智联招聘上市 迎来新生or走到顶点

作者：虎龙吟（微信公众号：爱猫狗catdogiloveyou）

智联招聘这家已经有近20年历史的互联网元老级网站终于成功上市，市值7.52亿美元。不过，跟老兄弟老对手的前程无忧比起来，智联招聘的上市整整晚了10年！这10年，从2004年到2014年，正是中国互联网最精彩纷呈最跌宕起伏的黄金十年。

智联招聘绝对称得上中国互联网行业的元老级企业，其前身是1994年成立的智联公司，而智联招聘网站则是1997年诞生。

智联招聘诞生的时候，中国的互联网还处在一片蛮荒的阶段，即使按照1997年计算，当时的中国互联网还只有一个差不多时间成立的网易。智联招聘比1998年成立的新浪、搜狐、腾讯早了1年，比1999年成立的阿里巴巴早了2年，比2000年成立的百度早了3年。然而直到今天，堪称“大爷级”的智联招聘才总算熬上市，不得不说是起了个大早，赶了个晚集！唯一值得庆幸的是，好歹还赶上了。

然而，智联招聘的上市总给人一种强弩之末、油尽灯枯的感觉。虽然智联招聘的上市总算给这么多年来的投资人有所回报，但在这么长时间的艰苦跋涉后，智联招聘一方面似乎是终于登上了顶点，但似乎也是终点。

上市的好处是，能够更方便地募集到一大笔资金，坏处是，业绩和财务不得不公开和透明。显然，这对于一直处于追赶和被压制地位的智联招聘而言，并不是什么好事。

原来没上市前，业绩数据想怎么说就怎么说，至少在外界给人的印象是，智联招聘还不错，虽然未必干得过前程无忧，但总算是网络招聘前三强。现在上市了，就没办法务虚了，是骡子是马，完全可以用核心数据来遛一遛比一比了。

比智联招聘晚2年成立的前程无忧，却比智联招聘提前整整10年上市，这让前程无忧有了后发制人的优势。我们不妨从财务数据上来看看，今天的前程无忧和智联招聘到底有多大差距。

先看上市当天的股价表现。

智联招聘此次IPO的发行价为13.5美元，上市首日收盘价为14.65美元，较发行价上涨8.52%。这个涨幅，在众多上市的中国概念股中，属于表现相当一般！对比一下10年前的前程无忧。2004年9月29日IPO的前程无忧发行价为14美元，上市首日收盘价为21.15美元，涨幅高达51.07%！就首日股价涨幅而言，前程无忧是智联招聘的6倍！

再看看两家公司的最新的市值和每股收益。

截至北京时间2014年6月13日，前程无忧最新的市值是17.99亿美元，而智联招聘最新的市值则为7.52亿美元，前程无忧的市值是智联招聘的2.39倍。前程无忧最新的每股收益为2.71美元，而智联招聘的每股收益为-6.60美元。

我们再来对比一下两家公司的业绩和财务状况。

智联招聘2014年第一季度营收为2.557亿元，而前程无忧2014年第一季度营收为4.372亿元，前程无忧是智联招聘的1.7倍。

净利润方面，两者的差距则更加巨大。智联招聘2014年第一季度净利润为4198万元，而前程无忧同期净利润高达1.185亿元，是智联招聘的2.83倍！

事实上，智联招聘单季营收从2012年第二季度突破2亿元后（2.06亿元），两年来一直没有太大起色，一直是徘徊在2亿多元的规模上，明显有一种业绩顶到了天花板的感觉。反过来，其招聘成本却在节节攀升，从2012年第二季度的1156万元，一路上扬到2014年第一季度的2495万元，而2013年第四季度更是高达3197万元。

另外，智联招聘在获取营收的投入也越来越高，其2014年一季度营收虽然同比增长了17%，但费用同比却增长了19%。好在网络招聘行业是一个很暴利的行业，智联招聘的平均毛利润率高达88%左右，所以智联招聘在2014年一季度还是净赚了4198万元，但跟2012年二季度的4527万元净利润相比，依然是下降了。

很明显，已经有近20年历史的智联招聘，这些年的业绩表现几乎可以用原地踏步来形容。而就在智联招聘原地踏步的同时，更多新型的招聘网站却纷纷脱颖而出。

不得不说，智联招聘现在玩的网络招聘招法实在老套，几乎就是20年前报纸分类招聘广告的网络翻版。尤其是近十年来，互联网得以迅猛发展，很多新技术、新产品、新应用、新玩法层出不穷，但智联招聘似乎完全无动于衷。

这几年，智联招聘在网络招聘业务上遭遇的挤压几乎是全方位的。一方面，高端职位已经被诸如猎聘网等专司高端猎头的新兴网站所抢占，另一方面，低端职位又被诸如58同城、赶集网这类的信息分类网站所分食。最赚钱最有利润的高端猎头部分没有优势，需求量最大、变动率最高的低端职位（如餐厅服务员、家政服务、司机、保安、体力工人等）市场又被大量分流，智联招聘被挤压在所谓的中间层的狭小空间里难以动弹，难怪业绩常年萎靡不振。

这还不算，这两年社交招聘、商务招聘等新兴招聘网站层出不穷，加上很多老板和人力资源负责人开始大量使用更加便捷、更加直接、更低成本的微信、微博等社交产品发布招聘信息，智联招聘未来的生意将越来越不好做。偏偏习惯了一成不变的智联招聘（否则也不会折腾了快20年才勉强上市）面对这些新变革新挑战，似乎早已无心亦无力做出反击动作。

前有行业老大前程无忧的持续高压，后有各种新兴招聘网站的围追堵截，好不容易熬上市的智联招聘就像一位拼尽了全身力气发出最后一招的武士，瘫软在地，再无力气再战。未来对于耗尽心力的智联招聘而言，将真的很难！