498亿美元！半导体最大收购案官宣完成

数据观 • 2年前扫码分享

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2月14日，AMD宣布以全股份交易（all-stocktransaction）方式完成对赛灵思（Xilinx）的收购。此项收购于2020年10月27日宣布，收购完成后，通过显著扩大的规模和领先的计算、图形和自适应SoC产品组合，打造了行业高性能和自适应计算的领导者。

据了解，交易结束后，赛灵思股东每持有一股赛灵思普通股就可获得1.7234股AMD普通股和现金，以代替任何零散的AMD普通股。赛灵思普通股将不再在纳斯达克股票市场上市交易。

因这项交易需要获得中国、美国等主要市场监管部门的批准，AMD当时预计该交易将在2021年底完成，交易约耗时1年，合并后的公司将拥有13000名工程师，每年研发投入超过27亿美元。

值得一提的是，在这近一年半的时间里，AMD与赛灵思均实现了强劲增长，而随着AMD的市值逐渐走高，这项收购案的价值也被推高。

截止美东时间2月14日12：00，AMD股价为117.470美元/股，总市值达到1408亿美元，较其2020年10月27日宣布收购时的市值965.4亿美元，已上涨442.6亿美元。赛灵思目前市值484.1亿美元，2020年10月27日宣布时市值280.7亿美元，已上涨203.4亿美元。

　　 基于此，这项收购案的价值也水涨船高。虽然AMD并未公布具体数字，但据路透社报道称，此次收购价值约为498亿美元（约3177.24亿元人民币）。

　　两宗巨额芯片并购案！一家欢喜一家愁

就在上周，两笔轰动全球的巨额半导体并购案，以大相径庭的结局收尾。AMD收购赛灵思成功，英伟达收购ARM却失败。

此前，美国GPU设计巨头英伟达，在过去的18个月里一直在努力谋求收购Arm，即便出价从400亿美元上升到600亿美元也不放弃，这是近年来芯片产业里金额最大、最受关注的收购事件之一。这笔交易原本应在今年3月份完成，然而来自美国、英国、欧盟的监管阻力重重，在失败以后，这也将成为芯片史上最让买家失意的一起收购。在收购告吹的同时，英伟达在资本市场也遭受了打击，上周以两连跌收盘，股价大跌超30美元。

但几乎在同一时间，另一个轰动半导体行业的收购案传来了好消息——据外媒报道，AMD方面正式宣布，收购赛灵思一案已获得监管层的认可，全部条件均已满足，预计将在2月14日左右完成全部收购流程。

按照交易约定，收购完成后，AMD 的原有股东将持有收购后公司74%的股份，赛灵思股东持有余下26%，赛灵思CEO兼总裁 Victor Peng 将加入 AMD 担任总裁，负责赛灵思的业务和战略增长规划。

AMD宣布收购赛灵思获得所有必要机构的批准

不过，中国市场监管总局对这一交易的批准是有附加限制性条件的，要求交易双方和集中后实体履行如下5项义务：

（1）向中国境内市场销售超威 CPU、超威GPU 与赛灵思FPGA 时，不得以任何方式强制进行搭售，或者附加任何其他不合理的交易条件；不得阻碍或限制客户单独购买或使用上述产品；不得在服务水平、价格、软件功能等方面歧视单独购买上述产品的客户。

（2）在与中国境内企业既有合作基础上，进一步推进相关合作，并依据公平、合理、无歧视原则，向中国境内市场继续供应超威CPU、超威GPU、赛灵思FPGA 和相关软件、配件。

（3）确保赛灵思FPGA的灵活性和可编程性，继续开发并确保赛灵思FPGA产品系列的可获得性，确保其开发方式与基于 ARM 的处理器相兼容且符合赛灵思在交易前的计划。

（4）继续保证向中国境内市场销售的超威CPU、超威GPU、赛灵思FPGA与第三方CPU、GPU和FPGA的互操作性；上述互操作性水平不低于超威CPU、超威GPU与赛灵思FPGA的互操作性水平；互操作性升级的相关信息、功能和样品应当于升级后90天内提供给第三方CPU、GPU、FPGA制造商。

（5）对第三方CPU、GPU和FPGA制造商的信息采取保护措施，与第三方CPU、GPU和FPGA制造商签订保密协议；将第三方CPU、GPU和FPGA制造商的保密信息储存在独立且互不相通的硬件系统中。

　　 业内人士分析认为，这两桩收购案的之所以走向不同结局，最重要的区别不在于收购发起方的英伟达和AMD，而在于被收购方的赛灵思和ARM。 赛灵思实力虽然不弱，但并没有掌握足以颠覆行业格局的技术和业务，这是监管层最终放行的主要依据。

众所周知，ARM身处半导体产业链的绝对上游，掌握着接近50%的IP同业占有率，业务范围覆盖CPU、GPU、ISP、通用模拟IP和射频等，可以说是一只手握住了大多数科技、半导体公司的命门。

而且往细了看就会发现，ARM最恐怖之处在于其手机应用处理器市场占有率一直维持在95%以上，ARMV9架构对智能手机行业的重要性也无需赘言。所以当英伟达透露收购计划时，最先跳出来反对的既不是直接竞争对手Intel、高通，也不是各国监管机构，而是微软、苹果等下游客户。

相反，赛灵思虽然在被称为“万能芯片”的FPGA领域占有统治地位，但FPGA芯片毕竟只是主流芯片的一个分支。而赛灵思和AMD的结合，也不会对整个芯片半导体市场形成垄断威胁。

