一年亏损37亿，神州专车欲做新三板第一亏损股？

痛失阿里投资的神州专车，4月12日公布了新三板上市文件。业内认为，失去BAT这种量级的战略投资者后，神州不得不选择上市以缓解目前的资金压力。

根据招股说明书文件，神州专车2015年亏损额达37亿，而新三板上市公司里当年亏损最多的仅为3亿多。也就是说，一旦挂牌上市，巨额亏损将使神州专车成为“新三板第一亏损大户”。

阿里最后时刻收手，股份转给云峰基金

但此前盛传将入股神州专车的阿里巴巴，最后时刻选择了放弃。

在申请文件中，神州专车在2月29日与阿里签署股份认购及增资协议，阿里巴巴的名字3月8日还出现在神州专车的股东名册上，3月31日，其股份转给了云锋基金及云岭投资，两家机构分别注资2.15亿美元。

就差那么一点，据消息人士透露，神州专车确实找过阿里寻求投资，也几乎快要完成。“但最后关头阿里高层认为神州模式有重大缺陷，2015年审计后亏损远超预期且盈利长期无望，而最终放弃了投资的想法。”

此前，阿里巴巴官方已经两次否认其将出资近30亿元入股神州专车。

耐人寻味的是，4月11日，神州专车宣布与阿里巴巴达成战略合作。

这被外界解读成是阿里巴巴对神州的“礼貌性安慰”。

有人指出，接替阿里巴巴入股神州专车的云峰基金，和阿里巴巴关系密切。

但接近阿里巴巴人士透露，尽管马云是云锋基金创始出资人，但云锋基金是一家独立决策的独立投资机构，和阿里巴巴并无关系。

该人士更指出，就投资神州专车这件事，很简单，阿里巴巴就是最后没投，不存在通过什么外界猜测的其他方式变相持股的可能。

阿里撤出系不看好神州专车模式

有人认为，神州专车的重资产模式缺陷以及巨额亏损，是驱使阿里最后撤出的重要原因。

根据神州专车的招股说明书，其2015年成本超47亿元，净亏损达到37亿元，营业收入仅为17亿。据网易等媒体的测算，神州每单平均客单价80元，也就是说，2015年神州专车日订单平均6万。

招股说明书还显示，神州专车员工总数为38623人，其中，司机达到了36252人，比例为93.86%。仅2015年，神州专车向神州租车的金额就为14.85亿人民币。加上2015年神州专车神州专车累及发放工资15.67亿元，以及消耗油费7.96亿元，2015年神州专车一年租车工资成本便超过38亿元。

也就是说，神州专车迥异于共享经济，想要充分盘活的不是全社会的闲置私家车资源，而只是神州租车的车辆资源，司机则来自第三方劳务外包公司。用来自自家企业的车辆来面对整个市场的用车需求，还是传统的出租车公司的路子，只是开销更大，成本更高。除了可以通过移动App实现网络叫车这一点之外，和其他几家网约车企业完全不同。此外，重资产模式覆盖数量十分有限。即便在资本十分充裕的条件下，重资产的运作方式，神州专车也最多是线性增长。

神州专车将成“新三板第一亏损大户”

与巨额亏损形成鲜明对比的是，神州专车日单量始终未能突破20万。

曾有媒体报道，神州专车作为一个巨额亏损的初创公司，并没有将融资款用于投入业务发展，却将大量资金用于帮助董事长陆正耀的关联公司，向其在香港上市的神州租车（699 HK）的股东套现以输送利益。

路透社分析，神州专车目前的情况不容乐观，其业绩逊于预期，特别是2015年第四季度由于滴滴、易到势头迅猛，神州专车的短中途订单下降，车辆使用率也下滑到60%，收入减速。

此次挂牌新三板，神州专车欲做“新三板第一股”，但其巨额亏损将使其成为“新三板第一亏损大户”。

从预测来看，神州专车的动态市盈率（指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率）将高达200余倍。数据显示，目前新三板平均市盈率为不到30， A股最红的乐视网动态市盈率亦不过100倍。

对于云锋投资入股神州专车，有投资人表示失望。

他们指出，此前舆论上面说阿里投资神州的炒作，现在看更像是某些公司为了冲击新三板游说投资人而编的一个概念。