问题的车贷平台大都是土老板做了个透明度很低的假标平台，骗到一定金额就跑，因此正常线上严格排查平台是否造假+投资者互通有无+评估创始团队道德风险+线下考察基本就能筛到不错的平台。

总的说来，车贷平台鱼龙混杂，缺乏一眼就能筛出的有背景的平台放心投资，非常考验投资者判断平台的经验，但车贷平台收益高，也符合银监会要求网贷小额分散的监管要求，属于老投资者比较喜欢的一个模式。

5、房屋抵押借款

我个人除了早期投过做北京房屋抵押的平台一段时间，由于这家平台抢标现象严重并且开始推信用借款，之后就再也没碰过房屋抵押模式的平台。

归根结底，房屋抵押借款模式一般借款金额上百万，借款人还不上钱的几率大大增强，而房屋抵押借款模式的平台大都没有风险准备金制度，平台缺乏垫付能力，只能靠变卖房子还钱，因此这类模式有几大风险：

1、借款人无法还钱后，平台只能尽快处置房屋，但受限于国家法律对房屋持有人/家属和租户的保护以及房地产市场买卖不景气，平台不能尽快处置房屋，只能靠垫钱来解决投资者压力

2、由于房子在现代中国是比黄金还硬的硬通货，有房子的人在很多渠道都能靠房子抵押借款，找到P2P平台借款大都是下策中的下策，P2P平台大都靠提高对房子的估价给借款人放贷更多钱来吸引用户，这无疑是走钢丝的行为。

去年10月曾经有家2011年就成立的老牌房屋抵押模式平台808信贷爆出提现困难，据平台透露就是房屋抵押借款人不还钱，平台又无法及时处置，造成平台资金困难-投资人挤兑最终提现困难。

以下是平台被迫公布的逾期信息：

从这三张图不难发现，4个房屋抵押借款逾期就几千万，就把一个五年经营的老平台整垮了。

这个案例充分说明了大额借款模式的风险，尤其是对那些没有金融从业经历的民间土老板的平台，本质上这类老板缺乏金融系统知识、习惯心存侥幸，在经济下行借款人违约率上升的今天危机会越来越大。

6、担保/融资租赁/保理模式

13年下半年，爱投资起来了，他们的模式就是跟担保公司、融资租赁公司、保理公司合作，由这些第三方提供项目，第三方提供担保/回购的保障，早期基本都是担保项目，后期逐渐增加融资租赁和保理公司项目。

从爱投资后，陆续出来很多对接这三类第三方公司的平台，尤其是担保公司，因此在14年也爆发了很多担保公司跑路、拒绝履行赔付的丑闻，其中最大的一起就是河北融投将近500亿担保无法兑现的丑闻，影响了诸多信托、私募以及P2P平台。

此后老投资者也渐渐选择规避担保公司项目，至少不再那么盲信大型融担、国资融担了。

归根结底，担保公司的商业模式是收取3个点左右的担保费，一旦项目出问题要100%偿付，这种商业模式在经济下行周期是无论如何都走不通的。

担保、小贷并不是金融机构，大部分都是缺乏金融知识的企业家当成个买卖去做事，因此很难有危机意识，风险一来就跨了。

这三类模式的平台都喜欢吹嘘这三类项目提供方注册资本金和背景，但在金融行业中，注册资本金几个亿根本就不是什么可吹嘘的事。

担保/融资租赁/保理模式背后对应的都是几百万起的企业经营借款，这类借款人选择的还款方式一般都是每月付息、到期还本，因此就算前边11期利息都按期还，但最后1期本不还，投资者都是巨额亏损的。

由于15年下半年e租宝事件，融资租赁项目随后也受到了一定抵触。

对于融资租赁项目和保理项目，由于收益一般，也属于大额企业经营借款，我个人并没有太多投资经验，更多是观察行业。我就简单说点看法：

别看P2P平台给融资租赁和保理公司吹牛，实际上至少目前P2P是这两个行业的救星，没有P2P这两类公司根本发展不起来，其结果就跟过去的小贷公司一样，搞几年就沉寂了。

因为融资租赁和保理都不是金融机构（不计融资租赁中的异类--金融租赁公司，他们是银行下的，有资金保证），自己的钱是有限的，做不了几单业务，借助P2P才实现了业务增长。

由于不是金融机构，这两类企业都是直属商务部管辖，建立上没有门槛，也缺乏必要的监管，成立时间又短，因此真正能扎根具体行业做融资租赁做好应收账款保理业务的人才是缺乏的。

因此我觉得跟融资租赁和保理合作的P2P，早晚会爆几个大丑闻，然后在通过案例教育投资者谨慎规避。

这三类项目本质上都是首先考察第一还款人企业的还款能力和还款意愿，因此对企业的所属行业是否是落后行业、企业法人和企业的信用记录是优先需要考虑的，因此也对平台的信息透明度和风控能力有一定要求。

