科技猎劲旅解读 | 减少烧钱的途牛能否尽快实现盈利？
2016年11月30日，途牛旅游网(NASDAQ：TOUR)公布了截至9月30日未经审计的第三季度业绩报告。第三季度途牛净收入为40亿元人民币，较2015年同期增长35.7%;净亏损为5.717亿元人民币，2015年同期净亏损为4.337亿元人民币;2016年第三季度途牛跟团游和自助游的交易额为53亿元人民币，同比增长34.8%。
从目前财报数据来看，亏损仍然是途牛的主旋律，但经过近十年的深度布局，途牛已经开始为盈利做准备。
近两三年，途牛在品牌营销方面烧钱向来大手笔。粗略统计，目前途牛合作过的热门综艺节目包括《非诚勿扰》、《最强大脑》、《中国好声音》、《花儿与少年》、《花样姐姐》、《百里挑一》、《奔跑吧兄弟》等。其中《奔跑吧兄弟》第四季，途牛豪掷1.485亿拿下特约合作，在品牌营销上所下的“血本”可见一斑。
除与热门综艺合作，途牛还试水了电影娱乐营销，先后与《唐人街探案》、《澳门风云三》以及《西游记三打白骨精》合作进行了植入营销。
然而，与漂亮的营销战绩相匹配的是巨大的资金投入，近四季度途牛的营销费持续呈现上升趋势，2016年Q2已达6.2亿元。
为了早日实现盈利，砍掉巨大的品牌营销花费对途牛来说获将势在必行。途牛也已经开始减少品牌营销投入。从公开信息开看，原本合作的诸多综艺节目的冠名商已经易主，第三季度途牛的营销费用降为5亿元，预计未来或还将逐步降低。高额的营销费用砍掉之后，途牛的盈利之路或也变得前景可期。
同时值得关注的是，途牛业绩的快速增长与烧钱整体营销投入密不可分，一旦营销费用减少之后，途牛的业务增速是否还能够维持现有的较高增长还尚需观察。
拆分业务打造集团化运营
途牛近期还宣布将拆分为旅游度假子公司和金融科技子公司两大板块，成为集团化公司，并将持续推动创业合伙人计划，由旅游产业向旅游生态进军。
对于途牛的此项举动，有业内人士分析称这是途牛在剥离短期内无法实现盈利的业务，来凸显自身主营业务的盈利能力，这或是途牛急于让投资者看到盈利希望的策略安排。
经过前十年发展，旅游度假产品一直是途牛的主营业务，并进行了深度布局，业务拆分之后，途牛能够更加集中精力来实现主营业务的盈利目标，而对于拆分出去的金融科技子公司的具体发展计划，途牛目前并未给出明确说法。
虽然途牛改走集团化运营，但仍需看到，拆分后的新业务公司同样是集团的重要组成部分，从集团整体发展来看，未来新业务运营如果能够经营得当实现盈利可以成为主营业务的有益补充，如果经营不佳也会拖累途牛主营业务。
“机酒”标品上寻找盈利可能
途牛还在机票、酒店两项单品业务上不断发力。
途牛从去年开始加大了在机票酒店市场的投入，2016年初，途牛将机票和酒店的供应链端能力开放，重点打造“+X”旅游生态圈。到了2016年7月12日，途牛宣布正式进军在线机票、酒店预订市场，在价格战硝烟已经散去的这一标品市场，途牛亦或有实现单业务线盈利的可能。
在机票领域，去年11月，途牛获得海航5亿美元战略投资后，海航在航空资源上开始向途牛倾斜。与传统机票代理不同，途牛的机票业务以“机+X”为切入点，打包机票与地接、邮轮、巴士等休闲旅游产品。而在酒店方面，途牛也表示将依托途牛在线休闲旅游优势，整合“酒+X”打包产品，推出“酒店+机票”、“酒店+火车票”、“酒店+目的地产品”等休闲旅游打包产品。
根据途牛的公开数据显示，途牛机票业务在今年一季度出票同比增长30倍，二季度同比增长12倍;途牛国内酒店销售额同比增长1119%，国际酒店销售额同比增长671%，70%酒店源自度假目的地。
也有业内人士分析认为，途牛想要单纯依靠机、酒产品实现盈利，有一定困难，与携程以机、酒业务为主不同，消费者对于途牛的品牌认知还是以休闲度假产品为主，除部分深度忠诚用户或可能选择途牛预定外，其他用户或新用户预定酒店、机票的话，途牛中短期内很难成为首选甚至第一梯队选择。
以上三方面是途牛为实现盈利已经在做的改变，纵观目前在线休闲旅游度假市场，万达系同程、合并去哪儿度假业务的携程以及海航系的途牛，都已经将盈利作为接下来的小目标，但如何在扩大自身业务份额的同时还能成功实现盈利，是各家在线企业面前的老问题，也是最重要问题。
途牛近两年各季度财报数据一览
图1：2014年以来途牛旅游网各季度净收入变化
图2：2014年以来途牛旅游网各季度跟团游业务营收变化
图3：2014年以来途牛旅游网各季度自助游游业务营收变化
图4：2015年以来途牛旅游网各季度营业费用构成及变化状况
图5：2014年以来途牛旅游网各季度运营利润对比
图6：众信、凯撒、途牛近四季度总营收状况对比
图7：众信、凯撒、途牛近四季度净利润状况对比