网秦收到私有化要约 浑水做空大戏谢幕

证券时报记者 吴家明

 

这是一个意料之外的结果，也是一个意料之中的结果。

 

作为一个主打手机安全的上市公司，网秦在过去一年里却不能保自身安全，更与做空机构浑水进行了多轮激战。如今，做空大戏似乎已演至最后一幕，网秦已经收到野牛资本控股有限公司的非约束性私有化要约。

 

野牛资本是何方神圣？

 

网秦昨日发布的公告显示，野牛资本在非约束性私有化要约中提议，将收购网秦公司所有流通在外的普通股和美国存托股票(ADS)，每股美国存托股票代表5股普通股，交易价格为9.8美元。网秦表示，公司董事会正在评估野牛资本的提议，并可能聘用独立顾问团队，包括一名独立财务顾问，以协助网秦进行评估。目前，网秦董事会还未就野牛资本的提议作出任何决定，交易时间等细节更无法确定。

 

网秦在做空机构浑水的几轮攻势下股价跌入谷底，而野牛资本在要约中提议的交易价比网秦7月29日的收盘价高出41%。受私有化消息影响，网秦在7月30日美股交易时段高开22%，最终收报7.44美元，涨幅为7.83%。早在去年10月，网秦和浑水的纠葛开始爆发。当时网秦股价为25美元左右，随后网秦和浑水经历了多次“激战”，公司股价也一落千丈，更一度跌至3.4美元。

 

正是由于浑水的做空，网秦一直是中概股中的“热门股”之一。因此，出手私有化网秦顿时让野牛资本名声大噪。那么，野牛资本到底是家什么样的公司？

 

资料显示，野牛资本创立于2013年9月，其创始人正是“红孩子”创始人徐沛欣。今年年初，野牛资本购买810万航美传媒美国存托股份，徐沛欣还进入航美传媒董事会。不久前，网秦曾经向野牛资本旗下Bison Mobile和其他投资者出售旗下全资子公司飞流的5.88%股份，总价约2500万美元。

 

为高价出货？

 

为了应对不断推迟发布财报的质疑，网秦最近采取了多项措施。网秦日前宣布，已经聘请美国Marcum Bernstein Pinchuk LLP作为其独立审计机构，但这也意味着网秦2013年年报的出炉将需要等待更长时间。网秦又在昨日提交给美国证券交易委员会的一份文件中称，由于推迟提交年报，公司决定向4%的2018年到期的高级可转换债券持有者额外派发利息。

 

浑水创始人布洛克早在今年6月就表示，网秦延迟发布年报意味着公司存在严重问题。的确，网秦迟迟不对外发布年报让市场的质疑氛围愈加浓厚，这时再宣布收到私有化要约更引起投资者的热议。

 

有国内“炒美族”表示，6月初网秦股价冲到9.3美元附近并放出巨量，半个月后就跌到4.5美元左右。最近两周成交量又大幅提高，7月30日成交量更超过2100万股，“过山车式”的价格波动正是庄家的最爱，而且此次私有化的溢价幅度如此之高，加之野牛资本的“非约束性要约”是可以随时撤回的，或许这是背后庄家虚晃一枪而高价出货。

 

私有化原因各有不同

 

网秦董事长兼联合首席执行官林宇曾在去年9月表示，网秦立足建设全球品牌，从未考虑过私有化。不过，网秦净利润和股价下跌已经是不争的事实，加上与浑水之间的交战，网秦被私有化似乎又是一个意料之中的结果。

 

价值被低估、被海外做空机构唱空、上市后维护费用高昂是部分中概股企业选择私有化退市的主要原因。与两年之前因为业绩不佳或者是受到做空丑闻影响而被迫退市不同，今年以来更多中概股企业是受到国内外投资者战略投资需求而被溢价收购，包括清华紫光向展讯通信发出私有化要约，复星投资收购先声药业等。此外，分众传媒、飞鹤药业、众品食业)、文思海辉及7天连锁均宣布完成私有化。巨人网络此前也已经完成私有化交易，并从纽交所退市。

 

与此同时，中概股私有化交易也成为私募股权投资(PE)领域的新热点。在上市公司缺乏足够资金在公开市场回购股份的情况下，资金充裕的PE机构恰好是很好的补给。因此，PE机构积极寻找那些优质的海外退市公司，或者潜在的优质退市对象，通过私有化、退市、重组、国内再上市这样的链条获得丰厚的利润。有分析人士指出，美国市场私有化的程序并不复杂，但是实际操作中却有许多细节“陷阱”。不过，对于多数在美上市的互联网公司而言，主营业务仍处于快速增长状态，企业战略并无调整压力，并且互联网公司回归A股市场仍有较大障碍。因此，这类公司并无太大动力进行私有化，预计未来私有化的中概股仍将以小盘股及传统行业企业为主。