科技猎唯品会高管解读财报 降低乐蜂投入以减少亏损
腾讯科技讯 北京时间8月12日消息，唯品会 （NYSE:VIPS）今天发布了截至6月30日的2015财年第二季度未经审计的财报。报告显示，唯品会第二季度总净营收为90亿元人民币（约合15亿美元），比去年同期的51亿元人民币增长77.6%；归属于唯品会普通股股东的净利润为3.993亿元人民币（约合6440万美元），比去年同期的1.615亿元人民币增长147.2%。
财报发布后，唯品会董事长兼首席执行官沈亚、首席财务官杨东皓等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
德意志银行分析师：我第一个问题是，刚才东皓提到本季度公司在履约中心和销售成本、综合开销及行政管理费用（SG&A）等方面由于规模效应而提升了运营效率，那么你们觉得今年接下来的时间以及2016年的利润率会是什么样的发展趋势？我想了解这个问题的原因是，现在市场都在追求营收的数据，但是唯品会一直以来都在市场营销等方面比较谨慎，而是更加注重培养公司的利润水平，现在你们还是这样的战略吗？
第二，看起来，你们的美妆业务没有其他业务的增长快，甚至也不如其他美妆类竞争对手的增长快，能否介绍一下美妆业务的更多情况？
杨东皓：我相信目前唯品会的利润率水平将保持长期的稳定，我们管理团队的理念是，在一定时间里保持现在的利润率水平，同时也将资源投入进入促使营收增长。
沈亚：第二季度的话，我们的美妆业务总销售额为2.46亿美元，相比第一季度低了一些，原因是在第一季度我们有美妆产品的大促，第二季度则没有这种大促活动；第二是在乐蜂网增长方面，由于乐蜂有亏损，所以我们就降低了对它的投入，以减少它的亏损，但这样做的同时也会导致乐蜂网的销售额下降；但就唯品会整体业务而言，如果只看主体部分的话，增长仍然是十分强劲的。
我们相信未来美妆仍然会是唯品会一个很重要的主打品类，在未来的增长会很强劲。
巴克莱资本分析师：鉴于最近唯品会在仓储容量方面的极速扩张，以及公司对部分品牌供应商提供核心位置服务的能力的提升、并且加上自建配送团队等措施，你们第四季度到“双十一”的时候会将如何借助完备的基础设施，去做一些不同于往年的促销活动，以提升整个“双十一”期间市场份额和用户转化率？
沈亚：我们已经做好了应对今年任何高峰时期的订单履约部分的准备，包括仓储运作、物流配送等方面，今年的“双十一”是电商的节日，我们也会参加，但最重要的是，今天12月的时候，我们还有一个唯品会周年庆活动，也就是说，今年第四季度的话，我们有两个相对比较大的节日。
对唯品会而言，无论今年“双十一”和周年庆的销售额有多少，我们目前的仓储基础设施都没有任何问题。
中金分析师：你们的新用户获取成本在过去几个季度的增长非常快，那么接下来几个季度你们的市场营销和销售费用会有什么发展趋势？
第二，你们的“其他收入”项相比上个季度的数据比较疲弱，是由于第三方平台业务的佣金或者广告收入表现不佳吗？可否介绍一下这方面的情况？
沈亚：我们第二季度的市场费用通常会比别的季度略高一些，去年同期，我们的市场费用占总的净收入的比例是5.4%，今天第二季度我们是5.6%，我们觉得现在这个阶段还是要在市场方面大力投资，拉新客户。现阶段，尤其是移动端的新客获取成本会比原来要高，长期来看的话，我们的市场费用占总的净收入的比例大概会保持在5%左右。
杨东皓：第二个问题，我不太明白，你是在说我们的“其他收入”项相比上个季度的数据出现下降了吗？不是的，这个数字其实是提升了，因为我们的第三方开放平台业务的收入提升了。
