混改后中国联通将成彻底民营企业，或成A股新企鹅

中国联通即将开始混合所有制改造的消息引发市场关注，就以后的中国联通是否还是国有企业产生了争议，甚至有人还认为，这次联通可能只是吸收极小部分的民营股份而已，联通公司的股权结构不会有大的变化。

不过，从混合所有制改造的初衷来看，中国联通一旦开启混改，其股权结构的变动将不会是小打小闹，最有可能的结果是由此成为民营资本占主体的民营企业。

在目前不断修改的混改探索中，最大的争议就是国有控股权是否保留，而混改的开始就基本可以确认，一定会在股权上放弃国有股一家独大，未来的参与混改的国企一定会是民营资本最大，国有股缩小到相当少的比例，一般不会超过20%。

在对外让渡股权的同时，是否应该保持国有股权的控制地位呢？制度设计上，很可能使用两种方式，并接受同股不同权。

一种是国有股大大减少，并失去控制权，该公司也不再属于所谓的央企身份，但是考虑到国计民生和其他敏感因素，国有股份享有更大的投票权，或者拥有一票否决权，或者通过建立的更强有力的党委制度来保证方向性，类似与军队的双首长制度。

另外一种，为吸引民营资本，在大央企的改革中，民营资本很难有实力通过投资拥有主导权，但改革可以更在这些民营股份以不同的股权，让这些可能的小股东拥有公司的决策权，大的国有股变成财务投资者，这样激活体制内固有的不利因素。

总之，如果中国联通开启混合所有制改造，一定会是国有股权放弃控制权和实际的经营决策权，新引进有大民营资本作为战略投资者，还会有事实上的资本加入到实权经营管理，至于员工则一定会通过员工持股计划成为公司的主要股东，甚至是控股股东，但这部分股权却不会有实际的管理权。在这个时候，中国联通也将从央企名单中退出，从而成为市场上又一个民营上市公司巨无霸，或者有可能成为港股中的又一个腾讯。