融资租赁跟互联网金融的结合点在哪里？

导语：目前，互联网金融平台的业务模式有哪些？这些主要的平台在卖什么产品?融资租赁跟互联网金融的结合点在哪里？是什么阻碍了他们的结合？

本文整理自零壹在京合伙人左文辉演讲

目前，P2P平台上，像个人信用借款、个人和企业的抵押借款，应该是交易量最大的产品，比较有代表性的平台包括了拍拍贷、人人贷等等;再往上一层就是基于租赁、保理、小贷、典当类资产，比较有代表性是爱投资等;还有就是票据类，有银行的票据、企业商业票据，比较典型的平台比如说基因猫、票据客等;此外，还有货币基金。

互联网金融发展的整个脉络，最早是个人信用借款、个人抵押借款、企业抵押借款。然后，资产端开始越来越细分，针对于某些专业的平台开始出现。

这些主要的平台在卖什么产品?基于零壹数据的统计，能看到温州贷主要还在做一些担保贷款，路金所也是做一些担保贷款等等。可以看到，我们交易量比较大的平台，主要还是在做个人信用借款，抵押借款，收益8%到15%不等，期限也都按照一个月到2年的周期都有，可能陆金所的周期相对比较长一点。

现在P2P 平台的交易结构主要有两类，一类就是信息对接模式，一类就是债权和收益权的转让模式。

信息对接模式，基本上指的线下的机构，获取了项目的借款信息，提供给P2P平台来开展相关的资金匹配。

债权和收益权转让的模式，可以列举融资租赁的例子。信息对接基本还是基于做增量的业务，债权和收益权的转让基本上还是针对于存量，也就是债权和收益权形成以后，怎么对接P2P平台。

融资租赁业务跟互联网金融的结合点在哪里?大概有三个结合点：收益权转让的模式、委托租赁的模式和杠杆租赁的模式。收益权转让的模式，跟债权、收益权转让的交易结基本上没有区别，还是融资租赁司将收益权转让，转让之后设一个资产管理公司，也可以是保理公司，那么再有资产管理公司通过P2P平台或者是P2B平台，来对接投资端。这个环节中，资产管理公司或者保理公司，主要起到了一个隔离的作用，即使出现法律争议，租赁公司的交易对手是清晰的，也是完全合规。

委托租赁模式，其中还是有资产管理公司，或者叫委托代理人通过P2P的平台来发起项目，实现了整个资金的对接。这个委托租赁跟杠杆租赁的模式基本类似。

是什么阻碍了融资租赁跟互联网金融的结合?第一是资金成本的问题。主流的P2P平台给客户的融资成本基本都在年化9%到15%之间。国内比较优质的租赁公司，与银行的关系都比较密切，融资成本基本都是基准上浮10%到30%。这里确实存在着一个资金成本的问题，当然也没有绝对。比如有些国有融资租赁公司，它可能就愿意尝试一些收益相对比较高的中小企业的项目，以期把产生的收益权通过P2P平台进行转让，他们的业务模式就是这样，低成本的资金，还是对接低风险、低收益的项目，通过互联网金融打通一个新资金来源，用这一段的资金去做一个相对来讲高收益的项目，增加它的一个盈利空间。

还有一个原因就是，市场对租赁资产缺乏认识。同样都是年化收益10%的产品，可能很多人会选择一个有担保的项目。实际上，专业理财人或者是理性的投资人会打开这个项目实际去看。所以我们认为租赁是一个好产品，但是对投资人的教育工作来略显不足，需要有租赁公司也需要有平台一起来多推一些这样的产品，让市场的理财人、投资人更多地接触这类产品，能够理解这类产品到底是怎么样的低风险的产品。

另外，租赁资产交易缺乏个性化的定价依据，目前租赁资产跟互联网金融的交易，还是一个比较简单粗暴的模式。租赁公司的融资成本能接受10%，P2P平台从理财人的融资成本大概在9，那么基本这个项目就可以做，这也是一种交易方式。但是，这个交易环节中应该是针对于不同的租赁公司、不同的承租人、不同的租赁物，应该形成一个差异化的定价，这里缺少的是融资租赁资产交易的评价体系。

到底互联网平台端需要什么样的产品?租赁资产怎么才能成为互联网金融的好产品?互联网平台怎么来判断一个好的资产?资产信息透明，资产价值清晰、资产处置方便。

什么叫资产信息透明?这意味着的资产信息可查询、可追溯。主要体现在两方面，第一防止虚假标的。信息足够的透明，交易过程中尽调和风控信审的效率会提高，这意味着互联网技术降低了信审的成本、交易成本。比如说有个公司有1000万的帐款，这笔资产在做互联网交易的时候，到底怎样风险定价?如果在没有信息透明的情况下，是不清楚的，可能要去找担保公司等等，那么比如说有一个平台做了供应链金融信息管理系统，通过这个系统能看到供应商是给戴尔做产品供应的，他每个月的产品供应额都在3000万以上，戴尔对他的历史的回款记录都是两个半月，也没有出现逾期的情况，那么基于这样的数据，其实你可以对这样的产品做一个快速的判断，这类产品他的风险相对是比较低的。

资产价值的明细有两个途径，一个就是资产本身有个明确的市场价格，还有一类是这类资产本身很难有一个明确定价，但是可以通过一个资产映射，实现其价值的清晰。资产映射的概念是资产价值所依赖的一方的价值体现，比如担保可能就是一种。这个项目有担保，那接下来就要判断担保它的价值在哪里。为什么要讲资产价值的清晰呢?如果你的资产价值是清晰的，在一定程度上就意味着风险释放，就是说你的资产价值一直是在的，可以非常清晰地看到。举个例子，有个银行的朋友讲，一个新成立的企业来借款，业务也还没有，办公室刚刚装修完。拿什么来抵押呢?也没有资产。可银行行长发现这个公司的装修很特殊。一般来讲，装修物都是消耗品，是没有价值的，但是行长发现这个公司的装修产品是一个模块化的组建。这是一种德国的技术，承诺装修物是可以回购的。银行一看有这个条款，同意200万的装修资产放100万贷款。

还有资产处置方便。资产的概念包括了债权收益权资产、资产的映射，比如说上市公司的股票就是一个典型，这里资产如果做一个抵押借款，在极端情况下，是有快速处置通道的。

租赁的资产与互联网金融结合点在哪里?第一，要加强投资人的宣传教育，让投资人更好的理解业务的本质。租赁公司也可以通过自身的业务加强，使自身的产品更符合平台交易的诉求。包括租赁公司的基本情况是怎么样的，我的承租人是怎么样的，我的租赁物是什么样的租赁物，这个租赁物的处置的市场是怎么样的?当这些信息能更好地展现在互联网平台的时候，租赁资产去拥抱我们互联网金融资产交易的步伐会更快。

租赁公司应该突出一下自身优势，获取我们资产交易的定价权，获得低成本资金的认可，就是说这个公司对这类资产是有专业的研究能力、判断能力，有极好的处置能力，那么对这样的资产也是有差异化的定价，所以说应该突出自身的优势，获取一个交易的定价权。另外，要建立互联网金融的通道，密切地或者跟踪主流的互联网交易平台的动向。