第三方支付行业发展已到下半场 产业服务商成为升级方向

易观分析：本文以第三方支付未来发展变迁方向洞察为重点，分析内容主要包括了第三方支付行业发展变迁盘点和第三方支付行业变迁方向预判。

第三方支付借势起飞，4.0时代为社会发展提供核心动力

| 1.0时代：第三方支付开始起步，商业模式单一限制行业发展天花板

1999年，随着首信易支付的成立，我国的第三方支付业务开始正式起步。这一阶段，我国第三方支付行业的监管相对混乱，行业的进入门槛也比较低；第三方支付公司在当时所起的作用仅仅相当于支付通道，商业模式单一，业务增值空间有限。加上该阶段电子商务在我国尚处于市场起步期，消费者对于第三方支付的整体接受程度依旧不高。因此，当时我国第三方支付行业整体的交易规模和增速均不突出，不同第三方支付公司之前的产品同质化问题较为严重，企业之间的竞争较为激烈。一些规模较小、商业模式不清晰的第三方支付公司的业务体量随之开始出现萎缩。

| 供需两端双向发力，第三方支付交易额快速增长

供给端，线上交易领域，支付宝在2005年首次提出了“担保交易”的概念。这一概念的提出不仅提高了消费者对第三方支付平台的信任，也进一步拓展了第三方支付公司的业务想象空间。线下交易领域，拉卡拉从2007年开始大力进行线下便民支付点的建设和信用卡还款业务的推广，充分满足居民日常的支付需求；需求端，电商、在线航旅等行业的发展成熟也推动了消费者对于第三方支付的相关需求。在供需两端的双重作用下，2008-2010年，我国第三方支付行业的交易额连续3年增长率超过100%。

| 2.0时代：牌照正式发放，第三方支付行业进入合规发展阶段

随着行业的发展和成交额的快速攀升，依然处于监管空白期的第三方支付行业开始出现挪用资金、非法套现等一系列的行业问题，监管层也开始逐渐加强对于第三方支付行业的监管。2010年，央行出台《非金融机构支付服务管理办法》，确立了第三方支付相关的配套管理办法和细则；2011年，央行正式开始发放第三方支付牌照，拉卡拉等公司成为首批持牌展业的第三方支付公司，我国的第三方支付行业开始正式进入合规化发展阶段。

| 支付机构积极响应监管要求，相关企业开始移动支付试点

为第一时间获得对应的支付资质，众多支付机构积极对监管的要求予以回应，努力满足监管的相关规定。

随着网络的逐渐进步和智能手机的问世，通信运营商、银联等机构纷纷开始进行移动支付的试点，国内的移动支付开始逐渐起步。2011年11月，支付宝正式推出了手机APP二维码支付业务，二维码支付正式在国内亮相。

| 3.0时代：硬件、场景快速成熟，二维码借自身优势成功上位

伴随着移动互联网的发展和智能手机等硬件的逐渐成熟，打车、外卖、理财、红包转账等手机端的交易场景开始接连出现，居民对于移动支付服务的相关需求开始迅速攀升。各家支付机构也开始加快移动支付相关技术的研发和市场推广。在这一过程中，二维码凭借着自身编码范围广、传播制作成本低、容错率高、识读方便等一系列优势成功上位，逐渐成为市场上最为主流的移动支付方式。

| 交易规模迅速攀升，支付机构全面拥抱移动互联网

随着场景、硬件的日趋成熟和居民对移动支付认可度的快速提高，我国移动支付市场的交易规模也迎来了爆发式增长。根据易观分析数据显示，2015至2017年，我国移动支付市场交易规模的增速连续三年超过100%， 2017年的交易规模增速更是达到了208.7% ；交易规模的飞速增长也加速了相关企业的业务布局。拉卡拉、中国银联等支付机构先后推出了自己的智能移动支付产品，积极拥抱移动互联网。

| 4.0时代：技术、政策、相关企业协同推动产业互联网发展

随着时代的发展和社会的进步，我国的互联网也正逐渐由消费互联网向产业互联网迈进：技术领域，人工智能、云计算、区块链等技术逐渐发展成熟并被落地应用；政策领域，监管层积极出台关于产业互联网、工业互联网等方面的相关支持性政策，大力扶持相关产业的发展；企业层面，拉卡拉、三一重工、海尔等不同类型的企业均开始进行产业互联网、工业互联网等领域的业务布局，准备以全新的姿态迎接新时代的到来。

