凯鹏华盈周炜：解构独角兽光速增长三定律

凯鹏华盈 中国基金主管 合伙人 周炜

“独角兽”成为了创投圈最受追捧的热词。创业的人说，我们要在X年内成为一家独角兽公司。投资的人说，我们投出了多少家独角兽公司。

然而，情况正在发生变化。这些估值超过10亿美元的公司，最近开始获得了另一方面的关注：高估值也意味着高风险，再融资已变得更加困难，没有营收和利润也会让公司缺乏保障。这几年里关于独角兽估值下滑、融资不畅和倒闭的新闻屡见不鲜。

所以，独角兽级别或者高估值公司当前如何生存？下一个独角兽可能出现的领域会在哪里？KPCB凯鹏华盈中国基金主管合伙人周炜在第11期新创课（微信号：sinavc）上分享了自己的看法。

以下是周炜在新浪创业新创课上的主题分享，由新浪科技徐利整理：

如何做到30%的独角兽命中率？

凯鹏华盈中国基金以早期投资为主，我们基本上投A轮的项目，超过70%-80%是A轮领投。

我们投资项目的数量并不多，过去近10年我们在TMT领域一共投了30多家企业，但是在这里面有9家独角兽企业，还有一些公司正走在成为独角兽的路上。

我们在早期投资过程中有自己的团队，也形成了自己的一套方法论。有人认为早期投资是个艺术，不是科学。我们不同意这个看法，我们投出的9家独角兽企业中，7家是A轮领投，这个比例在业内不一定是第一，但一定是前两三名。

有很多基金他们独角兽的数量比我们多得多，那是因为他们投的项目数量本身就很多。我觉得作为投资者还是要专注于给投资人带来绝对倍数的回报。

整体来讲，我认为挖掘和投资独角兽是技术和艺术并重的东西。

实际上，我们今天的主题并不是为了谈投资，而是谈独角兽企业如何快速成长。这些企业都有一些特点，这些特点我们希望跟大家分享，包括创业者也要思考怎么帮助自己快速驶入这个轨道。

如何快速成长为一家独角兽公司？

本土式创新、创业者的成熟、用户代际变化，这些都是内因。

包括今天的泡沫，我觉得今天的泡沫和2000年的泡沫不是一回事，今天的泡沫下面有很坚实的企业运营的收入基础和社会基础。包括京东、滴滴在内的一些公司，很多人说他们不赚钱，但实际上呢？

当下的互联网时代，是赢家通吃的市场。当你成为赢家，你就拥有了绝对的定价权和垄断权。在这个市场上想赚很多钱还是很容易的，所以要更有耐心。

今天我们看到很多好的公司，像滴滴，很大程度上改变了我们的出行习惯。所以我想说的是，当一个公司不赚钱的阶段，不要着急；当他开始赚钱的时候，你才会意识到这个市场已经被他垄断了。

再来看外因，这包含了资本的助力、无线互联网生态的完善以及大洋两岸信息断崖的逐渐消失。

外部资本的助力是很重要的原因，尤其是中国这些年VC投资基金数量急剧暴涨。现在国内已经在基金管理委员会那边登记的VC、PE就有2.5万家，在10年前那个时候只有几十家。

去年中国VC、PE募集到的基金在全球排名第一，其中有一半是政府的基金，是政府的钱。据我所知，政府有很多的扶持政策，对于创业者来说，现在资本不是问题。

“无线互联网生态的完善”这一点比较好理解，接下来我们聊一下“大洋两岸信息断崖的消失”。

以前我们关注硅谷的动态也是通过翻译，但是消息普遍滞后半个月以上；可是现在，很多媒体都有记者常驻那里，每天的信息几乎与硅谷同步。还有很多大企业像 腾讯 、阿里都在硅谷建立自己的研究院，建立自己的创新中心，甚至是买地建更大的孵化器。

