曾之杰：投伟大的公司，互联网是最没有壁垒的行业

人生难免留有遗憾。曾之杰心中的遗憾就是没有投中像阿里巴巴这样的 “巨无霸”公司，虽然2013年中信资本也投资了顺丰——中国最著名的一家快递公司。

虽近知天命之年，曾之杰内心依然渴望、躁动。作为职业投资家，他希望自己成为“伟大公司建立者”中的一员，留下自己的印记。

2006年6月，当当网从华登国际等三家公司引入资金，打开了自己通往美国纽约证券交易所之路。四年后，上市锣声敲响时，作为华登国际中国区负责人曾之杰的脸上露出了久违的笑容。

大家耳熟能详的高德上市也是曾之杰妙笔生花之作。但这些过往无法满足他的投资饥渴，他依然战斗在投资第一线，冲锋的身影依然那么年轻，身手还是一如当年般矫健。

中信资本在中国股权投资行业以“红色资本”的赞誉而傲然独立，曾之杰也因其身份特殊被世人瞩目。

1968年出生的他，满头灰发，语速缓慢，神色平和，举手投足不急不迫，雍容大度。

48岁的年华，25年的职业投资生涯，曾之杰的人生精彩、传奇！

东渡扶桑，磨练人生

1990年22岁的曾之杰负笈日本，进入日本长崎大学学习。为了尽快融入当地社会，曾之杰选择半工半读的生活方式，这样既可以获得一定的收入解决学费问题，同时还可以快速地掌握日语，彻底了解日本风俗人情。

为了生活，曾之杰在日本餐馆刷过盘子，因为洗得干净，学得快，后来还进入后厨炒菜、做汤。

一个偶然机会，曾之杰进到IBM日本公司勤工俭学。在这里，他目睹了IBM员工的勤奋、对他人帮助的感激、对自己工作的无比热爱，这些场景让他心中久久不能平静。

长崎大学毕业后，曾之杰进入三菱集团旗下的三菱商事。三菱集团是当时日本最大的企业，历史超过百年。三菱商事是日本当时最大的综合性贸易商社，全世界拥有200多个分支机构。

三菱商事的企业文化就是纪律和勤奋。曾之杰在这种文化氛围的熏陶和影响下，每周至少工作6天，每天至少工作到晚上10点，从不间断。高强度的工作磨练了曾之杰的意志和韧性，困难在他的眼里变得渺小了。

三菱商事铁一般的工作纪律让曾之杰领略到了日本人的武士道精神，企业员工也从不违反。久而久之他的工作风格也变得严谨有序。

曾之杰那时最大的爱好就是工作，现在说起来很多人觉得不可思议，但事实就是这样。那个时候，除了洗衣服、吃饭、上厕所能够休息一下，其他时间都是在工作，工作已经成了他的生活方式。

三菱商事的工作让曾之杰受益匪浅，系统的商业训练丰富了他的管理经验，锤炼了他的吃苦和敬业精神。日本企业的严谨性深深影响了他之后的投资生涯。但是日本企业也有一个短处，就是管理过于僵化，包括大的战略决策方面，这是让他诟病的地方。

美利坚之路

七年的日本生活结束后，曾之杰辗转来到香港，加入了中信泰富。这是一家多元化企业，中信集团是控股股东。

这时正值亚洲金融危机，国际资本“大鳄”准备血洗香港。1997年23日，香港恒生指数大跌至1211.47点。在金融危机的阴霾笼罩下，香港各界草木皆兵，中信泰富也深受影响，运营状况急转直下，原本热闹的办公室一下子变得冷清，大家对前途非常悲观，甚至有的人开始想法变现资产。

曾之杰身处危机的暴风眼中，真切感受到了危机的冰冷和无情，看到了事物由盛转衰的变化之快，他的思考变得如剃刀一般锋利，对事情的分析也深入骨髓，危机之火淬炼了他的风险识别能力和心理承受能力，他变得成熟了。

这场危机其实改变了很多人。曾之杰很庆幸自己经受了这样一场洗礼，比别人提前感受了金融风暴的残酷，也提前完成了在经济周期中的成长。他最大的收获就是心理素质变得强大，雷霆震怒之下处变不惊，成为他之后投资生涯最大利器。

