ASK VC || 王明耀：我是如何撞在AI风口上的？

昨天，“德州扑克冷扑大师和中国龙之队对决结束了。不出意外地，AI 完胜人类。以后我们应该更关注商业领域的人工智能，在金融、医疗、教育等领域产生商业价值，让世界变得更美好。”10日下午，李开复在朋友圈中发到这条信息。

2016年，在整个业界疯狂追求技术创新的态势下，人工智能几乎成了一个时代标志，每个投资机构总要在公开场合谈论此话题。纵观整个创投圈，有没有哪家天使投资机构真正的抓住了AI这个大风口，联想之星当属其中。

2010年起，联想之星就将人工智能作为重点投资领域，先后投资了FACE++和思必驰等多家人工智能公司。随后，在2C产品大量涌现时，王明耀坚定的指出，2B才是人工智能最先爆发的领域。这一论断，时至今日也已被市场反复证实。

“不同于VC、PE，天使投资需要更早找到具有投资价值的标的，才能将项目顺利培养到后续融资轮次。”联想之星总经理、主管合伙人王明耀如是说到。在天使投资阶段，如何才能找到这些项目？ASK VC独家采访了王明耀。他认为，在技术创新领域，要花足够长的时间和耐心培育项目；对市场趋势比价明朗的创新类项目则要选准项目的切入点。

以下为王明耀口述

主动培育技术创新类项目

联想之星在2010年开始在医疗健康和人工智能两个领域开始布局。由于这些项目在早期需要一定时间度过摸索阶段，所以并不能在短期内看到业绩。

2014年时，联想之星内部开始反思。“如何才能踩在风口上？”“我们手上的项目，并不是当下最火的领域，是不是应该迎头追上？”2016年，我们才发现我们踩在了真正的风口上。人工智能和医疗健康几乎成为了最炙手可热的投资领域。

联想之星的投资方法是，选择具有高技术含量和高成长性的项目布局。当然，我们要面临的是，给予这些项目足够的时间生长。2010年时，我们投资某医药研发项目时，市面上没有投资机构敢投。因为正常情况下，医药研发所需时长5-6年左右，且当年回国创业的优秀人才并不多。投资一段时间后，国内市场政策越来越好，海归人才也在逐年递增，促使此垂直领域的项目质量较之前有很大提升。在以上所述的多方面背景下，过去2年内，国内投资机构纷纷成立医疗投资小组，而联想之星已经在此方面积累了大量案例和投资经验。

行研是必要工作

我认为，投资引领未来科技的项目，不能急于踩在风口爆发前夕，而是需要领先几年才能更好的布局。国内人工智能技术还不是很明朗情况下，2012年，我们相继投资了FACE++和思必驰，陪伴他们一起成长。

当然，对科技发展趋势的研判工作是必要的。从投资的角度来看，人工智能项目有两类：一个是人工智能技术本身，这里面有感知技术，以及各种深度学习技术；另一个是人工智能应用，最大的发展空间、最大的投资机会是在人工智能的应用上。

在过去投资的经验里，我们投资的大部分项目实际上是人工智能在各个领域的应用，最主要是人工智能与各大产业及行业的结合，而在直接针对消费者的2C领域应用目前还较少。

选择重度垂直领域

当一个行业火爆后，VC和PE就会进入选取“最优秀选手”着重培养。如果此时，天使机构再跟进就完全没有优势可言。

2014年时，国内智能硬件项目不断取得融资，今后人工智能在2C领域的应用会“大行其道”吗？答案是否定的。这其中，也蕴含着基本的逻辑判断。当年，市面上充斥着大量智能手表和手环。它们会不会取代手机成为下一个广受欢迎终端设备？亲自佩戴体验后，我们认为可能性很小。佩戴手表更多的是人们身份象征，它不会成为“刚需”。于是，联想之星投资了很多人工智能2B行业应用的项目。目前，主要聚焦在，智能教育、金融领域、医疗领域、智能建筑、智慧城市、农业和物流等。

2010年，移动互联网已然成为公认的未来潮流。对于此类行业前景明朗的市场，联想之星依然培育出了“乐逗游戏”。2010年底，联想之星投资了乐逗游戏。

移动互联网的发展会催生智能手机，而移动端项目中，游戏占据了20%的APP数量。所以，那时我们就投资游戏，并且一定要寻找平台类项目。而且，我们认为，国外游戏比国内游戏会更受市场欢迎。以上两点，促使乐逗游戏成为了一匹黑马。也就是说，在趋势相对明朗下，联想之星更倾向于，选择细分垂直领域和运用不同思维和观点去做天使投资。