我觉得这些措施都让我们两地之间的“信息断崖”消失，再加上中国庞大的市场，以及积极得介入海外市场，我觉得对中国的独角兽的成长会非常有帮助。

不存在一个领域持续多年爆热

我们投TMT是投早期的，任何一个早期领域在中国可投的时间区间就三个月，这三个月投完了，你只能去投下一轮。所以基本上我们定义这是“成吉思汗游牧部落”的投资方式，你要看哪里的水草茂盛就提前赶到那儿去，吃饱了就再换下一个草场。当然被吃的那块草场还是要继续培育。

我们认为这个早期投资的“早期”不会存在三年之久，一般3-6个月就结束了。像出行领域，6个月内你没进入的话就晚了。之前我们曾预测这个领域会竞争3-5年，但结果一年半就结束了。

未来会有更多这类情形，包括今年年初爆热的直播领域，但是我可以肯定地说到今年年底直播爆热的情形就要结束了。谁是赢家早就出现了，该结束的终究会结束，所以不存在具体一个领域我要投很多年的情形。

独角兽光速增长3定律

为什么要用光速呢？我们跟随企业成长十年，已经清晰地感觉到企业家是光速成长的动物，而投资人是音速成长。

从创业者的角度来看，包括京东的 刘强东 、融360的 叶大清 、宜信的唐宁在内，我时常感慨一个人的思维方式如何在三五年里有如此大的提升。你会惊奇地发现他的变化那么大，这是独角兽公司CEO必须具备的素质。

拿我自己来说，对比九年多前我刚做VC的时候，你可能觉得现在的我成熟了不少，但又不会觉得我是另外一个人。

作为独角兽公司CEO，你要完全改变自己，从气场、从思维模式、从战略的角度、与人交流的方式都要有很大的变化。可以说，每个阶段都需要你扮演一个不同的角色，从始而终就一个表现形式的企业家我基本上没见过。

1、越野定律

创业好比越野赛，在赛道的不同位置暗含着不同的挑战，需要具备与赛道相匹配的能力。

越野赛不同于铁人三项，每一次比赛你并不知道之前的赛道是怎么设计的，这可能更形象的可以描述创业。

可能在这个赛道上有的是直路，那么你就一直往前跑，那考验的是你的直线长途奔跑能力；有的时候是雪山，那可能要考验你爬山的能力；有的是湖泊、是沼泽……

所以创业的时候，你根本都不知道未来这个赛道上将会遇到什么。可能你遇到的东西是整个赛道中最难的。

现在我们把投资团队综合评分定为是10分，如果把他的技能和能力分解成多项，你会发现不同的团队能力之间的差别。有的人不会游泳，另一个人游泳特别强但不会爬山。

那这个过程中谁能赢呢？

很简单，谁的技能数和赛道难点越匹配，谁就能赢。

那些最终能成功的一定是更专业、更懂这个领域的人，他已经经非常清晰地预料到了这个赛道会遇到什么。

像互联网金融我们在A轮就投了宜信和融360，这是当前最著名的两家公司。当时我们A轮投叶大清非常早期，产品都没上线，办公桌都没拼齐，为什么我们下定决心投资？

很简单，当时融360的叶大清从美国回来，要做一个从技术角度入手的平台，想以此解决中国互联网金融的效率问题。考虑到他之前他在运通、第一资本集团做了十多年金融，同时他的团队在技术领域特别强，这两个因素结合在一起，很自然得到了我们的认可。

接下来需要考虑的就是这个平台未来会碰到什么？最关键的就是风控能力、对风控的理解、对地方政策的理解、对技术的理解，这里我们唯一担心的是叶大清回国以后能否应对政策和地方政府。