中信泰富3年，曾之杰完成了投资学徒之旅，积累了一些经验，具备了登堂入室的潜质。大洋彼岸的美利坚是风险投资的发迹之地。曾之杰萌生了漂洋过海的念头。

1999年曾之杰进入美国斯坦福大学攻读工商管理硕士。那个时候正值美国硅谷的“黄金年代”，一大批创业者和一大批风险投资家缔造了无数个资本的狂欢，创投基金以几十倍、几百倍的回报刺激着每个人的神经，曾之杰就是其中之一。

事实上，曾之杰到了美国后，遇到的最大困难就是语言障碍。他英文底子薄，美国人几个小时读懂的课程他就要花上十几个小时甚至几十个小时。勤能补拙是不变的真理，吃苦加上无止境的辛勤，他最终拿到了学位。

这其中，周边同学大多投入创业大潮，看得他眼酣耳热，一度自己的心也有些按耐不住，但是为了长远发展，他还是抑制了内心的躁动，坚持完成了学业。时不待我，那是一个疯狂的年代，一个创造梦想的年代。曾之杰也希望自己能够飞起来。

机缘巧合是一句废话，但是历史就是在废话中完成了书写。曾之杰认识了华登国际创始人、华人创投先驱陈立武先生。双方一见如故，随即陈立武邀请曾之杰加入华登国际。

创业投资与曾之杰以前的工作没有交集，华登国际的工作忙碌、紧张。为了不辜负陈立武的信任，也为了能够让自己在这个行业站住脚，曾之杰每天下班后都要带着厚重的资料回到家里继续学习和研究。头两年就是这么过来的。他进步飞速，除了自己的勤奋和吃苦，陈立武功不可没。

陈立武当时一个人担任30多家公司的董事，工作量巨大繁忙，依然每天早上5点起床，晚上12点睡觉，常年如此。为了让曾之杰快速提升能力，陈立武每次参加董事会都会带上曾之杰旁听。这种身临其境的教育见效神速，曾之杰对公司的运营和管理、投资人看问题的视角等都受益匪浅。

2003年曾之杰成为了华登国际中国地区的负责人，负责对中国及亚太地区具有高成长性公司的投资，并负责跟踪评价已投公司的运营状况，提供管理及其他建设性的意见和服务。在华登国际曾之杰完成了当当网、高德等优质项目的投资。

当当网上市当天股价上涨86%，并以103倍的高PE和3.13亿美元的IPO融资额，成为当年亚太区高科技公司融资额最高的公司。

中国手机动漫第一股

2003年伊始，曾之杰投资了一家名不见经传的小公司拓维信息。这家公司成立于1996年初夏，创始人李新宇成立了湖南拓维信息系统有限公司，主要业务是电子商务应用开发与推广。2003年公司开始涉足无线增值业务，形成了涵盖2G到2.5G及准3G通信网络下的完整产品体系。2008年公司在中小板上市，被誉为“中国手机动漫第一股”。

在曾之杰的帮助下公司业务不断拓展，涉及文化创意类产品、移动电子商务、移动教育，已成为在全国29个省市区拥有分支机构的移动互联网公司。公司也有最初的几个人发展到目前的2000人。

这个案例告诉我们，在创业投资家眼里，创业企业的商业模式非常重要，是核心环节。好的商业模式所对应的市场和潜力是巨大的，并且能经得起时间的考验和市场的变化。投资家也要给予创始人足够的自由度来应对市场的变化并及时作出调整。

1996年互联网在中国刚刚兴起，电子商务正如火如荼，李新宇当时的商业模式正契合了那时市场环境和氛围，因此公司成长很快。2003年，无线增值业务成为那时的一个热点，创始人抓住时机，果断调整公司商业模式，也吸引了投资基金的进入，成就了2008年的上市。

开始新的传奇

华登国际优厚的待遇，驾轻就熟的投资，并没有让曾之杰忘乎所以。刚好国内创业投资风潮逐渐兴起火热，环境也开始朝着有利投资的方向转变，加之国家政策层面的扶持，曾之杰内心的家国情怀，都促使他聆听内心的召唤。回国入主刚刚成立的开信创业投资基金成为了必然。

开信创业投资基金是由国家开发银行及中信资本共同发起成立的专注于中国区的创业投资基金，主要投资高成长的中小企业。首期投资基金规模9亿元人民币。

作为总经理及管理合伙人，曾之杰投资了科宝博洛尼、亚美煤层气等项目。科宝博洛尼属于建筑装饰行业，亚美煤层气属于清洁技术。这是两个完全不搭边的项目，要求投资人必须完全了解行业发展前景及自身优势。