派杰分析师：目前市场对中国宏观经济发展放缓有一些担忧，你们觉得宏观经济情况对于对唯品会的业务有什么样的影响？将来会是什么情况？过去三个月，你们的业务是否受到了中国宏观经济的影响？
沈亚：在我们看来其实中国经济的发展是一切正常的，尤其对购物网站来讲，整个电商的发展趋势还是非常好的，因为大家都从传统的线下消费转到线上来，所以现在这个阶段是我们电商的黄金时间。
另外，我们是折扣电商，对于做特卖的唯品会而言，假设中国经济状况变差以后，我们的状况反而会变更好。所以不管宏观经济整体情况如何变化，我们都处于最好的位置。
Stifel Nicolaus分析师：为了支持供应商的发展和增长，你们最近加快了向供应商付款的速度，这项措施对于唯品会本身而言有何好处？是为了吸引更多供应商？更多商品品类？还是说可以帮助你们的平台发展或是落地送业务？你们为什么要这样做？
沈亚：我们现在给供应商的还款越来越快，因为我们觉得唯品会今天的盈利不是靠占用供应商的资金，对于我们来讲，我们要尊重商业的基本逻辑：供应商跟我们合作，如果我们给他们还款快一点，那么他们就可以有钱投入到下一批产品的生产，而且我们也能有更好的谈判筹码。所以说，我们这样做，虽然短期看我们的现金会减少，但从长期来看我认为这是健康的。
杰富瑞分析师：我的问题是关于跨境电商业务的，目前唯品会的海淘业务占总交易额的贡献比例是多少？跨境电商业务与唯品会的核心业务相比毛利率有何不同？海淘业务的用户群中有与唯品会核心业务用户群不同的新群体吗？
沈亚：在过去两个季度，我们海淘业务销量增长很快，增长了将近10倍，另外我们还高兴地看到，海淘业务的毛利率其实还高于唯品会的主营特卖业务的毛利率。
对唯品会的顾客来讲，我们高兴的发现，买海淘用户就是唯品会的优质用户，因为他们的月消费金额比我们的非海淘用户还要高。针对于这些用户，我们目前在积极扩展海淘产品的品类，同时在积极地同海关对接，包括在海外我们还要建立强大的买手团队。所以，因为这些原因，我们认为海淘业务未来会是一个很大的市场。
分析师：关于你们公布的核心闪购业务的活跃用户数同比增长84.4%这一数据，我想知道这里面唯品会主营闪购业务的活跃用户和乐蜂网团购的活跃用户各是怎样的情况？用户重复购买率是多少？可否公布过去几个季度的情况？
杨东皓：不好意思这次电话会议我们可能无法公布这么多的数据，或许我们可以在电话会议之后再来一起看这个问题。
麦格理证券分析师：首先，可否介绍下你们当季度新的商品的销售贡献占比的情况，有没有超过20%？另外，零售行业整体的库存水平下降对你们的业务有没有产生影响？
沈亚：当季度新的产品方面我们做得不错，我们既有当季度的新品，还有品牌专门为唯品会定制的产品，目前，当季新品的销售额占比超过了30%。
零售行业整体的库存水平下降对我们的业务并没有产生什么影响，因为我们现在很多的在做新品和定制，再加上品牌其实还是有很多库存，所以我们没发现这方面有什么影响，货源方面我们没有发现任何变化。
最近我们确实看到很多平台在发力母婴电商领域，包括有很多新兴的电商网站或者别的网站在做母婴产品，母婴领域在中国未来会是一个发展大潮，唯品会现在也在全力跟进，原本母婴领域里的衣服和鞋子类我们其实做的规模已经很大，最近我们又在发力奶粉、纸尿布等母婴用品、婴儿辅食等方面。相信我们会在很短的时间内取得很快的发展。
美国银行-美林分析师：我有两个问题。首先是关于利润率提升方面的，如果我们看一下第二季度的总务及管理费用，这个数值本身及其占总销售额的比例，相比第一季度都是下降的，那么是什么原因带来了这方面的支出下降？那么今年下半年又会有何变化趋势，公司会加大投资还是说利润率方面会继续提升？
