黑莓将被收购，前路依然未卜 | 比特博客

渥太华——有人愿意出资将黑莓公司(BlackBerry)私有化，但这并未终结笼罩在这家深陷逆境的智能手机生产商周围的不确定性。

周一，黑莓宣布，已经与以加拿大保险和投资企业枫信金融控股公司(Fairfax Financial Holdings)为首的财团签署了意向书，将以现金形式，以每股9美元（约合55元人民币）的价格收购黑莓股东的股票，让黑莓公司退市。收购的若干项条件尚未确定。

枫信本已拥有黑莓大约10%的股份。以该公司为首的财团愿出资47亿美元收购黑莓，这突出地体现了黑莓的衰落。2008年6月，这家手机生产商的市值高达830亿美元，那时黑莓设备几乎就是智能手机的代名词。

交易还远远没有完成。这个财团正在寻求融资，枫信没有透露其他投资方的身份。而且，尽管枫信的收购意向可能会将有意收购黑莓的潜在买家吸引出来，但考虑到黑莓前景不确定，并不清楚谁可能会受到吸引，参与竞购。周一，投资者对这一消息的认可并不强烈，黑莓股价上扬1%，涨至8.82美元，未能达到枫信9美元的出价。

在枫信发出收购要约之前，黑莓上周五刚刚宣布，预计将披露上季度亏损近10亿美元，损失主要源自黑莓10系列手机的失败。黑莓公司本以为这款手机能让公司重振旗鼓。同时，黑莓公司还简要说明了再裁员约40%的计划，涉及大约4500人。黑莓此前就已经削减了员工规模。

意识到这是一个机会，可能会阻止上述声明发布后公司股价的下跌，而且还可能会引来其他买家的竞购，黑莓董事会立刻针对枫信发出的收购要约签署了意向书。周一上午，在几个小时之内，黑莓就敲定了交易声明的细节。

今年3月，枫信董事长兼首席执行官V·普利姆·沃特萨(V. Prem Watsa)告诉股东，枫信买入黑莓股票的平均价格是每股17美元。有鉴于此，他显然有意去至少阻止黑莓股价下跌。

然而，不仅收购要约本身尚有疑问，几名分析人士称，也并不清楚枫信领衔的财团能够以何种方式抑制黑莓的迅速衰落，让公司稳定下来。

“实质上，上周的声明是在说，他们要放弃手机业务，”Ovum公司电信行业分析师简·道森(Jan Dawson)说，“但在黑莓试图进军的所有市场里，他们都会遭遇已站稳脚跟的强大竞争对手。”

考虑到投资黑莓涉及的高风险，围绕这笔交易最紧迫的问题之一就是，准备与枫信一道投资黑莓的其他投资者的身份。为沃伦·E·巴菲特(Warren E. Buffett)服务的银行家拜伦·D·特罗特(Byron D. Trott)为枫信充当了顾问。这个事实可能会带出一条线索。特罗特和他领导的BDT公司(BDT & Company)经常和富有的私人投资者合作。

熟悉情况的人士透露，2012年卸任联合首席执行官的黑莓联合创始人麦克·拉扎里迪斯(Mike Lazaridis)一直都对与私募股权投资者联合发布要约很感兴趣。这在周一引发了他可能会加入枫信领导的财团的猜测。

拉扎里迪斯通过发言人表示不愿置评，枫信和沃特萨均未回复置评请求。

如何为收购黑莓的交易融资也同样不清楚。枫信没有透露自己为竞购准备了多少现金，也没有透露在此次收购中黑莓要承担多少债务。目前，黑莓基本上没有债务。上季度末，黑莓拥有约26亿美元现金，这样一来实现收购可能只需要二十多亿美元。

然而无论哪个银行提供融资，同时也都要承担风险。黑莓公司上季度花费了5亿美元现金储备，而即将进行的裁员以及迟缓的销售，加大了当前季度会花费更多现金的可能性。

签署意向书后，黑莓实际上也为其他竞购者打开了大门。现在，在枫信开展尽职调查，仔细查阅黑莓公司的账目期间，黑莓有6周时间向外界推销自己。如果黑莓接受其他公司的收购要约，或者在签订最终协议之前拒绝枫信的要约，就需要向后者赔偿1.57亿美元。如果在签署正式协议后拒绝收购，则需要赔偿2.62亿美元。但协议似乎并未约束枫信将收购价维持在每股9美元，在经过尽职调查后，枫信可以决定下调价格。

这份收购要约为其他潜在的竞购者设定了时间表和报价下限。不过由于黑莓每况愈下，很难确定未来几周会出现新的竞购者。

晨星研究公司(Morningstar)分析师布莱恩·克雷洛(Brian Colello)说，即使真的有其他买家，它们也不大会对黑莓的手机业务感兴趣。

“黑莓10生态系统没有价值，”他说。“这家公司的价值在于现金和专利。”

分析人士估计，黑莓的专利价值约有20亿美元。然而现在不仅专利市场已经不再火爆，而且黑莓手上许多最重要的专利也并非由该公司直接控制，而是与其他科技企业，如苹果(Apple)和微软(Microsoft)共同拥有。

不过黑莓仍然拥有沃特萨这个强有力的推动者。在黑莓宣布会进行战略重审，其中可能包括出 售选项之后，沃特萨在今年8月辞去了在黑莓公司董事会的职务，以避免利益冲突。

沃特萨在收购过程中的参与，将确保这家位于安大略省滑铁卢的公司，继续由加拿大控制，这样就能免除并购交易中的一个重要障碍。尽管或许会有一些中国企业竞购黑莓，尤其是在西方市场并没有多少业务的企业，但加拿大政府极有可能会以国家安全的理由阻止此类收购交易。

在过去，沃特萨一直喜欢收购处境被动的公司，并引领其走出困境。尽管这样的战略通常都能成功，但该公司最近的历史上却出现了一些受人瞩目的败绩。

尽管并没有退出手机业务，黑莓管理层已表示，计划扩大该公司的软件业务。该公司一款相对较新的软件可以让公司控制和管理员工的移动设备，包括iPhone和安装Android系统的手机。黑莓公司对这款软件有着雄心勃勃的计划。该公司还做出努力，尝试将即时通讯服务BlackBerry Messenger转变为社交媒体服务。

然而在那些领域，就像手机业务一样，黑莓也需要面对资金雄厚的强大竞争对手，如微软(Microsoft)和Facebook。