创业邦盘点互联网并购：2013我们结婚了，你怎么看？

据清科数据统计，2013年国内互联网行业共发生并购近50起，涉及并购金额近50亿美元，已超过历史水平，其中百度19亿美元并购91无线尤为引人注目。互联网行业进入并购时代，一方面，VC/PE手中大量互联网项目亟待退出，他们退出的渠道在变少，因此大部分选择并购方式退出，鼓励创业公司将公司卖掉变现;另一方面，互联网企业的高增长性也倍受上市公司等买方的青睐。下面，我们盘点下今年国内互联网行业那些比较有代表性的企业联姻事件。

1、百度19亿美元并购91无线(2013年7月16日)

百度19亿美元并购91无线成为中国互联网有史以来最大并购案。91无线与百度自身具有极强的业务互补特性，百度收购91无线，将大大巩固百度移动互联网入口地位。将对中国移动互联网行业产生巨大影响。百度将通过搜索和应用商店两个强势入口，直接满足用户的各种搜索和应用下载请求，同时连接海量开发者，打造健康完整的移动互联网生态。（2013创业邦年会上胡泽民独家演讲：《91无线胡泽民：我是如何做选择的》）

2、百度收购糯米(2013年8月23日)

百度一直想在O2O和本地生活领域有所建树，但是一直进展缓慢，这是百度比较着急的一件事。作为中国互联网流量的一个占优势的入口，无线端怎么布局应该是百度非常关注的，也一直在布局。百度收购糯米这一战略动机是非常明显的。

3、百度3.7亿美元收购PPS(2013年5月7日)

百度收购PPS成为优酷土豆合并后视频行业的另一件大事。百度收购之后要做什么?PPS的创业者、投资人肯定要考虑到百度的目的是什么，是把这些人挖过去，还是强强联合做行业老大。百度收购PPS与优酷土豆合并时的换股不同，采用的是3.7亿美元现金交易。PPS的创始人及投资人在视频方面全部套现退出。在视频用户层面，由于PPS用户群及定位更多在三、四级市场，与爱奇艺拥有不同类型和特征的用户群，合并可以实现资源补充。合并完成后的爱奇艺，无论从市场份额还是市值上看，都直逼优酷土豆，假若爱奇艺明年上市，那百度绝对赚翻了。

4、阿里巴巴5.86亿美元购入新浪微博18%的股份(2013年4月29日)

阿里和新浪双方依托各自领先的社交媒体和电子商务优势，打造更为活跃的微博平台，探索和建立更具想象力的微博开放生态体系及商业模式。阿里收购新浪微博股份更多为了进军移动互联网，抢占市场份额，在大趋势中更好地捞金。

5、阿里巴巴2.94亿美元购入高德28%的股份(2013年5月10日)

阿里巴巴在移动互联网端的投资逻辑主要围绕移动社交、平台入口、开发者数据、O2O应用、地图等五个方面来布局，2.94亿美元投资高德，更是在生活服务的关键点——地图入口做准备。更深层次的意义是车联网的业务也被阿里收归麾下，高德在汽车导航领域更是当之无愧的王者，这让阿里进入车联网将变得顺理成章。

6、苏宁和弘毅联合战略投资PPTV(2013年10月28)

收购PPTV，苏宁最直接的思考可能在于，一是弥补在数字内容消费上的短板，这些内容可以直接和平板、手机、电脑产品挂钩，而未来则有可能打通视频和在线购物、实现智能家居系统里无所不在屏幕之间的共通。其次，苏宁正尝试打造软硬件全产业链模式。在众多的求购者中为什么PPTV会选择苏宁?理由很简单，无论是百度、阿里、搜狐、PPS又或是湖南卫视，买下PPTV都会将PPTV完全肢解并消化，但卖给苏宁可以让PPTV更加自主，更符合CEO陶闯坚持独立发展的理念。

在过往的并购案例中，可以看到中国互联网公司对并购的经验在不断增加，这使得并购变得相对简单。无论是从财务法务流程，还是从并购后的整合过程来说，都在越来越成熟。收购方也从中尝到了甜头。

