阿里大金融路线图：密谋收购恒生电子？

本报记者潘沩

实习记者曹瑜琦上海报道

正准备赴美上市的阿里巴巴集团，并未停止其并购的脚步。

3月16日，阿里巴巴集团公告将启动在美国上市融资的计划；同一天，与阿里巴巴集团同在杭州城的恒生电子（600570.SH），收到控股股东杭州恒生电子集团有限公司（以下简称“恒生集团”）的书面通知，称恒生集团公司将筹划重大战略事宜。恒生电子从3月17日开始停牌。

两位接近恒生电子人士，私下告诉本报记者：阿里巴巴集团旗下的阿里巴巴金融（以下简称“阿里金融”）正密谋收购恒生电子的母公司恒生集团。目前，阿里金融已经对恒生集团完成了初步尽职调查，双方签署了排他协议，将进一步深入接触。

阿里巴巴集团公关部门表示对此说法不发表评论。一位接近阿里巴巴集团决策层的人士私下表示，“（这消息）瞎掰的，明显是A股炒概念。这事不都是传了两三年，还信这个？”

恒生电子作为中国领先的金融软件和网络服务供应商，在多个金融细分行业的IT系统都占有相当的市场份额，尤其是在公募基金的系统上，几乎处于垄断的地位。而众所周知，阿里系控股了天弘基金。这会让其他使用恒生电子IT系统的公募基金颤抖吗？

股权分散的恒生电子

恒生电子于1995年由8位工程师一起创立，2003年末在上海证券交易所上市。

在TMT行业它或许不是大名鼎鼎，但在金融业，尤其在公募基金领域，几乎人人都知道恒生电子—因为恒生电子的系统，在公募基金领域几乎是垄断地位。

恒生电子2012年年报上写：“公司在基金、证券、保险、信托资管领域核心市场占有率分别达到 93%、80%、90%、75%，在证券账户系统、证券柜台系统、银行理财业务平台、信托核心业务平台、期货核心系统的市场占有率分别达到57%、43%、85%、41%、42%。”

前述接近恒生电子人士告诉记者，阿里金融这次出手非常快，迅速跟恒生集团的股东接上线，几天就做完了初步尽职调查，并迅速签下排他性协议，即现在开始，恒生电子暂时不能接洽其他拟收购方。

2012年末，恒生电子曾经停牌，随后传出：阿里巴巴集团和恒生电子集团近日签署了重大战略合作协议，两家公司将在金融支付，国际数据交换，IT后台安全等方面进行深度合作。

不止如此，也有其他金融资本私下接触恒生集团，考虑的也是收购恒生集团。这背后的原因，除了恒生电子在金融软件领域的绝对领先地位，还有一个重要的原因是：恒生电子的股权极其分散。

公开资料显示，控股股东恒生集团仅持有恒生电子约20.6%的股份；第二到第六大股东都是公募基金，它们持有恒生集团2%-5%的股份。而恒生集团的股权也很分散：如图所示，恒生集团有15个主要股东，大股东黄大成持有其15.6%的股权。

一位一直跟踪恒生电子的人士私下告知，恒生电子的股权结构一开始就非常分散，当年IPO时，甚至没有实际控制人，于是才做出“恒生集团”这一层结构，这样，恒生电子的原始股东多转为恒生集团的股东，恒生集团控股恒生电子，恒生集团成为恒生电子的实际控制人。由于股权分散，各股东又意见不一，恒生集团的内部斗争厉害，不少股东心生去意。该人士认为，恒生电子原本可以有更好的表现。

综上可知，如果阿里金融确实有意收购，那么恒生电子被马云收归囊下的概率极高。

会对公募基金带来影响吗？

2013年10月，支付宝的母公司，浙江阿里巴巴电子商务有限公司（浙江阿里）将向天弘基金注入11.8亿元人民币，持有51%的股份，成为控股大股东。

自此，天弘基金正式成为“阿里系”公司。通过余额宝这一产品，天弘基金由业内名不见经传，一举打败华夏基金，成为规模最大的公募基金公司，其管理的绝大部分资产都是投向货币基金。

那么，如果阿里巴巴集团还收购了天弘基金，会“城门失火殃及池鱼”吗？

两家公募基金的高管都告诉记者：“即便阿里巴巴集团收购恒生电子成真，也不会对其他基金公司造成多大影响。”这是因为恒生电子向公募基金卖的是软件，软件一旦出售，所有权与使用权都在公募基金，所以恒生电子无法对后者产生直接影响。

其中一位公募基金高管分析：“最多是公募基金在做创新业务时受一定影响。”他认为，一家使用恒生电子系统的公募基金，如果要做新业务，往往需要恒生电子的人员过来调整或维护系统。“如果天弘基金通过恒生电子掌握了技术的高点，那么可能它能更快地解决新业务的技术问题。”

两家公募基金的高管都认为，目前恒生电子的系统稳定，为大部分公募基金采用，而且这些系统上往往有各基金的历史数据，所以不会因为恒生电子更换了大股东就换一个系统，除非是确认恒生电子为大股东谋取不正当利益。但是，“如果恒生电子真这样做，那不要说我们，证监会先要去找他们。”

但一家公募基金的后台人员表示出他的担忧。“公募基金不但使用恒生的交易系统，还使用资金清算系统，恒生还做份额的注册交易。公募基金使用恒生这些系统的比例也很高。”简言之，如果恒生电子将这些数据放到一起，可以看到很多公募基金客户的交易记录，据此分析客户的交易行为，这就是最近热门的“大数据”。

上述公募基金后台人员告诉记者，“阿里一定会收购恒生。如果阿里通过恒生的数据获得其他公募基金的交易行为，就算短期看不出什么影响，但长期会有影响。而且我听说有其他互联网大公司在接洽其他金融软件公司。”他分析认为，这是互联网大公司进一步侵入金融领域的表现。（编辑林坤）

作者：潘沩曹瑜琦