当当网俞渝：上市后市值蒸发一半该怎么办？

三年前当当上市受到热捧，而今天，公司市值缩水，股价不到当初的一半。当当主要创始人俞渝日前在亚布力中国企业家论坛上回顾了当当这几年的历程，总结了这几年的经验和教训。

她认为当当网的成功上市引发了投资电商行业的狂潮，大规模资金涌入导致无序竞争，很多对手负利润经营。当当上市之初估值过高，而之后的市场竞争导致了公司盈利能力严重下降。

面对当前的市场形势，俞渝提出了创新致胜。在精密化程度、顾客体验、移动端和流程方面进行创新，提高利润率和扩大市场份额。

以下为俞渝演讲实录：

今天我今天演讲的题目是：上市之后的建业、挫折、创新和成长。我想跟大家谈一谈当当上市之后这三年对创始人、团队、以及整个公司带来重大影响的挫折和挑战，我们是如何迎接这些挑战的，以及下一步我们有哪些想法。

当当网一开始成立的时候是一个基于网上的卖图书的公司，2010年上市公司大概有23亿销售额，图书占了19亿，在2010年年底我们上市时，公司无论从商品的品类到经营的模式都比较单一，就是卖图书。当当网13年预计整体的销售规模是100亿，图书仍然是我们一个很重要的门类，图书的销售从2010年的19亿增长到2013年的40亿，图书以外的新品种比如说服装婴童等等增长也很快。

当当从一个网上书店成长为综合性的商城。另外当当的经营模式也从自营式的电子商务，成长为招商的商业模式。

当当在2010年底上市的时候，市场对它非常非常看好，当当上市是16块钱定价，一开盘就是26块钱。2010年底的时候，当当的股价是27美金，在业绩增长了将近5倍之后，三年后的今天，当当股价不到10美金。对于股东而言，当当的价值在业绩增长的这三年里蒸发了将近一多半。这中间发生了什么?

这是很多企业家都会面临的事情。因为当当的上市非常成功，资本市场很追捧当当，因此在当当网上市的几个月之内，引发了一轮国际资本对B2C行业投资的狂潮。

在当当网上市一年内，几十亿美金的VC、PE的钱涌入了电商行业。结果是什么?大家可以看到，当当的股价曲线从27美金降到10美金，伴随而来的是当当网毛利和盈利能力受到挫折。这么多热钱一进来，很多公司开始低于成本进行销售。所以当当网连续两年毛利从超过20%被打到了13%，公司从盈利走向了亏损。一直到2013年这个情形才慢慢得到了好转。上市这三年我们的业务依然往前发展，但是这三年的挫折是非常大的。

作为一个创始人，作为一个团队的领导者，无论是顺境还是逆境，带领团队不断地发展、成长，这是我的天职也是我的工作。在这三年里，我和国庆以及我们当当的团队，从来没有停止过在我们公司和行业进行创新。当当的创新集中在几个方面：

第一，在精密化程度上创新。第二，顾客体验上的创新。第三，从PC到手机当当。第四，流程方面的创新。其他很多行业一说创新，大家想到的仅仅是新产品。我认为其实不然，创新在很大程度上对公司和团队的锤炼是，如何在精益化方面创新。企业家的精神是，别人5块钱可以做到的事情我们花1块钱就可以做到，极大地节约社会成本，以别人几分之一的代价作出比另一个公司更好的业绩和产品，这是企业家的价值所在。

所以这三年来，我们在精益化方面做了非常多的工作。我们的购物中心以及IDC、仓储运作中心，每年都会追求15%-20%效率上的提升。这些提升主要来自于我们在技术方面的改革，比如改变工艺、改变算法和搜索逻辑。客户在网上买东西，搜索和精确度对他来说是很重要的。作为一个网站，我们的切词和大众网站的切词技术是很不一样的。

比如说有一本书叫《黑色金属性交易》。这里面有一个词叫性交，这个词是切在性和交之间还是切在这个词之后，以及对其他的产品，切词的技术是完全不一样的。所以我们在技术创新和追求效益的方面，每个季度可能都要做几十件事情，实现从不同的方面全方位地让我们在精益化和效率上都得到很好的提升。

