被阿里刺激，eBay拆分 PayPal，投资人精分

浓缩观点

• eBay刚刚宣布分拆eBay。无论是规模还是增长速度方面，eBay 和 PayPal 都已经远远落后于来自中国的阿里巴巴和支付宝。不过九个月前，eBay 拒绝伊坎的分拆建议之后曾经信誓旦旦地表示：我们并不认为，将公司拆分是最大化股东利益的最好方式。

九个月前，手上只有不到1% eBay 股份的激进投资人卡尔·伊坎（Carl Icahn）公开宣称， eBay 应该和 PayPal 分拆，当时eBay 股价上涨了5%。卡尔·伊坎是个曾经让时代华纳、Yahoo大吃苦头的78岁老头。当时eBay对此回应说，这像个笑话，绝不会拆分。

不过只有短短九个月后，也就是全球最大的电商企业，分拆出支付宝的阿里巴巴在独立上市不到半个月后，eBay却决定拆分了。周二，eBay已宣布，将于2015年将PayPal拆分成独立上市公司，eBay CEO认为，eBay和Paypal独立发展将对各自业务更有利。

颇具意味的是，在这一消息宣布之后，eBay 的股价一度上涨超过11%。

eBay2002年以15亿美元价格收购在线支付供应商PayPal。eBay现在市值规模702亿美元，不到阿里巴巴1/3。

尽管这已经不是 eBay 第一次将公司业务出手，但相比之前的 Skype，曾经被视为“公司一部分”（as part of eBay），并矢志“推动全球支付领域的商业变革”的 PayPal 的独立，无疑有着更特别的意义，无论对 eBay 还是整个电商行业，莫不如是。

2013年，PayPal 的交易总额 超过1796亿美元 ，移动端付款总额超过270亿美元，其中近一半来自 eBay 平台。这一年，eBay 的商业交易质量增长超过21%，达到2120亿美元。

对比一下阿里巴巴的情况：旗下淘宝与天猫平台在去年的交易总额超过1.5万亿人民币，而截至到今年3月31日的2014财年，支付宝的交易总额已经达到6230亿美元。

显然，无论是规模还是增长速度方面，eBay 和 PayPal 都已经远远落后于来自中国的公司。如果阿里巴巴的扩张和威胁还是远虑的话，那么，苹果来势汹汹的布局则对 eBay 构成了卧榻之侧一般的近忧，Passbook、Apple Pay 的先后推出能让它感到辗转反侧。

而且，eBay 仿佛鬼使神差一般地走着多年前被中国市场的羞辱性失败证明过的路线，高费率、对买卖双方的区别对待、繁琐的手续等等，这些都已经让本土的用户颇有怨言。

当下，eBay 需要做出一些改变，做出一些革新，如当年大开大阖颠覆这块市场一般的壮举，不过，拆分能起到逆转局面夺回大盘的作用吗？

局面并不明朗，结果难以逆料。

支付宝是为了规避股权结构纷争的“疑无路”风险而独立，最终在马云的妙手下翻转出一副“又一村”的大好新局。阿里巴巴既有了面子，又有了里子，把用钱生钱的生意玩得风生水起，并靠着支付宝涉足到最赚钱的金融领域。尽管独立，但是却是真正“两手都要抓两手都要硬”，阿里巴巴和支付宝互相输血，共同开疆辟土。

和阿里巴巴的情况不同。

对已经成立近20年的 eBay 而言，在把已经成为公司增长最快部门并贡献了母公司四成净收入的 PayPal 分割出去之后，它又能拿什么来弥补自己凭空失去的王牌？

之前，它输给了野蛮狂飙的淘宝，于是失去了中国市场，而今，马云的那套太极拳式的布局策略，它又如何看得懂、学得会、玩得转呢？

PayPal 不一样，它已经有了自己的基本盘，它可以承受eBay 抽血的阵痛，在本土移动支付市场当前依然没有够格对手的局面下，它最后闯出一番比之前更广阔的事业也没有什么好惊讶的——毕竟，这可是出产PayPal 帮的地方。

九个月前，eBay 拒绝伊坎的分拆建议之后曾经信誓旦旦地 表示 ：我们并不认为将公司拆分是最大化股东利益的最好的方式。

那么，在下一次 eBay 的财报因分拆而出现收入利润陡降时，今天这些言必称股东利益为重的投资人还高兴得出来吗？

或者说，这个不得不屈从市场和投资者、以股东利益凌驾于公司未来发展的公司，它的将来还会那么激动人心吗？（文/《商业价值》记者 胡勇）