雅虎更严重的问题：梅耶尔的每一步都走得过于谨慎

浓缩观点

• 阿里巴巴上市，雅虎可以说是受益最大的投资者，然而在未来一年，雅虎何去何从这一问题却变得更加尖锐，寻求降税可能是推高雅虎股价的关键。但这一策略未免显得野心不足，这折射出雅虎更严重的问题：梅耶尔的每一步棋都走得过于谨慎。

阿里巴巴上市，雅虎可以说是受益最大的投资者。售出税后价值60亿美元的阿里股票后，雅虎所持有的剩余股份价值360亿美元。此后，雅虎的股价跌幅超过了8%，这表明雅虎及其CEO玛丽莎•梅耶尔当前正面临异常艰难的抉择关口。

雅虎可以利用出售阿里股票所得到的收益，继续收购中意的初创公司，为自己重新定位，重整旗鼓，以期再次成为业内佼佼者。

但雅虎此前的一番收购举动已经勾不起众多投资者和分析师的兴趣。例如，抛洒11亿美元购买的轻博客网站Tumblr，并未给雅虎带来明显的收益。现在，心生不满的股东焦躁不安地吵着要从阿里巴巴股权的出售中获取现金回报，因此梅耶尔哪怕收购热情不减，恐怕也难免受到股东的牵制。

对于公司未来的收购战略或剩余阿里股权的长期规划，雅虎发言人莎拉•梅隆（Sarah Meron）拒绝置评。雅虎承诺，所剩余的股权至少将持有一年。

在未来一年，雅虎何去何从这一问题将变得更加尖锐。在阿里上市之前，由于雅虎所持有的股权，大多数股东能够与阿里“套近乎”的唯一方法就是向雅虎投资。

一旦大家能够直接购买阿里股票，雅虎作为中介的功能就不复存在了。

尽管如此，剩余的阿里股份是梅耶尔迄今为止所掌管的单笔最有价值的资产。第二大资产则是雅虎在雅虎日本所持有的35%的股权，价值约80亿美元。

截止周四股市收盘，雅虎的市值约为390亿美元。扣除出售亚洲业务所产生的预期税收，剩余的业务大约价值130亿美元。分析师表示，正是这些业务面临着挑战。

公司在核心业务方面已逐步失去市场份额，如显示和搜索广告业务。而Facebook和Twitter之类的竞争对手以及自动广告购买系统正在崛起。雅虎的电子邮件服务仍然拥有近3亿的用户，但榜首位置却被谷歌的Gmail夺走。

投行RBC Capital Markets的研究分析师马克•马哈尼（Mark Mahaney）在一份研究报告中写道，随着阿里巴巴首次公开招股结束，“我们认为上升空间有限，而其它业务的风险回报更值得期待。”他将雅虎股票评级下调为与板块持平(sector perform)。

一位不便透露姓名的交易商则给出了更加扼要的评价，“雅虎必须进行彻底的重新洗牌。”

最简单的途径是使用出售阿里股权的收益去收购更多的公司。雅虎高层已迅速而明确地表态，这些收益中至少半数将可能以股票回购的形式返还给投资人。

除此之外，高层一直对现金储备的未来去向三缄其口。显然，可能用途之一就是用以收购。对于潜在的收购对象，银行家们已经摩拳擦掌准备大肆推销了，其中包括商业评论网站Yelp和人气颇高的社交网站Pinterest。

“雅虎所依赖的广告形式遭遇了其它新型广告的挑战，”美国在线的前任CEO乔恩•米勒(Jon Miller)表示，“收购Pinterest之类的公司有望提高他们在新一轮竞争中的胜算。未来的命运如何，他们需要下些赌注。”（本文来自钛媒体 微信号：taimeiti）