并购基本流程，几点环节比较重要：

1、明确并购动机与目的，制定并购战略

2、寻找和确定并购目标

3、制定并购后对目标公司的业务整合计划。

谈判的过程中，最关键的是能把公司的优势明确地呈现给收购方。这其实也跟融资一样，公司的优势越明显，估值就越高。在目前中国国内这个市场上，要尽可能表现得对买方更有价值，提升并购方的兴趣，这是最重要的。另外，提前规范公司治理结构也很必要。并购的要求比IPO要低一些，但是也要求财务的规范和各方面的合法合规。

很多并购案例中都涉及到对赌协议，签这样的协议时，被并购方对自己的成长性要有比较客观、合理的评估。如果太激进，可能当时的估值提高了，但是透支了成长性，今后承诺的协议实现不了，到时候也要付出成本。如果过于保守，那么对公司估值可能会产生影响。

并购有一个套现的问题，是完全换股，还是一部分现金、一部分股票，还是完全是现金。如果看好并购方的发展前景，或者并购方的股票现在的市值、股价比较低，就可以选择股票。当然并购方肯定会考虑在一个股价高点进行并购，这时候他们更愿意以股票的方式来给你做对价。

如果并购方是被并购方市场上的竞争对手，要认真考虑并购方的目的。有的并购方收购以后，并不发展被并购方的业务，而是挖走人才，拿走品牌，闲置公司。就像优酷收购土豆一样，土豆现在大家都不怎么提它了。

要请专业的服务公司来帮你，专业的事找专业的人来做，比如律师事务所、会计师事务所、并购咨询机构等……(详见：《创业邦》杂志，2013年6月 特别报道 《被并购时要注意的问题》)

2013年国内其他行业并购案代表(按时间排序)

淘品牌大型整合第一案：裂帛收购天使之城(2013年1月)

自2012年开始，网络原创品牌似乎都在上演收购和求收购的风潮。2013年开年之际，天猫原创品牌裂帛收购天使之城，双方敲定的最终收购价格为1亿元，前者获得后者80%的股权，成为最大股东。这场收购或有两点考虑：一是补充产品线，二是扩大规模 。

国内食品行业“蛇吞象”并购案：双汇收购Smithfield打造全球猪肉巨头(2013年5月29日)

双汇国际以总价71亿美元收购全球最大的猪肉生产和加工商美国Smithfield，本次交易全部以现金支付，其中47亿美元支付收购价款，并承担后者24亿美元的债务，收购完成后Smithfield将实现私有化。该笔交易因在食品行业再次上演“蛇吞象”而在行业内引起轩然大波。

国内乳业最大并购案：蒙牛收购雅士利(2013年6月18日)

中国最大的牛奶供应商蒙牛乳业公司购买小规模竞争对手雅士利国际控股公司绝大部分股权，交易对后者的估价约为16亿美元。

国内医疗行业出境并购交易规模最大案例：微创医疗收购美国Wright(2013年6月18日)

国内最大的介入治疗产品生产商微创医疗拟通过全资子公司MciroPort Medical B.V.出资2.9亿美元收购美国Wright Medical Group旗下的关节重建业务及其资产，12月16日，交易完成。因交易规模之大，成为中国医疗企业出境并购交易中规模最大的案例。

国内影视业金额最大并购：华策影视收购上海克顿文化传媒有限公司(2013年7月29日)

国内影视行业中金额最大的并购项目——华策影视以现金及发行股份相结合的方式收购上海克顿文化传媒有限公司100%的股权，交易金额为16.52亿元。成为2013年文创领域并购案代表。

国内打车APP行业首起并购：快的打车收购大黄蜂(2013年11月22日)

打车软件市场出现以来发展迅速。然而由于政策等方面的因素，目前该行业面临整合洗牌的考验。快的打车目前在苏浙沪地区占有较高的市场份额，全国范围内占41.8%位居第一，接下来会加速国际化布局。并购后，双方推出全新商务车租赁服务。相对打车APP应用，商务车租赁可带来实实在在的收入，这也意味着打车应用企业在盈利模式上逐渐探索出新方向。