美股评论:阿里巴巴倒逼中国金融改革

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导语:米尔肯研究所专家陈天宗和克罗登(Kevin Klowden)在MarketWatch撰文指出,阿里巴巴在美国上市一事很可能成为一个契机,推动中国政府进行更加深入和彻底的金融改革。

米尔肯研究所专家陈天宗和克罗登(Kevin Klowden)在MarketWatch撰文指出,阿里巴巴在美国上市一事很可能成为一个契机,推动中国政府进行更加深入和彻底的金融改革。

不久前,阿里巴巴(BABA)登陆纽约证券交易所[微博],是一个重大的标志性事件,充分体现了预期、机会和压抑已久的需求的巨大影响。

这背后隐藏了两条故事主线,一是大家想要获得进入中国市场通道的强烈愿望,二是由于透明度的缺乏,中国投资的回报依然难以预言。

中国电子商务巨头现在已经晋身世界最大上市公司之列。对于阿里巴巴创始人、执行董事长马云[微博]而言确实是个了不起的成就,英语教师出身的他,当年在杭州创建一家翻译社时,为了今天看来区区一点小钱伤透了脑筋。这笔IPO高达250亿美元的融资总额也一举超过了之前的中国农业银行和工商银行,后两者的上市融资额度均为220亿美元左右。

毋庸赘言,支撑着这空前IPO交易规模的,是投资者想要分享世界第二大经济体增长的需求。只是,这次上市是在美国进行,因为这个国家对于资本流动和公民的投资机会有着严格的限制,中国的普通投资者是无缘参与的,而这也恰恰说明了中国还需要进一步让资本市场自由化,通过金融创新扩大企业获取资本的机会。

事实上,正是因为这种现实,马云在IPO之前,才不得不通过向雅虎(40.75, 0.23, 0.57%)(YHOO)和软银(SFTBY)出售股份的办法去筹措他需要的巨额资金。不过,马云确实让这些投资者的利益受到了可靠的保护,为了准备IPO,他在全球各地进行了超过一百次报告,也再度证明了海外投资者对中国市场和那里的创新企业的热心。

中国重要企业在海外市场上市的记录可以说是良莠不齐。比如嘉汉林业这家曾经的多伦多市场市值最高林业公司,以及公交车广告公司中国高速频道,都因为会计欺诈丑闻而一败涂地,提醒着投资者对于中国投资机会相关的炒作必须高度警觉。2011年,嘉汉林业股价暴跌,最终被债权人接管,让股票投资者损失惨重。因为中国企业而受到伤害的投资者名单还在不断变长,而空头卖家现在也对中国企业再度兴趣高涨。可是,阿里巴巴的支持者强调,有若干因素将使得这一IPO注定与众不同:

——国际知名度:阿里巴巴已经有了自己响亮的品牌和令人尊重的地位,而他们在国内市场的领先地位更进一步强化了其分量,要知道,在中国市场上,谷歌(577.36, 1.00, 0.17%)(GOOG)这样的外国公司都是玩不转的。

——得到证明的销售和利润:有人将阿里巴巴描述为eBay[微博](EBAY)亚马逊(322.44, 0.62, 0.19%)(AMZN)的混合体,他们营收的不断增长趋势有可靠的记录来证明。相反,那些近年来声势可观的互联网公司如推特(51.58, -0.16, -0.31%)(TWTR),到现在还没有显示出令人信服的,推动营收大幅度增长的能力。

——本国市场统治性地位:阿里巴巴堪称是中国迄今为止最成功的互联网公司,据报道,他们控制着中国线上零售市场大约80%的份额。这样一个不可撼动的地位显然很可能带动他们在其他领域的成长。

人们比较担心的一个关键领域是管理透明度。不过迄今为止,他们的缺陷显然并没有吓住潜在的股东们。机构投资者、对冲基金、交易公司等为了得到他们的股票都排起了大队。无论是前IPO估值达到盈利的44倍,还是缺乏透明度,抑或是弯弯绕的管理模式——阿里巴巴未能在香港上市正是因为这个——都不足以吓退投资者。哪怕在晦暗的管理结构之下真的隐藏着四十大盗,也无法熄灭大家对阿里巴巴的热情。

那么,接下来会发生些什么?毋庸赘言,伴随着公司前景的变化,伴随着其管理和所有架构被深入了解,股票或上涨或下跌都有可能,但关键在于,马云应该会成为一个榜样,中国未来企业家的榜样,让人们看到,哪怕在中国,没有得到多少政府支持的情况下,依然可以怎样创造出财富和就业机会来。

马云来到美国金融市场,是为了筹措阿里巴巴进一步扩张的资金。中国面临的挑战是,如何在本国国境之内让企业家得到他们需要的资金和其他一切。近年,中国国务院表示,他们将加速金融改革日程。预计的内容包括地方政府自主发债,去除一些使用金融衍生产品的约束,简化IPO核准程序,以及增加国外投资限额等。

如果阿里巴巴在美国上市,真的能够成为推动中国金融市场进一步开放和改革进一步深化的芝麻开门咒语,那真是再好不过了。(子衿)

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