其次再看平台本身是否有额外的保障制度，有些平台对第三方公司额外收取费用放到风险准备金池里，这种保障，总是有比没有好。

再次再看该担保/融资租赁/保理公司在其他网贷平台铺的规模如何，有些公司甚至自己经营一家网贷平台，对于这些铺多平台的公司，很有可能是把这家平台拒掉的项目拿掉另外一家做。

最后，除了担保公司已经臭街外，融资租赁、保理行业的相关负面新闻和政策动向都需要引起关注，目前还很难在这两个行业中有标准筛选出优秀公司、劣质公司，还需要时间去检验。

7、红岭模式

在以前的培训记录中都多次提到红岭，红岭在中国网贷史上是个非常奇特的平台，本息兑付、平台兜底这个口号就是被红岭提出来并实践的，大大促进了网贷行业发展。

此外网贷的很多业务类型都是他们闯出来的，鉴于几起大雷发生后平台都选择兜底，至少目前投资者还没有在该平台受到损失。因此冲劲值得鼓励，红岭在网贷行业中的历史地位值得尊敬。

红岭模式为什么单独拿出来，因为在早期信用借款受挫后（红岭老板老周在公开场合说信用借款逾期率太高，没法做），红岭转向了跟银行去抢业务，做上亿元的超大额企业经营借款业务，而这类企业基本都是房地产开发商或落后产业，在银行很难拿到钱。

尽管据说也有恒大地产这样的优质开发商，但总的说来感觉一个网贷平台插手银行业务，是很容易行差踏错的。

因此红岭为了彻底贯彻这个模式，开始招募银行支行行长级别的高管，希望按银行做企业贷款的模式去做业务。

由于这类借款实在太大额，我个人是肯定不碰的，有关心这个模式的，可以关注红岭论坛里的著名的“挖掘机”用户，这个人扎根红岭，时不时会挖出一些红岭项目的问题出来，而红岭客服往往都会承认这项目有问题的地方风控人员都知道，但他们认为能控制得了风险，抵押物充足能及时处理。

这也是红岭好的一个地方，社区活跃，平台不删帖，几乎可以说是所有网贷平台中最活跃的平台社区了。

因为这个模式实在太特殊，红岭一直没有风投公司进入，这也是红岭的隐患所在。此外红岭的it技术实力一直不足，和众多后起之秀相比，网站的用户体验很弱。

房屋抵押借款和三类企业经营借款都是大额，大额借款的风险谈了很多了，收益其实跟小额是一样的，甚至比小额借款更低。

但大额借款相比小额借款的好处，就是标量金额高，投资者随时都能买到。

而随着行业发展，投资者越来越具备投资知识后，小额借款平台债权都是一抢而空，这种时候有些投资者可能就会考虑配置一部分资金在大额借款平台上，但这类投资者是很清楚大额企业借款的风险的，随时有个风吹草动就会撤。

8、其他模式

其他模式都是小众模式，简单点评下即可：

a、股票配资。股市好的时候很火，收益能到25%+，还有股票质押做保证，属于最理想的业务，但受政策明令禁止后，已经无法在公开场合找到这些平台了，但民间做股票配资的平台依然存在，不过风险就比互联网平台高了，对单户资金量的要求也高。

b、票据质押。这个模式的兴起是很奇怪的，因为票据行业能给到投资者的收益率实在有限，且也不是完全无风险，我个人觉得选择网络票据平台6-8%收益的投资者，真心不如考虑投银行系P2P平台或者有背景的小额信用借款平台，综合考虑风险、收益，票据平台是没什么优势的，只能哄来小白投资者。

c、收藏品质押。这个模式一直都有，但一直没火起来，理性的投资者都会选择规避，因为你要投资者评估一个艺术家的作品值多少钱、是否假冒；一套红木家具值多少钱、是否假冒，这太难为投资者了。

其他还有什么知识产权抵押、股权抵押、各种收益权转让，因为都是很特殊的模式，之前民间借贷中根本没有的玩意，现在拿到互联网上美其名曰创新，这个是否创新还有待观察，只能说新模式风险都大，如果新模式在收益上没有比老模式有突破，我是不会花时间在新模式上的。

很多时候，投资者纠结于某某平台怎么样的问题，实际上网贷平台上千个，稍微靠谱一点的怎么也有接近百个，了解多了，就不会纠结某个平台怎么样的问题，何苦纠结，我们选择我们看得懂的，有收益优势或者有安全优势的平台去就好了，不用非抓一个看不懂的平台不放的。

投资者也不用指望有个名人来替你解读。

负责任的名人怕担责任，一般不会推荐平台，爱推荐平台的名人都有利益关系，只有自己看得懂平台、有自己一套投资逻辑才是最靠谱的。

这套投资逻辑，就从选择平台模式开始，模式是资产，是平台金融属性，是一切基础中的基础，那么多网贷平台，选自己能看得懂、辨得清风险、比较信任的模式，然后再从这类模式平台中筛选优质平台就好了。

八大模式十三小模式，选择一个去钻研吧，比闷着头看收益去盲目投平台有乐趣多了。

网贷只是众多理财工具中的一个而已，其实一点都不难，如果网贷都不愿意研究，那其他理财工具也就别琢磨了。