百年巨头东芝或将退市？

“日本产业合作伙伴”（JIP）等日本国内企业联盟向东芝发起的公开要约收购（TOB）于8月8日启动。如果TOB达成，东芝最早将于2023年内退市，74年的上市历史将落下帷幕。

东芝接受收购方案 将来或暂时退市

据新华社消息，8月7日，日本东芝公司宣布，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”（JIP）为主的财团将正式向东芝发起总额约2万亿日元（约合人民币1010亿元）的要约收购。

报道称，该财团由20多家日本公司组成，将以4620日元/股的价格收购东芝股份，略高于东芝公司最新收盘价。截至目前，半导体制造商罗姆已宣布将出资3000亿日元，欧力士公司宣布将出资2000亿日元。

该要约收购预计将于9月20日结束，届时如果收购方购买超过三分之二的东芝公司股份，收购将顺利达成。东芝计划11月下旬召开临时股东大会，就要约收购进行讨论。若会上收购方案获得通过，东芝将于2023年年内退市。

“将通过这种方式来形成稳定的股东构成。对东芝和利益相关者（Stakeholder）来说都是最好的”。东芝社长兼首席执行官（CEO）岛田太郎在7日的在线记者会上表示。尽管会被收购并退市，但以再增长为目标的积极言论十分引人注目。岛田还对股东说：“承蒙70多年的支持。向大家表示感谢”。

当地时间8月7日，东芝公司披露了最新财报，其中显示，今年第二季度，公司净亏损253亿日元（约合人民币13亿元）。亏损的主要原因是，东芝持股约40%的NANDFlash制造商铠侠因存储器市场状况不佳而业绩恶化。近年，东芝多次传出并购重组方案，均告流产。今年3月，东芝董事会无奈表示，准备接受“日本产业合作伙伴”牵头财团的收购提案。

　　 百年巨头跌落神坛

公开资料显示，东芝创立于1875年7月，至今已有140余年历史，甚至与夏普、松下合称日本“白电三巨头”。

全盛时期，东芝是全球前五的半导体制造商、全球前三的医疗器械厂商，还是日本第二大综合电机制造商、日本四大核能厂商之一。在过去的半个多世纪里，东芝公司一直被视为日本制造业的代表。它是世界第一台笔记本电脑的缔造者，也是家电消费、半导体等领域的全球领导者。

在东芝崛起的历史里，曾被外界认为是通过收购其他公司快速扩张——在40-50年代东芝购买许多当地重型机械的制造商与工业相关的公司，2006年东芝以50亿美元买下西屋电气（核子反应炉制造商）77%的股权，更是引起世界瞩目。

然而，2011年福岛核电站泄漏事故，打乱了东芝在核电业务的布局节奏；2015年，东芝被曝出财务造假丑闻，7年间虚报了2248亿日元（约合人民币120亿元）的税前利润，体量超过了这7年税前利润的三成，包括社长在内的16名董事中有半数辞职。

在多重压力下，近年来东芝通过“卖卖卖”来续命，其中不乏中资企业参与收购其资产。

2015年，东芝将图像传感器业务出售给索尼，该业务包括东芝旗下300毫米晶片生产线的制造设施、设备和相关资产。这笔交易的价值约为200亿日元（约合人民币10.6亿元）。与索尼交易完成后，东芝也退出了图像传感器领域。

2016年，东芝将家电业务80.1%的股份转让给美的，交易价值537亿日元（约合人民币31亿元）。同时，美的还获得40年的东芝品牌的全球授权及超过5000项与白色家电相关的专利。

2016年，东芝医疗器械子公司“东芝医疗系统”出售给佳能，金额为6655亿日元（约合人民币387亿元）。东芝医疗主要从事核磁共振成像仪（MRI）、X射线检查仪等医疗器械的制造销售。包括佳能、富士胶片、柯尼卡美能达与英国投资基金的联合体曾竞购东芝医疗，最终佳能以竞购价格胜出。

2017年，东芝映像解决方案公司也就是电视业务股权的95%正式转让海信，海信电器将享有东芝电视产品、品牌、运营服务等一揽子业务，并拥有东芝电视全球40年品牌授权，转让金额为129亿日元（约合人民币6.8亿元）。

2018年，贝恩资本牵头的财团以180亿美元的价格收购了东芝的存储芯片公司，该公司是世界第二大NAND存储芯片生产商。收购财团成员包括SK海力士、苹果、戴尔等。2019年3月，该公司成为东芝内存控股株式会社的全资子公司。同年，公司更名为铠侠株式会社。

2018年，东芝将其80.1%的电脑业务股份以3600万美元的价格卖给了夏普，夏普将这一部门重新命名为Dynabook。2020年6月，夏普行使了购买东芝剩余19.1%股份的权利，Dynabook成为了夏普的全资子公司。据报道，2018年东芝在PC市场的出货量已经从2011年的1770万台跌落到2017年的约140万台。

2018年，东芝将美国的液化天然气业务出售了给中国新奥能源。东芝于2013年涉足美国德克萨斯州的液化天然气业务“Freeport”，拥有20年的销售权。

2022年，东芝空调子公司东芝开利出售给合资伙伴、美国空调企业开利空调（Carrier），价值约9亿美元。东芝开利在全球从事店铺、办公室和楼宇使用的空调等业务。此前，东芝开利由东芝持股60%，开利空调持股40%。

此外，东芝曾考虑在2022财年内进行电梯业务和照明业务的剥离，出售获得的资金将被用于核心业务的投资或返还给股东。

然而，“卖卖卖”模式仍未能从根本上改善其造血能力，东芝终因经营不力走上退市道路。

为改善财务状况，东芝2017年接受了多家外国基金入股，目前外国股东占股超过五成。其中部分基金通过介入公司经营决策，来谋求自身利益的最大化。由此，外国股东与东芝经营层之间矛盾日益尖锐，从2021年春季首次出现收购方案以来，东芝分拆方案波折不断，公司经营陷入混乱。

东芝去年公开征集经营重建方案，共收到了来自日本国内外的10项提案。由于东芝业务内容包含核电和军工，对外资收购设有限制，因此选择了日本国内基金的收购方案。如果本次收购顺利实现，东芝将就此解决股东与经营层矛盾，并最终从资本市场退市。

　　 不只是东芝

不只是东芝公司，松下、日立、索尼、夏普等昔日辉煌的“日本之光”也都面临严峻挑战，在近年大热的移动互联网、电子商务等新兴产业中，日本企业都不在第一梯队。

关于东芝的败局，很多分析人士指出是日本制造的缩影。事实上，日本家电行业近年来整体状况不佳，日立公司也曾出现巨大亏损，和东芝不一样的是日立并没有困守于当下的处境，而是当机立断，压缩产能，果断剥离亏损的家电部门。相反，东芝公司却对电视机、洗衣机、个人电脑这些传统家电业务千般不舍、万般不弃，最终失去了业务结构转型的大好机会。

作为消费品品牌，索尼尽管没有了过去的风光，但作为产业链上游的高价值部件商，索尼的地位依旧无法撼动。2017年，《时代周刊》评选出全球十佳科技产品，让人倍感意外的是任天堂的Switch竟然打败了iPhoneX排名第一，成为日本新一代制造业的代表。

自1970年以来，日本经历了多次经济危机，而日本企业也总是马不停蹄地去创新、去变革、去适应，在危机中突围转型、寻求重生。

责任编辑：张薇