蔡文胜：月活4亿市值仅次于腾讯的美图是怎么回事？

在过去很多年里，他被堪称中国最会找机会的人，域名时代他是“域名之王”，个人站长时代他是“站长之王”，微博时代他是“草根牛博之王”，移动互联网时代他是“天使投资之王”。 他正是蔡文胜，他经常自嘲自己高中都没毕业，没有文化，普通话也不甚标准，但他的投资风格却深受创业者喜爱。既是投资人又是创业者的他，在2016年底迎来高光时刻，美图公司成为继腾讯之后登陆港股的最大中国互联网公司 。

坐拥11亿用户、4亿月活的美图成为港交所第一季尚未盈利就成功上市的公司，它能像腾讯和Snapchat一样，成功实现从工具到社交的转变从而建立一个帝国吗？ 本期艾诚对话蔡文胜一一揭开美图亏损及上市缘由。

嘉宾卡

蔡文胜： 2000年初入互联网领域的蔡文胜，以投资域名起家，土豆、爱奇艺的域名都出自他手， 2003年5月，蔡文胜创办导航网站265.com，并先后获得IDG和Google投资，2007年被Google以数千万元收购。2005年后，蔡文胜开始进行互联网投资。先后投资了包括58同城、暴风影音、网际快车、优化大师、CNZZ数据统计、4399、同步网络、飞鱼科技、美图秀秀等在内的数十个互联网项目。 蔡文胜逐渐成为中国著名的天使投资人，被称为“最懂初创者的天使投资人”。据2016胡润IT富豪榜发布，蔡文胜家族以105亿元排名第35。

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精彩对话

艾诚：有人说中国的互联网公司不赚钱，但是可以用港股作为退出渠道，是不是对于很多正在创业的创业者是可以借鉴的？

蔡文胜：中国有很多公司是亏损都能上市的，京东到现在还在亏损，不影响它是一个350亿美金的公司，这个其实之前三大门户也亏损上市，微博在上市的时候，当时也是不赚钱的，其实亏损到国外去上市这是正常的，但大家选择的是美国。

艾诚：你为什么选择香港？

蔡文胜：所以美图的改变意义是在于我们选择了相关，因为美国人比较爱听故事，香港比较会看你的营收，看你的PE，我们之所以选择香港，我觉得任何东西都要有一个改变，第一，我们有底气，其他人不敢到香港，是因为香港人不用他们的产品，但你要知道，美图在香港有500万的下载用户，香港才700万的人口，我们就500万，你随便大街小巷问，都在用美图，这就是美图的底气。

艾诚：美图上市之后，资本市场对于美图的估值反应是什么？

蔡文胜：我觉得非常不错，因为我们上市的时候选择的是在12月，12月香港股市跌到一年的新低，腾讯大概跌了21%而且又靠近年关，美图还是在稳定招股价左右，所以这个表现我非常满意。

艾诚：您很满意，但是同时伴随着质疑的声音，就是美国的盈利模式亏了6个多亿，依旧我们看不到美图向用户收费，美图也没有工厂，也没有生产一件产品，所以在此要不要跟大家介绍一下？

蔡文胜：其实大部分在说美图巨亏，是因为我们亏了63亿，这是一个会计算法的不同。

艾诚：这个话我一定要问清楚，有两种关于美图的质疑，一种质疑是美图不赚钱亏了6亿多人民币，还有一种声音是美图还是不赚钱，亏了63亿人民币，到底美图现在亏了多少？

蔡文胜：我们亏了63亿，它是一种会计算法，里面其中有50几亿是一种会计算法，因为香港跟美国的会计准则不一样，如果我在美国上市，就是亏6.8亿，在香港就变成了63亿，因为它是一个优先股，当时VC投了我，它是个优先股，那个优先股被当作债务，但是如果在我们上市的那一天，这笔债务就消除了，你之前披露的财报还是要这样讲，但对于美图来讲亏6点几亿，我觉得这是一个非常可接受的。