　　 “三军”严阵以待

如今，收购赛灵思已尘埃落定，作为“千年老二”的AMD也将向Intel这一数据中心/服务器市场老大发起挑战。

过去几年，越来越多的互联网公司开始采用FPGA作为云数据中心的硬件加速单元，比如微软的Catapult项目以及阿里云基于神龙架构的弹性裸金属服务器等，可以看到，FPGA在云数据中心的核心价值正在逐渐显现。

据 Frost&Sullivan预计，全球FPGA市场规模2025年将有望达到125.8 亿美元，16-25年平均CAGR约为11%。在5G、AI、数据中心、自动驾驶等高算力需求推动下，FPGA芯片市场需求量增长具备确定性。

因此，对于坐拥X86 CPU和GPU两大技术的AMD而言，FPGA或成解锁更广阔数据中心的钥匙，而作为FPGA市场的龙头企业，赛灵思2020年在全球和中国境内市场份额均达到50%~55%，排名第一，这无疑将为AMD注入强劲助力。

AMD总裁兼首席执行官苏姿丰曾表示：“对赛灵思的收购带来了一系列高度互补的产品、客户和市场，结合差异化的知识产权和世界级的人才，创造了业界高性能和自适应计算的领导者。赛灵思提供业界领先的 FPGA、自适应 SoC、人工智能引擎和软件专业知识，使 AMD 能够提供业界最强大的高性能和自适应计算解决方案组合，并在我们看到的跨越云、边缘和智能设备的约1350亿美元的市场机会中获得更大份额。”

所谓的FPGA，即现场可编程逻辑门阵列，是一种擅长流式处理的半定制计算架构，比CPU、GPU能效更高、延迟更低。

与传统模式的芯片设计进行对比，FPGA 芯片并非单纯局限于研究以及设计芯片，而是针对较多领域产品都能借助特定芯片模型予以优化设计。从芯片器件的角度讲，FPGA 本身构成了半定制电路中的典型集成电路，其中含有数字管理模块、内嵌式单元、输出单元以及输入单元等。在此基础上，关于FPGA芯片有必要全面着眼于综合性的芯片优化设计，通过改进当前的芯片设计来增设全新的芯片功能，据此实现了芯片整体构造的简化与性能提升。

然而，FPGA市场的门槛之高在芯片行业里无出其右。

全球有60多家公司先后斥资数十亿美元，前赴后继地尝试登顶FPGA高地，其中不乏英特尔、IBM、德州仪器、摩托罗拉、飞利浦、东芝、三星这样的行业巨鳄，但是最终登顶成功的只有位于美国硅谷的四家公司：Xilinx（赛灵思）、Altera（阿尔特拉）、Lattice（莱迪思）、Microsemi（美高森美）。

其中，赛灵思与Altera这两家公司共占有近90%的市场份额，赛灵思也始终保持着全球FPGA的霸主地位。

众所周知，早在2015年6月，英特尔就以167亿美元收购了当时排名仅次于赛灵思的全球第二大FPGA厂商Altera，之后随即设立可编程方案解决部门（PSG），成为了兼具CPU、GPU、FPGA三大产品线的“三军统帅”，极具竞争优势。但当英特尔的先进芯片制程进度延迟，PSG的产品进展及竞争力无可避免会承受一些影响。而反观AMD与赛灵思，均实现了强有力的营收增长。

　　 AMD的2021，创历史新高

根据AMD 公布的2021年第四季度及年度财报显示，AMD 在2021年第四季度营业额为48亿美元，同比增长49%。2021年全年营业额为164亿美元，同比增长68%；毛利润为48%，较2020年增长超过3%；经营收入为36亿美元，净收入为32亿美元。

AMD 总裁兼首席执行官苏姿丰表示：“2021年对于 AMD 来说是杰出的一年，全年营业额和盈利均创历史新高。我们各项业务都表现得非常出色，由于云计算和企业客户越来越多地采用 AMD EPYC（霄龙）处理器，数据中心收入同比翻了一番。随着我们现有产品组合的量产并推出下一代个人电脑、游戏和数据中心产品，我们预计2022年将继续迎来显著增长。”

　　 2021年第四季度业绩

本季度营业额为48亿美元，同比增长49%，环比增长12%，主要得益于计算与图形事业部及企业、嵌入式和半定制事业部的较高营业额。

毛利润为50%，同比增长超过5个百分点，环比增长约2个百分点，丰富的产品组合推动了增长。

与去年同期的5.7亿美元，以及上一季度9.48亿美元的经营收入相比，本季度的经营收入为12亿美元。基于非GAAP标准，和去年同期的6.63亿美元及上季度11亿美元的经营收入相比，本季度经营收入为13亿美元。经营收入的增长主要得益于营业额和毛利润的增长。

较去年同期的18亿美元和上一季度9.23亿美元的净收入相比，本季度净收入为9.74亿美元。基于非GAAP标准，与去年同期的6.36亿美元及上季度8.93亿美元的净收入相比，本季度的净收入为11亿美元。

与去年同期的1.45美元和上一季度0.75美元的摊薄后每股收益相比，本季度摊薄后每股收益为0.80美元。基于非GAAP标准，与去年同期的0.52美元和上一季度0.73美元的摊薄后每股收益相比，本季度摊薄后每股收益为0.92美元。

本季度末现金、现金等价物和短期投资总值为36亿美元。公司在本季度回购了7.56亿美元的普通股。

与去年同期的5.54亿美元和上一季度8.49亿美元的经营现金流相比，本季度的经营现金流为8.22亿美元。自由现金流方面，与去年同期的4.80亿美元和上一季度的7.64亿美元相比，本季度的自由现金流为7.36亿美元。2021年第四季度的经营现金流和自由现金流包含了对长期供应链能力的战略投资，以支持未来的营业额增长。

　　季度部门财报总结