阿里巴巴招股书速览：马云持股8.9% 营收保持50%增长

浓缩观点

• 北京时间5月7日凌晨消息，阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书，计划筹集10亿美元，拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌，股票交易代码尚未确定。

【关键数字速览】

• 拟募集10亿美元

阿里巴巴在招股书中称将融资10亿美元，这一融资额被认为仅为象征性数字，早前媒体报道称阿里将融资200亿美元。

• 马云持股8.9% 软银34.4%出让30%投票权

招股书披露阿里巴巴详细持股情况，其中，阿里巴巴董事局主席马云持股206,100,673股，占比为8.9%。

阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信持有83,499,896股，占比为3.6%，软银为阿里巴巴集团最大股东，持有797,742,980股，占比为34.4%。

软银持股中466,826,180股普通股由软银直接持有，15,000,000股由软银旗下SBBM Corporation持有，315,916,800股由软银旗下SB China Holdings Pte Ltd.持有。

雅虎当前持有阿里巴巴集团523,565,416股普通股，占22.6%。

阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。

马云、蔡崇信还与软银达成协议，软银不得在没有马云、蔡崇信同意的情况下撤掉任何由阿里巴巴合伙人制度递交的集团董事，并需将30%的投票权投向马云和蔡崇信。

• 阿里巴巴净利润达45%

据招股书披露，2013年的2-4季度，阿里集团的收入为404.73亿元，运营利润达207.38亿元，运营利润率约51.2%；净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。

• 营收保持50%-60%增长

阿里巴巴的平台生态模式，决定了其收入与盈利主要与平台交易额的增长密切相关。过去几年，阿里集团的收入和盈利与平台成交额(GMV)走出了几乎一致的增长曲线。

2012年，阿里的平台交易额和收入的增幅最高达80%。目前，增幅已依然在50%-60%的区间高速增长。

另外，季度之间的财务波动曲线也很明显。因为消费的季节因素显著。通常，第四季度为当年的最高峰。淘宝和天猫在第四季度举行大型促销活动，卖家也会把大量的营销预算安排在第四季度。从阿里集团的增长曲线看，上一年的峰值，大致就是下一年的常态。

• 淘宝及天猫活跃卖家2.31亿

2013年，淘宝和天猫平台的活跃卖家数有2.31亿，平均每个活跃买家购买49单。2012年，活跃买家数量约1.60亿，平均购买为36单。2011年的平均购买为33单。

• 2013年移动交易额2320亿元

招股书显示，2013年12月，共有1.36亿的活跃用户通过移动端访问了淘宝、天猫和聚划算等平台。2013年全年，阿里的移动端商品交易额达到2320亿元，占平台总交易额的15%。

为什么是合伙人制度

在招股书中，阿里巴巴对合伙人制度的解释如下：从1999年，阿里巴巴的创始人们在马云的公寓内成立公司起，他们就在以合伙人的精神在运营和管理这家公司。阿里巴巴的企业文化是保证我们迈向成功、为客户传递长期价值的基石。2010年7月，为了保持公司的这种合伙人精神、确保公司的使命、愿景、和价值观的持续发展，我们决定将种合伙人协议正式确立下来，取名 “湖畔合伙人”，取自马云和我们的创始人创立阿里巴巴的地方，“湖畔花园”。我们也称 “阿里巴巴合伙人”。

招股书关于阿里巴巴合伙人的内容显示，目前，阿里巴巴合伙人组织一共有28个成员，包括22名阿里巴巴集团的管理层和6名关联公司及分支机构的管理层。除了马云和蔡崇信为永久合伙人外，其余合伙人在离开阿里巴巴集团公司或关联公司时，即从阿里巴巴合伙人退休。每年合伙人可以提名选举新合伙人候选人，新合伙人需要满足在阿里巴巴工作或关联公司工作五年以上；对公司发展有积极的贡献；高度认同公司文化，愿意为公司使命、愿景和价值观竭尽全力等条件。此外，为了确保合伙人与阿里巴巴股东利益一致，合伙人制度还要求，在作为合伙人期间，每个合伙人都必须持有一定比例的公司股份。

至于业界关注的董事提名权，招股书中写道，阿里巴巴合伙人将拥有独家提名多数董事会成员的权利，但董事提名候选人，必须在一年一度的股东大会上获得大部分票数的支持，方可成为董事成员。

和一般意义上的双重股权结构有所不同，阿里巴巴合伙人制度并非将高投票权的股份集中在几个创始人手中，而是由一个每年不断吸收新的合伙人成员的团队来管理。这种治理结构，一方面可以保证团队的创新能力，同时也确保了管理的持续性和稳定性，不会由于个别创始人的退休或者身份变动而影响到公司的运营。

去年，阿里巴巴集团向港交所提出引入合伙人制度，建议允许包括马云在内的合伙人在上市后提名半数以上的董事。该制度获得阿里巴巴两大股东软银和雅虎的支持。日本软银集团总裁孙正义和雅虎人力资源及发展执行副总裁、阿里巴巴集团董事会董事 杰奎琳？雷瑟斯在同一天发表声明表示支持阿里巴巴合伙人制度。孙正义在声明中说，“阿里巴巴特殊的企业文化，是其成功的核心，保持这种文化对企业继续向前发展非常重要。因此，我们非常支持阿里巴巴的合伙人制度。”