艾诚：那我到底信哪个数字呢？

蔡文胜：就是一年亏6.8亿人民币，1亿美金，那你对比，对比国外我说的Snapchat，亏了4亿多美金，才2亿的用户，它的估值是250亿美金，你对比一下WhatsApp，WhatsApp四年前就被Facebook200亿美金收购了，现在如果独立来算，它应该是1000亿美金，它有收入吗？零，一分钱也没有，它亏了多少，从Facebook的财报里面可以看到一年亏15亿美金。

艾诚：所以在移动互联网时代，社交APP的估值要用它的用户来估？

蔡文胜：其实全世界都这样，差距在哪里，因为大家觉得美国用户值钱，中国用户不值钱，我觉得这是中国人自己看不起中国人，你看Snapchat它250亿的估值，中国所有的媒体没有一个质疑它亏钱，它亏了4亿多美金，没有人质疑它不赚钱。

艾诚：你把美图估值被低估归结于中国用户不如美国用户值钱，那你作为美图的创始人打算做什么样的努力让中国用户和美国用户一样值钱？

蔡文胜：这是下一步，我也不是抱怨，其实被低估也有好处，就像十年前的腾讯也被低估了，这是好事情，反而你可以更踏实的做事情，我不会抱怨，首先说明这一点，我其实在说明事实，的确是被低估了，对美图来讲，的确一个公司一开始得有用户，那么你可以达到一定估值，你最终是要靠你的收入要赚钱。

艾诚：那美图打算怎么赚钱呢？靠电商？靠直播？

蔡文胜：太多了，其实互联网赚钱无非就三种方式，游戏，广告，电商，这对应着中国三个最牛逼的公司，百度靠广告，腾讯靠游戏，阿里靠电商。

艾诚；你靠什么？

蔡文胜：三个都可以，因为当你的用户足够大，你什么都可以做，虽然腾讯70%是游戏，但是腾讯一年的广告也有200亿，百度虽然是靠广告，但是它的游戏频道拆出来也值几百亿，所以这说明你有用户三个都能做，当然最终你要找到适合你自己的，就如同每个公司它有它的特长，谷歌跟Facebook主要是靠广告，对美图来讲广告和电商，这两个我们是适合的，接下来我们也会在这两个方面发力，但是电商我们跟别人不太一样的，除了我们可能会建立一个女性的电商平台，因为在中国70%的购买主力是女人，70%卖的东西是跟女性相关的商品，全中国99%的女人都是美图的用户，所以美图做女性商品太容易了。

艾诚：然后你打算怎么赚我的钱？

蔡文胜：很简单，推荐商品给她们，这就是电商，第二，我们也有第二块自营电商，美图手机就是自营电商，自有品牌，我们会生产产品卖给大家。

艾诚：但是美图面临的竞争局面不容小觑，我们看到有直播等等，所谓的服务中国女性的社交软件也很多，你不焦虑吗？

蔡文胜：干嘛要焦虑？这世界上你做任何事情都有竞争，如果没人跟你竞争，这个东西说明不好，所以很正常，但美图跟我本人我们从来没有把谁当作竞争对手，我们只自己跟自己竞争，我们做出更好的产品服务用户，我们从来不会把任何人当作竞品。

（部分图片来自于优酷财经）

艾诚：一个天使投资人，作为一个中国的投资人秉持的应该是对回报的追求，对于风险的低谷，但是你作为美图秀秀的创始人这个角色上，您反复强调不赚钱，高估值，这是理所应当的，这两个角色有矛盾吗？

蔡文胜：我觉得这个理解还是错的，公司只是在某一个阶段，某个阶段在快速发展用户的时候可能不赚钱，这个在之前的谷歌Facebook，百度，腾讯，阿里，所有的公司都这样的，你看马云1998年开始闯进阿里巴巴，到2012年才赚钱，包括淘宝，包括支付宝，整整11年，但不影响它是一个全球最大的2000多亿美金的公司，亚马逊道2016年才赚钱，整整做了18年，现在市值4000亿美金。

艾诚：蔡老板把所有没有赚钱的以及他们什么时候赚钱，这个数字都如数家珍，美图什么时候赚钱？

蔡文胜：美图我觉得任何时候都可以赚钱，我们现在更愿意去发展我们的用户，那真正的公司整体的赚钱，我们现在预计是在2017年第四季度，2018年会得到一个大的提升。

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编辑：华华