快递业数据比拼：顺丰非市场规模老大 中通利润最高

雷帝网 雷建平 10月13日报道

经两度调整方案后，民营快递龙头顺丰借壳鼎泰新材的方案日前终于获证监会有条件通过，使得顺丰成为继圆通之后，又一家将登陆A股市场的快递股。

中通也已于2016年9月30日向美国纳斯达克交易所提交IPO资料，拟最高融资15亿美元。

中通此次15亿美元募资主要用于配套设施建设和设备购置，以扩大分拣能力；用于购买更多的车辆，以加强长途运输能力；同时还将用于信息技术系统的提升和潜在战略交易的投资。

这就意味着当前顺丰及圆通、申通、中通、韵达（称“三通一达”）都在冲刺资本市场。这些快递公司的财务数据也在2016年陆续披露出来。

雷帝网通过研究顺丰及三通一达财报数据发现，外界熟悉的顺丰并非在市场规模中占据最大份额，反而是圆通是老大。

而中通则是利润这一块大幅领先圆通、申通和韵达，也比顺丰高不少。

中通利润大幅领先其他快递企业

根据国家邮政局数据，2015年我国快递行业业务量达206.7亿件，同比增长48.1%，收入达2769.6亿元，同比增长35.4.%，快递收入占邮政业务收入68.6%。

其中民营快递企业持续快速发展，2015年业务量完成184.8亿件，实现业务收入2246亿元。市场份额进一步提高，业务量和业务收入市场份额分别达到89.4%、81.1%。

虽同为快递企业，三通一达却和顺丰有很大区别，即外包模式和直销的区别。

“网络合作伙伴”模式。中国四大快递服务提供商均采用该模式，分别为中通、申通、圆通和韵达。基于包裹量，这四大服务商2015年市场份额分别为14.3%、12.4%、14.7%和10.5%。

“直销”模式。EMS和顺丰采用该模式。2015年EMS和顺丰市场份额分别为6.2%和8.2%。

三通一达在市场份额层面要高于顺丰，这要颠覆外界的认识。什么原因造成顺丰的认知度反而远远高于三通一达呢？

一位投资行业人士对雷帝网表示，顺丰速运在国内商务快递和中高端电商快递市场处于领导地位，平均单价较高。但在电子商务市场，顺丰速运的市场份额要远远落后于三通一达。

尤其是这些年中国电子商务市场蓬勃发展，三通一达跟随着天猫、淘宝一起成长，快速壮大，而顺丰由于单价高，在电子商务市场并未分到太多蛋糕，使得其市场份额还出现了持续萎缩。

中通利润最高 去年计入2亿元资产收益

从时间表看，申通快递资本运作最快，2015年12月2日，申通快递借壳艾迪西上市，作价169亿元。此后，2016年1月15日，圆通速递借壳大杨创世上市，作价175亿元。

2016年5月23日，顺丰速运借壳鼎泰新材上市，作价433亿元。2016年7月1日，韵达快递借壳新海股份上市，作价178亿元。2016年9月30日，中通快递递交F-1上市文件。

民营快递公司业绩对比（蓝莲花研究机构制图）

当前已公布的快递公司中，顺丰的估值最高，而为保证重大资产重组顺利实施，顺丰曾两度调整借壳方案：

7月26日，顺丰剥离7亿金融资产，将其直接或间接持有的合丰小贷100%股权、乐丰保理100%股权和顺诚融资租赁100%股权，转让给明德控股或其指定除顺丰控股之外的第三方。

9月27日晚，再转让深圳中顺易金融服务有限公司31.80%股权及深圳市物流产业共赢基金股份有限公司10%股权，其中，中顺易、共赢基金主营业务分别涉及到金融服务和投资。

由于顺丰是直营模式，和三通一达有很大区别，雷帝网只是将中通、圆通、申通、韵达的营收做对比，其中，圆通的营收最高，达到120.94亿元，韵达最低，为50.53亿元。

从利润层面，中通利润达到13.3亿元，高于顺丰的10.9亿元，也高于申通的7.7亿元、圆通的7.2亿元、韵达的5.3亿元。

为何圆通的营收规模是中通的一倍，反而利润只有中通的一半？一位业内知名企业家指出，这是由于美国会计准则和国际会计准则的差异不同。

上述人士指出，美国会计准则里，加盟商的收入里只允许计入净收入的部分。净利润的分子没变，收入的分母大幅减小，（中通）利润率当然高了。

i美股分析师钟日昕指出，确认净收入的时候，美股的中通只计入了中转费收入，A股的圆通计入了面单费+中转费+派送费，所以圆通的收入规模是中通的差不多两倍。

另外，这两家公司在业务体量差不多的情况下，中通的利润规模比圆通也高出不少（运营利润是15亿比10亿），可能和两家公司的模式差异（仓储租赁vs仓储自建）和运营效率有关。

中通2016年第二季净利达4.27亿元，上半年净利润7.66亿元，中通2015年净利润达到13.3亿元。

其中，2015年第四季最高，达到7亿元，超过中通前面三个季度的利润总和。

中通解释利润比圆通、申通、韵达高时表示，运营效率和成本管理对于快递业务成功至关重要。

中通通过对74个分拣中心和超过3300辆卡车的集中控制和管理，对路线的规划和优化，及专属的运单跟踪系统和运输管理系统，实现高效运营。运营效率和规模经济让中通在每单成本上处于领先地位。

更真实的原因是，中通在2015年第四季度有一项权益法投资的处置收益，这部分有2.24亿元的收益进入到了中通的利润之中。

三通一达出自一家

有意思的是，三通一达出自一家，均出自浙江桐庐：申通董事长陈德军、圆通董事长喻渭蛟、中通董事长赖梅松和韵达董事长聂腾云，均出自距离县城30多公里的浙江桐庐农村。

其中，陈德军和申通快递董事、常务副总经理陈小英是兄妹关系，陈小英的经历非常传奇。

2013年，《南方周末》刊发了关于“桐庐帮”的深度报道。报道称，陈小英的第一任丈夫为聂腾飞。聂腾飞是中国民营快递业的“鼻祖”，申通的创始人。

1998年，聂腾飞遭车祸逝世，陈小英接手丈夫申通快递。而聂腾飞弟弟聂腾云离开申通创办“韵达”；2012年，陈小英第二任丈夫奚春阳任天天快递董事长。

分析认为，此番三通一达冲刺上市背后，是都不愿意输在资本的起跑线上。此外，如果等到IPO正常上市可能两年以后，中国物流整合和民营快递企业走向全球的进程也将往后延期。

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