Shutterstock：市值近25亿美元 市盈率达45的图片公司

首席执行官抛售自己公司的股票，这可不是什么好兆头。但上个月，当Shutterstock公司的乔恩•奥林杰为了更大规模的二次发行而抛售自己创立的这家素材图片公司250万股时，这家公司的股价却开始猛涨，以17%的涨幅突破了70美元大关。

这种情况表明，广大投资者对这家位于纽约的公司股票需求强劲。它一年前刚刚上市，受到数字图片和视频销售猛涨的推动，股价已经涨了240%。自IPO以来，它每个财季的表现都远超市场预期，目前市值已经逼近25亿美元。但它股票并不便宜。它的往绩市盈率达到了45【谷歌公司(Google)是28，苹果公司(Apple)是12】，分析师预计这个比率到2014年末将高达65。分析师表示，对Shutterstock股票的需求很大程度上是由于投资者希望在中型科技公司领域找到一个“好故事”。问题在于，这家公司是否能如市场所预期的那样实现营收的稳定增长。

加拿大皇家银行股票分析师安德烈•瑟奎因说：“他们确实给自己定了很高的目标。投资者们普遍预期它的增长率将维持在高位。”

Shutterstock的数字图书馆收集的图片已经达到3000万张，它每秒钟以每张平均2.33美元的价格卖出三张照片。经过审核的供稿人不断上传照片，如果他们的照片被人买走，就能分得售价的30%。

2012年底，Shutterstock的销售总额达到1.69亿美元，毛利润高达1.05亿美元，利润比2011年猛增了40%。而今年，它的收入和利润也一直在稳步上升。最近，它还与Facebook公司签订了协议，允许广告主使用其照片，还扩大了素材视频目录。同时它还在积极拓展国际市场。2012年，它有72%的收入来自美国以外的市场(2012年它在欧洲的销售总额为6290万美元，美国为6000万美元，世界其他市场为4670万美元)，现在更是将自己的网站翻译成了20种语言。

Shutterstock的增长路径非常清晰直接。随着宽带的普及，越来越多的人(博客用户、公司、创业者)开始通过网络漫游世界。随着越来越多的人通过手机和平板这样的移动平台访问网站，对图片和视频的需求就开始激增。分析师称，现在很多营销人员连发个电邮都必须附上照片，而企业也对自己公司网站的形象要求日益提高。

奥特米特集团(Altimeter Group)数字媒体分析师瑞贝卡•莉布说：“随着人们纷纷转向移动平台，数字内容也日益变得图文并茂。文字内容在减少，而视觉图像却大量涌现。只要这个趋势不变，而我觉得至少未来五年都会如此，Shutterstock公司的前景就非常非常好。”

Shutterstock打破了定价更高的华盖创意图片社(Getty Images)创造的商业模式;同时，近几年来，市场对数字照片的需求也在猛增，它的发展驶上了快车道，开始赢得市场份额。奥林杰认为，视频也将迎来类似的发展历程，而视频的售价要比静态图片高得多。2006年Shutterstock就开始创建自己的视频图书馆，还在2013年第二财季实现了与去年同期相比的销售翻番。奥林杰说：“我觉得我们还只是刚开始，还有很多很长的路等着我们去探索。”

奥林杰2003年创建了Shutterstock，因为他深知当时要为营销材料找到高品质的素材图片是多么不易。2000年初，当他要制作一个用于销售的弹出窗口阻止程序和隐私保护软件时，就碰上了这个问题。他基本上没有靠外部投资就创建了Shutterstock，在公司IPO后也保持着控制权。就算近日卖掉了这部分股票，他仍然持有公司1600万股的股份，足以使他成为亿万富翁。分析师表示，Shutterstock要保持竞争力，就必须不断扩大自己的素材视频和图片库。通过创建自己的档案库，Shutterstock已经跑在了Corbis和Fotolia这样的对手前面。时尚和品味不断在变，广告和网上营销所需的照片也必须跟上潮流。而在国际市场上开展业务也要满足较高的要求：比如一家日本公司想要一张商人握手的照片时，他们往往希望照片上是日本人的手。而这对一家比利时公司来说又不一定管用了。

瑟奎因说：“商家必须满足区域市场的需求。他们扩大自己图片库的速度远比其他人要快。他们正是靠这一点设法取得了对竞争对手的领先。”

市场对数字图像和视频的需求将持续增长，新兴市场更是如此。而Shutterstock目前正好能很好地利用这种增长的势头。但这个市场发展速度极快。眼下，一家公司正蓄势待发，打算带着新的创意挺进网上素材图片业务，或许马上就会进入市场。Shutterstock是作为一家低成本供应商杀进这个市场的，但它的持续增长可能要看它能在多大程度上抵挡住不可避免的、来自低端市场的挑战。(译者：清远)