【招股书摘要】

我们的使命

我们的使命是让做生意在任何地方都变得容易。

通过使得小微企业运用创新和科技手段在国内和全球经济中更有效的获得成长和完善自身，互联网将能够让商业世界变得更加公平。抱着这样的信念，扶助小微企业是公司创始人的出发点。我们所做的决策由以其是否符合公司长远使命而确定的，短期收益不是进行决策的影响因素。

我们的业务

行业数据表明，以2013年全年总成交额计，我们是全球最大的在线及移动电子商务公司。我们通过公司建立的生态系统为第三方提供运营平台。同时，我们没有开展直销业务，没有和入驻商家竞争也并未持有存货。

我们开设了：第三方市场淘宝网，它是中国最大的在线购物网站；天猫，中国最大的品牌及零售商第三方平台，以上排名均以全年总成交额计；聚划算，以月活跃用户数计，中国最受欢迎的团购第三方平台。以上数据来自于研究机构iResearch2013年统计数据。在截至2013年12月31日之前的12个月里，这些构成了中国零售第三方业务的第三方市场平台通过2.31亿个消费者和800万户活跃商户之间的交易共产生了15420亿元（2480亿美元）的总成交额。

以上三个面向中国的零售第三方平台在截至2013年12月31日前的9个月里贡献了全部收入的82.7%。除此之外，我们的业务还包括：Alibaba.com，据iReasearch数据，是以销售额计在中国最大的全球第三方批发市场；1688.com，面向中国国内的第三方批发市场；以及全球速卖通（AliExpress），面向全球消费者的第三方市场；另外，我们还提供云计算服务。

作为一个平台，我们通过提供基础的技术基础设施和推广方案帮助商家运用互联网的力量来建立起线上曝光度并得以与消费者或其他公司完成商业交易。在中国，我们是设立在线交易平台行业规则的领军企业。由于我们的业务已经达到规模化，因此一个围绕着我们平台的生态系统已经演化成型，生态系统中包含了购买方、销售方、第三方服务提供者、战略联盟合作伙伴以及被投资公司。我们的平台以及我们在连接购买方和销售方并使得其得以在任何时间、任何地点都能完成交易中所扮演的角色是这个生态系统的关键节点。我们的很多努力、时间和精力都花费到了那些可以让这个生态系统变得更好的项目上以及生态系统里不同的参与方身上。对于生态系统接下来的发展，我们感到了很强的责任感，我们也将为了生态系统的发展而承担起自己的责任。因此，我们将其称为“我们的生态系统。”

我们的生态系统具有强大的自我强化网络效应，这将给那些为我们生态系统的成长与发展投资的参与方带来收益。通过这个生态系统，我们已经转变了商业在中国的运营模式并且已经将自身树立成为了生态系统中其他参与方值得托付的合作伙伴。

为了支持生态系统的发展，我们在专利科技和基础设施上进行了巨额投资。我们的技术和基础设施使得我们得以驾驭由公司第三方市场产生的巨量数据并使得我们能够进一步对平台提供的产品和服务进行优化。

通过关联公司支付宝，我们为购买方和销售方提供了支付和第三方资金托管服务，这为公司的用户提供了资金支付中的安全性、信任度和便利性。通过由浙江菜鸟供应链管理游戏公司（或称中国智能物流公司）运营的中央物流信息系统，我们以平台的方式与第三方物流服务提供商一道开展着货物的运输和递送业务，我们在菜鸟公司占有48%的股权。通过我们在UCWeb的投资，我们得以发挥其在移动端浏览器方面作为开发者和运营商的专业优势以加强我们在移动端除电子商务以外的产品布局，比如普通移动端搜索等。

我们的收入主要来自于针对商户的在线推广服务（通过阿里巴巴，我们专有的在线推广平台），交易佣金以及在线服务的服务费用。我们的收入还有一部分来自于会员服务、增值服务以及云计算服务。在截至2013年12月31日前的9个月里，我们共获得了405亿元（65亿美元）的收入并实现了177亿元（29亿美元）的净利润。我们的财务年度截止于3月31日。

主要运营数据

我们在中国零售第三方平台业务上的多个运营数据都实现了大幅的增长：

总交易额和移动端渗透率

我们的规模和体量

生态系统参与方的规模和体量

市场平台本身以及平台之间的网络效应

购买方和销售方之间的互动产生了一种网络效应，在这种效应下，更多的商家会吸引更多的消费者而更多的消费者又会吸引更多的商家。除此之外，我们的各个市场平台之间也实现了互联：很多在某一平台上交易的买方和卖方同时也是我们其他第三方平台的参与方。因此，这种关系又产生了第二层的网络效应，我们的生态系统也得以变得更为强壮。

下图显示了我们的生态系统中网络效应的动态关系。

• 在淘宝网、天猫商城和聚划算购物的中国消费者

• 在淘宝网进行浏览或搜索时，消费者可以同时看到来自淘宝网和天猫商城的商品列表

• 国外消费者在全球速卖通（AliExpress）进行购物

• 全球批发商在Alibaba.com进货

零售商

• 中国的小型零售商在淘宝网和全球速卖通进行销售

• 中国品牌商通过淘宝网、天猫商城、聚划算以及全球速卖通进行销售，国际品牌通过天猫全球站（Tmall Global）进行销售

• 中国零售商在1688.com寻求货源

批发商

• 中国的批发商和制造商通过1688.com向国内零售商供货，通过Alibaba.com向海外批发商供货

• 中国的批发商和制造商通过全球速卖通向海外消费者直接销售

• 海外批发商和制造商通过Alibaba.com向全球的批发商供货

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