从京东2017Q1财报，看京东画龙点睛之术

京东亏损一直是个被诟病的话题，自从走上自建物流的道路，加上战略上布局了京东金融、京东到家等业务，京东的盘子从电商聚焦到金融、技术领域，其模式初落时曾受到不少质疑。2016年，终于等到莲花，京东全年实现首次盈利，进行了有力的自证。

5月8日，京东2017年第一季度财报出炉，更是拨云见日，一片开朗。净收入762亿元，同比增长41.2%；净利润3.56亿元，去年同期净亏损为8.67亿元，交易总额达1841亿元，同增42%......

京东2017首季财报亮点颇多，也在很多专家、分析师的预料之中。

且不说，眼下京东到家与达达合作并独立运作已经一周年，还有去年分拆京东金融业务，不久前，京东物流也开始独立经营。通盘观之，京东实现盈利不会是太艰难的事情，只是，此季度的财报还值得去仔细分析，京东画龙点睛之术跃然纸上。

规模生态画龙

先来看一下此季度的关键指标数据。

财报显示，京东2017年第一季度营收超华尔街预期，净收入762亿元，同增41.2%，交易总额达到1841亿元，相比去年同期交易额1293亿元，同增42%，近12个月内京东自由现金流为168亿元，相比去年的77亿元，同比增加了120%。

营收、GMV均保持超40%的增速，并保持十分充沛的现金流，从今天京东庞大的体量基数来看，显然，其规模经济效益凸显。

此外，京东的活跃用户数值得注意，京东截至2017年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为2.365亿，同比增长40%。移动互联网进入下半场，人口红利消尽，京东平台依然有获取新用户的空间，这是一种平台内生能力的体现。在活跃用户保持增长的情况下，财报中披露，本季度，京东成本管控能力同样表现出色，履约费用率为7.7%，较去年同期8.3%有所下降，市场费用率也同比降低。

从活跃用户和费用率来看，京东平台的良性循环效力不断显现。一方面，有新用户的增量，另一方面增量用户粘性和复购率在提升，这也是京东能做出规模的关键点。

不妨抛开此季度京东财报的诸多看点，来做一下横向的对比。

京东此季度净利润超过2016年全年，另外，值得注意的是，京东此季度的净收入甚至超过国美、苏宁去年两家总和。

1998年，苏宁开始从综合转型做连锁，2002年苏宁构建起了第一代的电器连锁专业ERP信息系统、物流和仓储点，初步建立全国连锁发展的战略布局，2003年苏宁挺进“3C”时代，然而，非典这年京东病急投医，把线上作为最后一根稻草。

当苏宁在3C家电领域叱咤风云之时，京东与之不在同一个量级上，犹如成年人与小孩的较量。然而，京东围绕电商业务，不懈耕耘。

2010京东营收增速暴涨，2012年京东与苏宁从线上和线下的交锋摆到台前，进行正面对抗2014年的净收入首超苏宁，2015年京东市值达454亿美元成为第四大互联网公司，而苏宁彼时历经转型的阵痛。特别是在移动互联网时代，苏宁的营收似乎停滞不前，而京东的营收持续增长，苏宁的体量与之相比不能同日而语。

京东渡劫重生，实现弯道超车。

一则是搭上互联网的便车，二则离不开京东致力于核心竞争力的锻造。以电商为核心，随着京东金融、京东物流生态体系的建立，并作为商业基础设施的溢出效应开始生发，赋能的社会价值也开始协同向前。

一位资深互联网媒体人告诉地歌网，其实互联网企业发展到最后都是殊途同归，最终是生态和生态的对抗。你中有我，我中有你，共生共赢是趋势，但头部的卡位和存量资源至关重要。赢在通吃是互联网的规律，进入下半场，二八定律的分野更加明显。

京东规模生态的效应在此季度的财报凸显，其滚动的价值开始体现。

品质开放点睛

规模生态画龙，还需品质开放来点睛。

京东在业界首开“品质电商”之局，也成功塑造了其品质正道的品牌形象。刘强东评价京东2017年首个季度时表示，中国消费者越来越注重生活品质，京东长期以来坚持品质保证和用户体验至上的理念获得了越来越广泛的认同。