| 支付在产业互联网时代将逐渐成为商业社会运行基础设施

随着产业互联网的来临，数据对于各个企业的生产、经营和创新都开始发挥越来越重要的作用。在这样的大背景下，支付数据覆盖用户广泛、真实有效、数量庞大的优势开始逐渐体现。支付数据和支付机构开始在商业社会的运行过程中发挥越来越大的价值。支付也逐渐演变成商业社会运行的基础设施。

支付机构拓展增值服务业务，转型综合型产业服务商

| 第三方支付机构开启转型变革之路，积极寻求自身二次增长

高速发展过后，我国的第三方支付行业迎来了发展变革的十字路口：一方面，受到监管政策趋严、成交额基数增大等原因的影响，第三方支付机构传统支付收单业务的增速开始放缓，业务的天花板逐渐开始见顶；另一方面，随着我国数字经济的发展和产业互联网时代的到来，越来越多的企业开始产生一系列金融服务、营销、风控等方面的增值服务需求，企业服务市场的发展潜力开始逐渐凸显。在这样的背景下，越来越多的支付机构开始深挖自身已有数据资源的价值，积极利用人工智能、云计算、大数据等一系列前沿科技进行企业服务业务的拓展，开始进行由单一支付服务商向综合型产业服务商转型的尝试，积极寻求自身的二次增长。

| B端企业服务与C端用户深度运营成为支付公司两种升级路径

根据易观分析的观察，目前阶段，我国第三方支付机构转型综合型产业服务商的路径主要有两条：一条是以侧重于B端企业或机构的深度服务，努力为合作的B端企业或机构创造更大的价值；另一种则更加偏向C端消费者的深度运营，通过持续拓展服务场景和业务边界来巩固C端消费者与自身产品之间的关系，并为C端用户提供更加丰富的产品服务。

| 市场竞争、产品研发等问题将成为支付机构转型阻碍

尽管我国的很多第三方支付机构已经开始进行转型综合型产业服务商的努力与尝试，但是其在转型的过程当中也不可避免的会面临来自产品研发、营销推广、外部竞争、市场成熟度不高、数据安全等各种各样潜在的风险与挑战。

• 更加激烈的市场竞争：大量的软件公司和互联网企业同样也看到了产业互联网和企业服务市场未来巨大的发展潜力，纷纷开始进行对应业务的战略布局，这可能会使得未来企业服务市场的竞争变得更加激烈。
• 我国企业服务市场商业模式尚不成熟：目前阶段，我国很多公司对企业服务产品的付费意愿依旧不高，这使得我国很多企业服务公司目前仍然没有形成相对成熟的商业模式，很多企业依旧在持续的亏损。支付机构在进行企业服务业务拓展时可能会面临同样的风险。
• 更高的产品研发和市场推广风险：B端企业服务产品的研发往往要投入大量相关资源。产品开发周期长，开发难度大；市场营销方面，由于企业服务产品的单价往往偏高，而市面上目标企业客户的数量远远少于C端用户，这也就使得B端企业客户的触达和成单难度更大。
• 更高的数据安全要求：随着各个企业对数据的重视程度不断提高，数据安全的问题也变得越来越重要。私有化部署往往会需要企业付出较高的时间和人力成本，因此如何以合理的成本在最大程度保障客户企业的数据安全也成为支付机构需要解决的重要问题之一。

新竞争者入局将再次引发移动支付市场争夺

| 牌照价值凸显，未持牌公司加速抢购支付业务“入场券”

2011年至今，央行共计发放了9批271张支付牌照，但是在2015年3月之后，央行就基本停止了第三方支付牌照的发放。这也就使得后续的公司只能通过收并购的方式来获得相关的支付资质。第三方支付牌照快速成为市面上的稀缺资源。

