乐逗游戏赴美上市了，打破游戏股“习惯性颓势”

浓缩观点

• 手游公司乐逗游戏于8月7日在纳斯达克敲钟，其成功代理的海外手游《水果忍者》、《神庙逃亡》、《小鸟爆破》、《地铁跑酷》在国内大受欢迎。这也打破了游戏股不被华尔街看好的魔咒，传统游戏厂商盛大游戏和巨人网络，因为不受投资者青睐而进行私有化；包括前段时间的触控科技，因为投资方出价低于预期而暂缓赴美IPO。

美国股市对中资企业的人气转弱，这一信号没能阻止中国科技企业排队到纳斯达克公开招股（IPO）的脚步，手游公司乐逗游戏眼下也加入了这一行列。

乐逗游戏，成立不过4年的时间，就这么不声不响地于8月7日在纳斯达克敲钟了；乐逗以超出原定招股价的15美元开盘交易，首日收盘价15.94美元上涨6.27%。这也是继中国手游之后，第二家以手游概念登陆美国资本市场的公司。

提起乐逗游戏或许不被外人熟知，但说到他们代理和发行的明星手游你一定不陌生，比如《水果忍者》、《神庙逃亡》、《小鸟爆破》、《地铁跑酷》。

这也打破了游戏股不被华尔街看好的僵局，传统游戏厂商盛大游戏和巨人网络，因为不受投资者青睐而进行私有化；包括前段时间的触控科技，因为投资方出价低于预期而暂缓赴美IPO。

1982年出生的创梦天地（乐逗游戏母公司）CEO陈湘宇坐拥22%的股份成为新的亿万富翁，在接受媒体专访时表示，乐逗一直在重塑手游发行商的角色。

手游加入阵营，正在快速取代传统桌游

过去两年，游戏股市场人气疲弱，其中最大的两家游戏公司，分别为盛大游戏和巨人网络，因不受投资者青睐而进行私有化。

上述两家游戏公司都是传统桌游，盛大游戏和完美世界能够维持盈利，不过其利润增长已经放缓至一位数、甚至开始负增长。

这种局面已经维持了多年，但是手游加入阵营，并正在快速取代传统桌游。去年末在纽约上市的久邦数码和本周稍晚将进行首次公开招股（IPO）的北京触控科技，正在这种行业转变过程中崛起。北京触控科技是手游领域爆发式成长的典型，此前宣布，受益于越来越多玩家改玩手游，该公司2013年营收增长了逾七倍，达到5.55亿元。

乐逗游戏的招股书显示，86%的营收来自自身运营的休闲游戏，截至3月31日为止的2014年第一季度，乐逗游戏总营收为1.741亿元(约合2800.7万美元)。跟去年同期2207.5万元的相比，大幅增长689%，较上一季度的1.13亿元增长54%。

腾讯成为其最大股东

但是，久邦数码上市后股价逐渐失去光彩，因中国互联网企业整体人气有所降温。去年底在纳斯达克上市，当时正值投资者信心的高点，股价一度冲向32美元，远高于发行价11.22美元；包括前段时间的触控科技，因为投资方出价低于预期而暂缓赴美IPO。

如何来改观外界对游戏股的不看好呢？在和北京的媒体连线时，执行副总裁Jeff（高炼惇）称，“我们是一个发行平台，我们的成功率不是一个一般的CP（游戏开发商）能够比的，我们获得了资本市场的高度认可。”

乐逗游戏之所以被资本市场看好，主要有三点：成功代理海外优秀大作；计划从休闲到重度的转型；和腾讯微信的合作。

腾讯旗下THLA19公司、猎豹移动和日本Line分别认购乐逗1500万美元、800万美元和300万美元的A类普通股，IPO后，管理层持股比例将从50.6%降至39.1%。腾讯成为其最大股东。

腾讯的加入，外界看好微信与乐逗之间的合作，通过强力的分发渠道和用户数量，未来也许会有更多发展空间。

易观智库分析师顾浩一表示，从资本层面来看，乐逗上市之后通过融资能够进一步强化资本实力，在高资本门槛的发行商领域，更多的资金意味着能够获得更多的代理、运营精品游戏，公司发行业务得到强化，从而产生规模效应。公司选择美国上市，是其打造全球化品牌战略重要的一步。

联想之星是幕后推手

陈湘宇在纳斯达克上市大厅敲响交易钟，同时感谢了推动他们成功的创投机构联想之星。“感谢联想之星这一路走来的帮助。”

乐逗游戏是联想之星投资的第一个TMT(科技、媒体与通信)项目，也是联想之星的第一个上市项目。乐逗从外包转型平台，从接受君联投资到引进腾讯，联想之星也和他们一起从天使阶段走到了IPO。

据新浪科技报道，联想之星对乐逗游戏的帮助还不仅限于投资。乐逗游戏最初除了游戏发行还承接了应用外包开发的业务，是联想之星劝说陈湘宇放弃了看似有利可图的应用开发订单业务，将公司的业务重心全部转向游戏平台。

同样，也是王明耀等人让患有小儿麻痹症的陈湘宇放弃了引入外来CEO自己转做技术的想法，支持后者一直站在第一线领导乐逗直至上市。在乐逗游戏业务急剧增长需要扩张人手的时候，联想之星请来了联想的人力资源专家，专门从北京飞往深圳进行人力资源的规划、建设与培训。

乐逗作为第一个TMT项目，给联想之星带来了接近百倍的投资回报。

乐逗难以逃离押宝明星手游的危险

有评论称，现在国内做游戏代理的门槛都提升到了几千万甚至上亿级别，各大平台也都在发力海外热门游戏的代理，比如部落战争被完美代理，糖果粉碎传奇也牵手腾讯，可以预见，代理费用将会被一再推高。

作为平台，乐逗仍然难以逃离移动游戏行业“押宝”的风险。从招股书上看，《水果忍者》、《神庙逃亡》、《地铁跑酷》三款游戏为乐逗贡献了85.9%的营收；另一个角度看，代理成功海外游戏已经成为一片红海，国内游戏厂商对引进海外精品游戏相当热衷，乐逗游戏能否持续性代理到海外优质游戏目前是存在巨大疑问的。

即使同样都是乐逗代理的国际知名游戏，在国外获得很好口碑的《三重镇》、《索尼克冲刺》，在国内并没有获得同样的成功。此外，在中重度游戏方面，乐逗虽然屡有尝试，但目前还难说取得了好的成绩。

不同于传统PC端和其他移动游戏APP，休闲类游戏主要是为城市中高端人群，该部分客户群需求以休闲放松为主，恐难以建立大额消费虚拟物品习惯。

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