事实证明他完全有能力处理好。有这三点我们便非常有信心地投了，结果证明这也是对的。

换句话说，创业需要的是挽起裤腿。刘强东最早做的事情是批发电脑，他非常明白经销商怎么赚钱，在刀锋上去找利润，不畏苦、不畏难，而且对供应链非常熟悉。

当时在电商创业大潮的时候有大量的纯互联网人士创业，但我们最看好刘强东，因为电商还是非常考验零售能力的，同时你对互联网要有更深的理解。

所以从这个角度来说刘强东的技能数，就是跟这条路上设置的赛道关卡最相符的。这便是第一个定律——越野定律。

2、红灯定律

一开始都在同一起跑线，差距就在每个红灯前你比竞争对手快一点点。

同样的赛道上，你有没有能力在红灯面前快一点点，就决定了最后的排名。这个红灯是什么？就是关键的战略决策点。

这里我拿喜马拉雅做例子，我们决定投它的时候它在业内并非第一，而是第四。很多人跟我聊，说市面上这一类的 创业公司 都差不多，为何觉得喜马拉雅好？

说到底，我们是看到了喜马拉雅在很多方面都走在了其他对手前面。比如说SPGC、文字版权、音频控制、硬件生态，虽然表面上大家都在做，但实际上喜马拉雅比别人早、比别人快。

所以今天你看所有的音频公司做的都是一样的事情，但是若每一步都比别人早6个月、早9个月，那这个区别就能使其变成第一了。

就是因为他在几个红绿灯前跑得快了一点点，然后你晚了一点点，这个就造成叠加效应，所以最后得结果和别人大相径庭。

这里和网上流行得鸡汤数学公式不谋而合，1.01^365=37.78，0.99^365=0.0255

每天差别一点点，累加后得到的结果就是这么不同。

3、火箭定律

企业家在创业过程中快速成长，团队和外部资源必须能够吐故纳新，跟上节奏。

不知道这个总结的合不合理，一个企业快速成长的过程中它每一阶段都需要不同的助推器。到不同的阶段用不同的助推器，这个涉及到什么呢？

第一个是CEO，CEO要在不同的阶段改变自己，一开始你可能是整天埋头跟团队搞信息，搞产品，但是到一个阶段以后你可能要关心的是资本运作，关心外部资源的整合，再往后你可能需要花更多的时间考虑大的格局战略方向。

第二个团队，公司往上冲的过程中一定有团队跟着你一起成长，但也有团队不能跟你一块成长，因为大家的加速度不一样。所以这个时候就要考虑新鲜的血液进来，同时要把老臣子安排好。你要让从最底层打拼起来的人一直跟着火箭，同时又能够在不同的阶段补充新鲜血液帮助你更好的往前冲。

第三个是在资金和资源方面，融资你要考虑到，每个阶段需要什么样的资金，需要什么样的助力，每个阶段的投资机构都有不同的资源、不同的帮助方式，在这个过程中选对投资人也是非常重要的。

下一个独角兽和领域在哪里？

1、不喜欢“互联网金融”这个词

看重创新型金融，但是并不认同“互联网金融”。纯互联网概念成功的概率相对较低，必须了解行业。为什么今天P2P里面有很多乱象，那是因为有很多不懂金融的人冲进去做金融。这个大家应该要避免。

2、看重高科技/人工智能

人工智能是大家常谈的，很简单，中国的模式创新已经到了平稳期，下一步必须要有基础技术来推动。虽然国内我们看了一圈但比较失望，没有看到特别好的技术底蕴，但是我觉得还是必须在这方面做好布局，要不然未来光靠模式创新不够有动力。

3、安全是不变的话题

我之前投的启明星辰已经上市，目前是安全领域最大的上市公司，200多亿的市值，但是很可惜我们退出得早了点。我们持续看好安全领域，因为未来安全一定会越来越重要。

4、关注垂直领域新媒体

下一步关注的主要是垂直内容领域，如一些可持续内容领域的创业公司。这部分我们可能会跟喜马拉雅FM和秒拍一起做。

5、体育健康：关注人群低龄化

社会发展到一定程度，年轻一代对自己的健康的关注逐渐变多，我想下一步大家对自己日常的健康都会有关注。因此成长速度快、执行能力强的体育运动及医疗健康企业是很有潜力的。

写在最后的话：

最后就推翻自己说的，因为VC就是不停的颠覆，刚才说的都是废话，我告诉你们三个定律，但这三个定律其实是没用的。因为确实没有规律，大家要随时随地让自己的脑子清空重来，这也是我不停在做的事情，不要让经验变成包袱，对创业者来说也是如此。这是我现在感受特别深刻的事情，该抛弃的经验就抛弃！