根据易观分析不完全统计，2012年至今，我国境内共发生了近100起支付牌照交易案例，国美、美团、唯品会、小米、滴滴、字节跳动等众多企业均通过收并购的方式获得了支付业务的“入场券”。

| 合规、节约开支和底层数据成为企业获取支付牌照主要原因

易观分析认为，未持牌企业积极收购支付牌照主要是出于以下三个方面的考虑：1、确保自己支付收单业务的合规性，规避潜在的合规风险；2、节省下对应的支付通道服务费用，获得对应的备付金利息；3、获得底层的支付数据，方便企业构建更加详细的消费者和商家画像，进行后续的精细化运营和业务拓展。

| 新竞争者入场将为第三方支付行业带来“鲶鱼效应”

易观分析预测，拼多多、字节跳动等企业的先后入场将会再次引发移动支付机构对于C端市场的争夺；另一方面，更有实力的市场参与者的加入也将对市面上的独立第三方支付公司产生影响：依旧希望继续独立运营的第三方支付公司在未来将进一步加快自己对于场景和产品服务的建设，努力构建起自身的核心竞争力；而难以构建起核心竞争壁垒的第三方支付公司则可能寄希望于其他公司的收并购需求。

泛支付公司掀起登陆资本市场热潮，将成为重要构成板块

| 进入发展成熟期，持牌第三方支付公司逐渐成为资本市场宠儿

随着我国第三方支付行业的发展，我国的持牌第三方支付公司也进入相对成熟的发展阶段，拉卡拉行业头部企业开始逐渐得到资本市场的关注加码。在这样的背景下，我国的持牌第三方支付公司在近几年开始频繁的登陆资本市场。

| 产业链上下游公司协同受益，资本市场全新板块开始崛起

随着持牌支付机构陆续获得资本市场认可，同样位于支付产业链上的非持牌支付产业服务商和终端厂商也开始逐渐获得资本市场关注，二者与持牌支付机构共同推动泛支付行业逐渐成为资本市场上一个重要的独立板块。

| 企业融资热度不减，泛支付上市公司未来阵容将继续扩大

除了拉卡拉等已经成功上市的泛支付公司外，收钱吧、PingPong等公司在近几年均获得高额融资；以银联商务为代表的几家持牌支付机构也在积极的谋求上市。可以预见的是，泛支付上市公司的阵容在未来将变得越来越大。

| 相关公司获得全新发展机遇，行业整体影响力持续提升

对于泛支付板块中的相关公司来说，获得资本市场的青睐将会为公司带来更加充足的市场关注度、资金等相关资源，也可以推动公司的规范化发展。随着头部公司逐渐得到资本认可，越来越多的泛支付公司在将来也会开始尝试登陆资本市场，整个泛支付板块未来在资本市场的影响力和重要性也将不断的得到提高。

泛支付板块公司获得资本市场关注的积极意义

• 推动企业发展更加规范：企业接触资本市场可以帮助其进一步明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理，建立更规范的现代企业制度和更完善的激励机制。
• 帮助公司获得更多资金和资源：获得资本市场的关注可以帮助支付公司更好的利用资本市场进行融资，获得公司发展必须的资金和相关资源。
• 有效提升企业的品牌价值和市场影响力：成功上市本身就是公司荣誉的象征。此外，上市也可以帮助公司获更多投资机构，研究机构和媒体的关注，帮助自己获得更多的品牌溢价。
• 有机会实现公司股权的进一步增值：对上市公司来说，自身的表现可以直接反映到股价上，表现良好的公司也更容易获得更高的市场估值，从而帮助自己更好的进行资本运作。提升行业整体的影响力，推动行业整体发展：越来越多的泛支付企业登陆资本市场可以帮助整个板块提升自己在资本市场的影响力；整个行业也可以凭借资本的助力实现进一步的发展。

海外市场将成为支付机构增长新引擎

| 海外市场前景依然广阔，支付机构积极构建全球业务版图

除了继续关注国内市场的发展外，不少支付公司也已经将自己的目光转移到了海外市场。相关需求方面，随着留学、旅游、购物等海外消费的快速发展，我国居民和商户对跨境收付款的需求增长明显；市场想象空间方面，以东南亚市场为代表的移动互联网和移动支付依然处于快速发展阶段，整个市场依然有着不小的增量空间；从产业成熟度的角度来看，我国移动支付的相关技术和商业模式已经非常成熟，具备进行海外输出的能力和条件。