有几个数据可以帮助我们了解一下中国建筑装饰行业的市场前景及巨大商机。2008年全国建筑装饰行业共完成产值15500亿元，占当年国内生产总值的5.16%。你如果看不懂这个数据，下一个就非常简单直白。

随着城市化进程及百姓生活水平的提高，我国每年预计增加1200亿元以上的住宅装修市场。2000年-2009年10年间建筑装饰行业总收入将超过10万亿元。

所以曾之杰看到这个市场的巨大份额，加上博洛尼本身的品牌优势-中国最具实力的整体家装提供商、设计研发优势-全球最领先的的设计师队伍、先进的业务模式-具备异地复制性兼顾B2C及B2B业务模式，都让曾之杰看到了博洛尼的投资价值。

曾之杰认为一个优质的投资项目主要看市场和团队，首先市场要足够大，前景足够广阔，否则潜在的增值价值就有限，公司很难成长为投资家设定的大公司目标。至于市场爆发点在什么时候，需要投资人的投资智慧去判断。

团队是另一个核心。事情的成功与失败都是人做出的，人是关键。要多维度、多角度考察创始人以及团队其他成员的热情、激情、执着、学习能力、心态是否开放、亲和力、大局观等要素。

很多公司的商业模式都差不太多，为什么有的公司能够吸引投资人的眼球，有的就不行。原因就是创业团队，团队中的核心人物更是重中之重，核心人物要专注，要听得进别人的意见。

红色资本

2012年，曾之杰完成了中信资本创业投资基金首期6000万美元的募集工作，募集比较顺利，目标最终金额是1.5亿。意气风发、神采飞扬都不足以形容他的心情。这是一支投资创业期和成长期的基金，主要投资高成长企业及战略新兴产业中的民营中小企业。中国的中小企业解决了90%以上的就业，所以他偏重于投资能促进社会进步的创新型民营中小企业。

创业者和投资者就像一对孪生兄弟，离开了任何一个谈另一个都没有意义。曾之杰欣赏那种从零开始的创业者，能吃苦的创业者。在他眼里拉开人与人之间差距的是勤奋和吃苦。他就是这么一路走过来的。

投资在外行人看来很酷的职业，内行人看来却是一个很苦的差事。有的企业，投资人需要跟随很长的时间，有的三年，有的五年，有的七年，有的甚至十年。有的企业现在看，投资的时机不成熟，但不意味着未来也不成熟，需要投资人始终盯着企业的成长，等到合适的时机出手。

1998年，曾之杰在中信泰富工作时结识了国微电子的管理层。接触过几次后，他感觉投资的时机不成熟，最终没有投资。2003年时，国微电子又找到了曾之杰，此时他已经离开了中信泰富，进入了华登国际。曾之杰一直惦记着这家公司，所以当对方又找上门时，曾之杰感觉时机成熟了。2005年4月，完成拆分的国微技术完成了900万美元A轮融资，华登国际亦在其中。3年后的B轮融资，总额为3000万美元，华登国际仍是投资方。

这期间曾之杰参与了这家公司很多变革，如大规模改制，将公司的主营业务定位为更有发展前途的有线电视CAM卡（视密卡）。这种深度参与就是增值服务。经验丰富的投资机构给企业的不仅仅是钱，还能向企业输送管理经验、行业经验、业务转型服务，说白了就是企业缺钱给钱，缺人给人，缺资源给资源。即使是跟投，一旦企业有需要，曾之杰也会亲自出马，为企业出谋划策。这也是投资机构的一大竞争力。

未来充满了变数，但也不是无法把握。曾之杰非常遗憾目前还没有投中一家伟大公司，当然这个伟大需要时间检验，但至少要投中一家类似阿里巴巴这样的公司。

去年他说，最有可能出现伟大公司的行业还是会在TMT领域，因为互联网领域相对最公平、最没有壁垒、最扁平化，任何人都有相对平等的机会。互联网领域周期性很强，更新很快，不可能只会被少数几个公司垄断，这种情况不会永远持续。肯定会出下一代，只要下一代颠覆性产品出现，打破现有格局只是时间问题。