51Talk无忧英语在“资本寒冬”登陆纽交所

6月10日晚，在线教育平台51Talk无忧英语（以下简称“51Talk”）在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码“COE”，发行价为19美元。

在首个交易日里，51Talk的股价最高在20.84美元，最低在18.84美元，当天收盘价18.98美元。

51Talk成立于2011年，创始人兼CEO叫黄佳佳，江苏南通人，毕业于清华大学日语专业。他在2011年刚创业时拿到了新东方元老、真格基金合伙人徐小平的天使投资。后来雷军担任董事长的顺为资本，以及DCM和红杉等著名国外风险投资机构也投资了51Talk。

顺为从2012年就开始关注51Talk，当时51Talk正在发展菲律宾外教业务。但顺为觉得在线教育的市场还处在早期，就没有参与51Talk 的A轮融资。后来顺为资本创始合伙人兼CEO许达来发现，顺为的一个投资人通过51Talk学外语，于是顺为参与了51Talk的B轮融资。

作为一家B2C在线教育平台，目前51Talk拥有付费学员超过十万，全球外教团队6300余人，员工2000多人，年课程量达730万节。它的主 要收入来自学员付费，而且会员介绍用户的比率非常高。所以51Talk的赚钱能力很强。招股书显示，51Talk在2013-2015年，毛利率分别为 57.1%、57.5、61.4%，2016年一季度即达到63.6%。

专注真人外教一对一在线英语培训，是51Talk的一个重要标签。不过，最近一直在观察和投资在线教育项目的金种子创投合伙人雷中辉则认为，在线教 育的核心是知识分享。而知识分享的最好形式是一对多，效率会更高。但雷中辉认为，51Talk目前最大的优势是在一个还没有完全爆发的市场，占有了一定的 市场地位，并且通过上市，实现了一次品牌提升。

实际上，目前在线教育领域的市场规模还很小。根据Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文咨询公司）的报告，从2015年到2020年，中国民办教育市场预计将保持年均15.4%的增长速度，并有望在2020 年实现现金收入突破200亿人民币。其中，在线英语教育市场的现金收入将以年均54.5%的速度递增，2020年可达16亿人民币的量级。

显然，无论是200亿元，还是16亿元，都不能算是一个广阔的蓝海。这可能也是这次51Talk融资总额只有7240万美元的一个主要原因。

51Talk的此次融资包括4560万美元A类普通股、2000万美元基石投资、以及投行行使“绿鞋机制”的680万美元融资，共融资约7240万美元。其中，这2000万美元的基石投资者，主要是老股东DCM和红杉资本。

"绿鞋"是超额配售选择权制度的俗称，由美国波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票（IPO）时率先使用而得名。绿鞋机制主要在市场气氛不 佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股 价由一级市场向二级市场的平稳过渡。

“现在中国公司去海外是个非常难受的事情。”雷中辉对南方周末记者分析说，对于最近赴美上市的中国公司来说，出现绿鞋机制实属无奈。在他看来，这一 年去美国上市的中国公司很少，一是中概股在美国整体表现不好，二是有些中概股在私有化时，被美国投资者质疑没有保障投资人的利益，造成最近中概股在海外的 形象比较差。

许达来对南方周末记者表示，目前在线教育市场确实处在培育期，但他认为市场前景非常巨大。顺为作为投资人，有足够的耐心和信心。