京东发布Q3财报，看品质电商如何跑赢未来

又到各大上市公司发布Q3财报的时候，几家欢喜几家忧。对于电商公司来说，意义更是不一般。每年第四季度通常是销售冲高的旺季，Q3的数据往往更能体现公司这一年整体战略的落地实情。

所以，昨天京东的Q3财报刚刚公布，外界就为其中几个关键数据感到惊讶。比如，非美国通用会计准则下京东毛利额为94亿元，与去年同期相比增长59%；再者，经营利润率为1.1%，去年同期为0.7%，已经连续6个季度为正。还有，过去12个月京东的自由现金流已经达到167亿元，创下历史新高。

这份成绩单也差不多回应了过去一年京东在资本市场受到的各种压力。当然背后还折射出，电商发展到成熟阶段，在中国消费升级背景下，京东坚持的品质电商策略如何跑赢未来。

关于盈利那些事儿

上市两年以来，刘强东总是在各种场合被问道，京东什么时候盈利？Q3财报之前，他在接受媒体采访时笑称，“真是皇帝不急太监急”。

实际上在2016年Q2，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）集团净利润达到3.914亿元。这是京东上市以来首次净利润为正。刚刚发布的Q3财报显示，集团净利润为2.69亿元。也就是说，京东的电商业务已经实现盈利。

很多人都喜欢拿京东自营业务利润薄来说事，尤其他们盘子最大的 3C、家电等品类，利润率低是行业公开的秘密。但是也没人敢否认，其实全世界最赚钱的依然是零售商。刘强东推崇的沃尔玛，迄今为止每年有150亿美元的净利润，这个数字没有人敢看低。

实际上，京东的毛利率也在持续走高，Q3毛利额为94亿元，去年同期为59亿元，同比增长了59%。这也是京东毛利率连续6个季度实现增长，意味着盈利能力在增强。

但是在刘强东眼里，他更看重现金流指标。他的逻辑是，“现金流比净利润重要得多，有净利润的企业有可能会死掉倒闭，但有现金流的企业不会死。”

Q3京东经营现金流流入66亿元，剔除经营现金流中包含的京东金融相关影响，2016年第三季度京东自由现金流流入金额为54亿元。而截止2016年9月30日，京东过去12个月的自由现金流为167亿元，去年同期的数字为56亿元。

也就是说，京东的现金流每年都保持了正增长。这样才可以支撑庞大的物流建设、金融和云计算等发展。这是刘强东最重视的三个方向。

品商促进盈利

在刚刚过去的“双十一”，京东的数据也很不错。当天，商城交易额同比增长为60%，其中移动端下单量占比达到85%。京东超市一天销售商品近4000万件，其中花王婴儿纸尿裤位居热销商品榜首。

实际上，受到追捧的不止是花王。去年消费者在京东购买的手机、笔记本电脑、平板电视、婴幼儿奶粉、尿不湿等商品类别中，前五大品牌的市场集中度均超过50%。用户对品牌、品质电商的追求越来越明显，也越来越强烈。

麦肯锡《2016年消费者心理调查报告》显示，中国消费者对品牌的忠诚度正在不断提高，以服饰品类为例，愿意选择非备选品牌的消费者从2011年的约40%降至2015年的不足30%。

中国贸促会研究院在今年发布的“中国消费市场发展报告”则认为，2016年中国消费市场正在迎来品质消费的全面升级，在消费数量持续增长的同时将迎来品质消费的爆发。

这些数据和研究机构都指向一个不可争议的事实，中国消费者已经走过唯低价的阶段，品质、多元化、个性化的商品才符合未来的趋势。毕竟到2030年，我国中产阶级将占到总人口的70%。

从去年起，京东提出了“品质电商”的战略，涉及商品品质、服务与体验、供应链管理等多个角度。

11月8日，在人民日报社举行的第二届中国品牌论坛上，董明珠谈到京东时提出几点印象，其中就有“京东从来不卖假货”，以及“京东始终围绕着怎样让消费者得到更好的服务在做文章。”

这确实也是刘强东所要的，在与品牌供应商合作时，强调双赢、可持续发展。其实要的就是能给各自留出适当的利润空间，保证商品品质和对消费者的服务。

当然，品质电商与京东追求的提升效率相吻合。品质电商具备高效的供应链，降低了社会流通成本，还可以提高生产商的利润率。这也是京东连续几个季度毛利率提升的原因所在。

开放与共赢

国际评级机构穆迪的预测，2016年和2017 年京东零售业务将产生经营性现金流200-250亿元。资金流充沛，意味着京东可以从长远发展考虑，进行战略升级布局。

在Q3财报电话会议上，刘强东回答2017年公司增长驱动因素时说，“对于自营和平台业务，我们的战略非常清晰，所有品类会同时发展自营和平台业务，而且第三方卖家还会要多种，比如既有官方旗舰店，又有专卖店，还有代理商，只有这样才能满足不同用户的需求。”

除此之外，京东还将加大技术方面投入，由机器人、人工智能算法和数据感知网络打造的京东全自动仓储场景，已经部分应用在了刚刚过去的双11京东物流运营中，而京东新型无人机与配送无人车也开始试运营。

对于技术型布局，也许短时间内无法看到实际的收益，但是通过与更多企业的战略合作，京东已经挖掘到更多新的业务增长点。

9月，京东与今日头条达成合作，双方依托数据挖掘和广告投放技术，进行精准和个性化的市场营销。合作伙伴和品牌商家将获得跟多流量入口、精准营销及大数据算法支持。比如，京东在今日头条开设一级购物入口“京东特卖”；而头条号可以通过导购、分佣等模式实现变现。

除此以外，京东还与墨迹天气、买卖宝、什么值得买、下厨房、楚楚街、穿衣助手等APP 展开“开普勒计划”合作，这个项目要做的就是开放京东积累了12年的品质电商能力，与多场景的合作伙伴构建一个去中心化、场景化的移动电商大星系。

目前，这个成立两年的项目已经逐渐成熟，未来可能会是一个无线开放生态圈。移动开发者会获得商品精选、电商交易、物流配送、分佣结算、技术支持、金融服务等服务方案，在其平台内京东账户可以一键登录，不需要跳转。除自营商品、售后物流、京东账户的共享之外，未来京东云计算、大数据、京东白条、京东支付等项目都会是开放生态中的基础服务设施。