品质终极目标实则剑指用户的价值，在消费升级的风口，顾客更看重产品的质量而非价格。2017首季财报显示，每订单价格有所上升，消费者每订单购买的金额呈现正向增长，价格上升的同时活跃用户保持超40%的增速，财报显示，2017年第一季度完成订单量为4.771亿，同比增长39%，2017年第一季度通过移动端渠道完成订单量约占总订单量的81%，同比增长56%，由此可知，京东平台用户粘性和贡献率在持续提升。

满足用户的痛点，用户对平台的反哺不可限量。

根据相关统计，京东平台的年均订单量和年均GMV贡献都呈上升的态势，形成非常良性的循环，得用户者得天下，京东的盈利势在必行。根据财报数据，京东第一季度毛利122.36亿元，毛利率16.1%，高于上一季15.3%，也高于上年同期的14.4%，持续大幅提升。

除以品质为核心理念，用户价值不断提升外，地歌网认为京东毛利率增长实现全面盈利，离不开两大因素：

第一，开源——彰显规模效应，其中京东新品类的发力和平台开放能力的彰显。

众所周知，京东以3C家电品类起家，而在全品类的战略下，京东不断地开疆拓土发展百货，京东历年品类结构变化中显示，日用百货及其它商品的比重显著提高，3C品类呈现下降趋势。

今年，京东发力家居和服饰品类，其中把大服饰品类从家居服饰品类中分拆出来，目标是要打造行业第一品类。在2017米兰设计周，京东宣布与SAVIO FIRMINO、Bordignon及Contractin三家高端意大利家具品牌达成合作。同时，作为2017秋冬梅赛德斯-奔驰中国国际时装周首席官方赞助商和上海时装周2017年度作品发布官方联名合作伙伴，京东为中国优秀的原创设计师举行了盛大服装发布会。

京东集团CFO黄宣德在分析师电话会议上表示，京东电子产品品类快速增长，百货品类也呈上升趋势，供应商的返点高，不需要减少促销活动，不需要牺牲低价策略，利润率随规模的增长而增长。

另外，京东开放赋能的价值提升。

京东开放平台交易规模不断上升，2016年京东自营和第三方平台比例几乎是四六开。根据京东财报数据计算，京东开放平台的GMV占比接近50%，京东POP平台为佣金模式，服务费是主要收入来源，与自营模式不同，需要考虑库存等成本因素和风险控制。截至2017年4月30日，京东第三方平台有约12万个商家入驻。

开放平台的规模上去了，毛利率和效率自然提升。

2016年可谓京东的开放元年，除了平台开放，还有物流、金融、营销、供应链等全面开放，外围开放生态不断拓展，其平台赋能的社会价值不断提升。

第二，节流——履约成本、市场费率下降，运营效率提升。

在开放赋能的生态加持下，京东的运营效率不断提升。

最近两年的费用率整体结构占比变动不大，但从单均履约费用看，其呈现下降的趋势，时间线拉长其履约费用率和市场费用率与去年同期相比，下降趋势明显，这也代表其运营效率的不断提升。

京东自建仓储物流的优势从而得到体现。

今年4月，京东宣布正式组建京东物流子集团，向全社会输出京东物流的专业能力，为各行业的客户提供一系列的供应链服务和物流服务。为合作者提供一体化供应链解决方案、物流云等。未来，京东物流将联合京东商城共享线上线下渠道资源，并联手京东金融推出创新性的供应链金融产品和保险产品，利用核心数据重构消费者关系。

刘强东在财报发布后表示，未来，京东将利用平台多年来积累的能力和经验，进一步提升用户体验，同时对外开放，服务更广泛的商业生态圈。

接下来的十二年，京东在战略上以技术为导向，在战术上也做了多点的布局，对内加码线下店，拓展生态场景，对外不断投资布局新业务。