支付公司拓展跨境支付业务的原因

国内消费者和商户跨境收付款需求增长明显：

• 根据国家统计局和易观分析数据显示，2019年，我国跨境进口电商交易规模、居民因私出境人数及出国留学人数相较去年分别增长15.8%、4.6%和7.2%；
• 根据易观分析相关数据显示，2020年我国B2C类跨境出口电商通过第三方支付机构的收款规模预计将达到7300亿元人民币，相较2019年将增长24%。

东南亚等海外移动支付市场依然有着不小的增量空间：

• 根据互联网公开数据显示，到2025年，东南亚的数字支付交易规模将突破1万亿美元大关，2019-2025年的复核增长率将达到10%；
• 根据互联网公开数据显示，越南移动支付用户数量的增长率从2018年的37％增加到2019年的61％；泰国从19％增加到67％，马来西亚从17％增长到40％；菲律宾从14％增长到45％。

我国移动支付市场发展成熟，具备进行海外输出的能力：

• 根据CNNIC数据显示，2020年上半年，我国移动支付金额继续稳居全球第一，而这也是我国移动支付交易规模连续三年居全球首位；
• 以拉卡拉为代表的众多国内支付公司在近些年积极进行跨境支付业务的发展，帮助中国的跨境电商企业快速实现资金结算。

| 自营与合作成为支付机构“出海”主要模式

目前阶段，我国支付机构拓展海外市场有两种比较主要的业务模式：一种是国内支付机构自己直接进行海外相关业务的展业；另一种更为普遍的则是“出海造船”模式，即通过投资或合作的方式寻找本地的合作伙伴进行技术、商业模式的输出或业务的合作推进。

在主要面向的客户群体方面，在国内C端移动支付市场有明显流量优势的支付企业在海外可能同样倾向于C端钱包账户体系的打造和消费者支付场景的拓展；而以拉卡拉为代表的其他支付机构则把业务发展的重心放在了B端商户上。

| 支付机构“出海”优化用户支付体验，推动我国跨境贸易发展

易观分析认为，对于进行海外购物的消费者来说，支付机构纷纷“出海”可以进一步优化其跨境支付的体验，更好的保障自身的资金安全；对我国的跨境贸易来说，跨境收付款产品服务的升级可以帮助相关企业减少收付款过程中遇到的问题，推动我国整个跨境贸易的发展和增长；对于拓展跨境支付业务的第三方支付机构来说，跨境支付及相关增值服务可以帮助支付机构寻找到新的业务增长点，实现公司的二次发展。

| 支付公司拓展跨境支付业务所产生的积极意义

对消费者：可以让更多的消费者在海外通过国内的支付APP进行付款，进一步提高消费者跨境收付款的效率，优化消费者跨境支付的体验，更好的保障消费者的资金安全。

对我国的跨境贸易：跨境收付款及相关增值产品服务的升级可以帮助相关企业减少展业过程中遇到的问题，提高自身生产经营的效率，推动跨境贸易企业以及我国整个跨境贸易行业的发展。

对第三方支付机构自身：跨境支付及相关增值服务更高的利润水平和更大的想象空间将使其成为支付机构下一阶段重要的业务增长引擎，帮助支付机构优化自身收入结构，实现营收和利润的良性增长。

| 支付机构“走出去”依旧需面临监管、业务本地化等多挑战

尽管“出海”在近两年成为支付行业的热门话题，但是支付机构在境内境外跨境支付业务拓展的过程中依旧可能面临来自多方面的挑战。境外业务拓展方面，海外市场的监管政策、宏观环境、用户偏好、业务合作模式和国内可能都存在着巨大的差异，这些外部因素的变化很可能使得国内支付机构之前积累的很多经验并不能发挥足够的效用；相关人才的不足也对支付机构的业务拓展造成了一定的影响。境内业务拓展方面，相比较于传统的境内支付业务，支付机构对于跨境商户的相关资质审核、交易真实性的验证和可疑交易筛查的难度也都会更大。

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