关于顾客体验，对一个网上购物公司来说，顾客体验基本上分两类：线上体验和线下体验。线上体验就是让顾客能很容易找到自己想要的商品，甚至通过个性化推荐，那些商品就可以自动呈现在顾客的面前。线下的顾客体验是什么?包裹是不是整齐漂亮，是不是在顾客希望的时间内送到了，碰到航班延误的时候，当当网几十万包裹如何在限定的时间内送到顾客的手中，这都是顾客体验需要努力的方向。

另外这三年我感觉很深的是，这三年手机网当当正在崛起。而且手机当当对PC当当来讲是自己革自己的命。

由于智能手机这些年的发展，以及4G等的应用，顾客的行为已经发生了很大的变化。顾客上PC端可能是一天上一两次，购物可能是一个月几次，但有了手机之后，我们的顾客是每6分钟到每8分钟，在手机上看看微博有什么消息，别人在买什么。商场的位置十年前是从地面移到了网上，三年后这个购物地点已经从PC到了口袋里，从PC到了手机上，我们正在重建一个新当当。

所以手机当当和PC当当，我们这三年也是进行了很大的改造和推动。今天，在手机当当上我们的流量已经占到了将近40%，所以我觉得下一个阶段的任务是把PC端的当当网改成手机端的当当网。

我们是以图书起家的，所以我看到这十几年变化最大的，是电子化的变化。首先是渠道电子化。以前大家买书是在书店，现在渠道首先电子化了。

产品本身也在电子化，电子阅读、无线阅读正在取代纸质图书。在过去一年里，当当大概卖了两亿本书。当当的下载则有2000万册。无线端的当当电子书已经占到了主流产品的10%。我觉得今后三五年可能书越来越多地以纸介的方式消失，慢慢地成为了爱好和收藏。

像当当网这样的公司，就是要引领新的产品形式和潮流，做到顾客愿意花很少的钱进行下载和支付，让作者也能够在这个生态圈中得到很好的利益，让图书的生态圈完全能够颠覆和不重复音乐等其他被互联网带来厄运的行业。

做公司有几个忌讳，有很多人一谈创新仅仅谈的是产品的创新，而我对创新的理解是，它无所不在。财务也能创新，出纳也能创新。今天花3分钟做的事情，怎么能在明天花25秒钟做完。今天可以10个人做这一件事情，明天这10个人是不是可以同时做5件事情。全公司上上下下都要有一个用新方法和新思维把原来的事情做成新事情的心态，这样这个公司才能有一种创新氛围。

三年后我们真正的成长和进步在哪里?是创始人和团队的成长。首先是作为创始人的成长，三四年前无论是国庆还是我，都是属于性格急躁脾气火爆的创始人。上市后的三年里，面对很多的压力和挑战，面对非常多的机遇和进步的时候，我们需要不断地重新要求自己。团队这三年的成长也是非常棒的，现在当当推出了新产品线，推出新业务线，新业务拓展。

作为创业者，我们会遭受挑战和对手挖人等等。我很深的感受是，产品创新永远是第一的，团队成长也是要非常靠前的，资本也许对你来说，只是应该排在第三位、第四位的事情。当当当初上市，只是拿了3亿多美金，1亿多美金给了原来投资的股东作为回报，有2亿左右的美金进入公司支持我们的发展。

但是在当当上市之后半年到一年的时间里，几十亿投资涌入我们这个行业的时候，我的竞争对手拿到了20亿美金。所以这三年，当当网在资本层面上做的是以一当十的事情。而这没有别的诀窍，只能靠产品好，我这三年是面临着别人百分之百涨薪的竞争，我们是电子商务的黄埔军校。在这个过程中，我的感受是产品好、团队好、其他什么都可以。

在短期内，几倍的资金量和10倍的资金量对于公司和创始人的压力是非常大的。但是，抓住产品、抓住顾客体验、抓住自己的团队，一切都会有，而且会不断地改善。在创业的过程中，在座的很多人已经经历或者是即将经历我们过去这三年走过的路。

坚持自己当初创业的理念，想想我们是什么样的产品，我们是有哪几把硬刷子能让我们永远领先于竞争对手，只有坚持住这些，自己的企业才会不断成长，业绩会不断提升。坚持自己创业的热情，坚持对产品的热爱。