第二，关于海淘业务，请问唯品会海淘业务主要的品类是哪些？另外，你们刚才提到说海淘业务的利润率高于唯品会核心业务的利润率，这是为什么？
杨东皓：第二季度的总务及管理费用相比第一季度仅有略微的下降，可以说基本上算是持平的，这方面最主要的原因是我们在有意控制费用，再加上第二季度本身也是唯品会一年中的淡季。
我们现在的打算是将一部分利润重新投入到公司的核心业务里，去提升公司总的营收增长，同时保持当前的利润率水平。我们相信，随着公司总的销量的不断增长，实现更多的运营方面的规模效应，我们可以长期保持当前的利润率水平。
至于第二个问题，目前我们海淘业务最大的品类是母婴、美妆以及服装。我来澄清一下，海淘业务的毛利率是高于唯品会核心特卖业务的毛利率，但如果考虑到从国外向国内进口商品的履约成本，海淘业务的净利润率其实与公司核心特卖业务的净利润率基本一致。
天灏资本分析师：我有几个问题。首先是有关你们在第二季度、以及7月份、8月份都举行的促销活动，我注意到，相对于以前的比较少但是大规模的促销，今年你们的选择是进行很多小规模的促销活动，请问这样安排的背后考虑是什么，这种做法比大促更有效吗？还是主要为广告主考虑？
第二，去年这个时候，你们宣布在美国投资建立研发中心，一年过去，这个研发投资对公司技术改进做出了哪些贡献？
第三，我们看到第三季度增长率预期略低于第二季度的增长率，请问你们基于什么理由做出这样的预期，你们7月份销售情况是不是出现了一些疲弱？
沈亚：我们这几个月的促销其实都是小促销，我们会在不同的时间，组织不同的品类、不同的专场来做促销，我们现在要做的就是吸引消费者，刺激他们的购买欲，包括我们与一些品牌合作做的促销，每一天都有大量的流量，比一个品牌烘托出来，而且长期轮着做下来。这些都是我们的小促销，给消费者新鲜的认识，并给予他们最大幅度的优惠。这是我们对促销活动的理解。
第二问题，关于美国研发院，这个研发机构在这么长的时间里已经发挥了它的作用，目前唯品会在美国的同事们与中国国内的同事们合作很紧密，而且带回来许多创新的产品以及理念，而且这些创新的产品都比在中国本土早半年，所以我们认为这笔在硅谷的投资还是值得的。
杨东皓：第三个问题，关于第三季度的业绩预期，我们觉得相比第二季度，第三季度的业绩预期还是不错的，预计第三季度总营收将为91亿至93亿元人民币，同比增长率将达71%至74%，我们上次财报给第二季度做预期的时候增长率也是71%到74%，所以总体来讲，我们相信唯品会的核心业务的增长仍然十分强劲且健康。
花旗银行分析师：我的问题是关于你们的供应链金融业务的，第二季度这项业务的规模有多大？这项业务是否盈利？
杨东皓：我们2013年9月份开始推出了供应链金融业务，到现在还不到两年，截至今年第二季度末，我们的日均供应链金融余额大约是3.5亿人民币，增长非常快，以目前的规模，这项业务尚未盈利，但是我们觉得长期来看，供应链金融业务可以帮助供应商与我们更多地合作，而且这项业务本身也会盈利。
86 Research分析师：你们刚才提到了将利润在投资去追求收入增长，我想知道未来的话，你们觉得公司在用户增长方面会有怎样的发展趋势？可否针对一线城市、二线城市及更小的城市的用户增长以及订单增长情况分别谈一谈？
沈亚：目前我们认为客户增长的情况比较健康。，虽然有些数据看上去会显示我们客户数量增长变低了，但其实如果去掉团购以及乐蜂网业务的数据，唯品会的核心用户增长其实还是很健康的。（木语）
