“百年老店”的经营逻辑，启明创投邝子平：不追风，等风来

启明创投 主管 合伙人 邝子平

陆家嘴金茂大厦39层，启明创投上海总部，主管合伙人邝子平和合伙人 叶冠泰 一般都会在这里办公。作为国内顶级投资人，同时也是启明IT信息技术团队的主要负责人，对IT信息技术这个过去在中国相对冷门的领域，为何在这几年突然大热，二人的看法或许能给许多盲目入局的创业者一些启发。

2006年成立至今，启明创投投资了230多家公司，医疗领域有甘李药业、贝瑞和康、再鼎医药、诺尔康等。互联网领域有 大众点评 、 bilibili 、美图、 蘑菇街 、摩拜单车。IT领域很长的时间在中国市场相对冷门，但是启明在人工智能，企业软件、安全、智能制造等方面都有布局。

纵观启明的投资列表，在很多领域里面都涉足，总体来看是一个投资领域广泛的机构。但其实真正意义上而言，启明在一个大的基金平台下组建了四个非常专注行业领域的投资团队，把这四个投资团队拆开来看，每一个都可以单独成为一个专注的垂直基金。

在这些专注的行业领域里，启明通过多年的投资经验，也积累了越来越多的人脉，形成了越来越大的企业网络。在这么一个大框架下面，启明在每一个基金周期都会对各个领域进行研究，分析该领域在未来三年是不是值得关注的领域。

这和现在什么火就关注什么的追风思路不同，启明希望是对未来整个行业的发展趋势做一个全面的认知。

不追风，等风来

最近几年，邝子平发现只要最近启明在看哪些领域，就会有很多该领域的创业者找到他希望融资，但显然这个逻辑是不对的。对于启明而言，在一支基金存续期里，第一年启明的势头很猛在某一细分领域打了两三枪，等到了第二年、第三年，或许启明在这方面的布局已经结束了。反而是那些启明还没关注的到领域的创业者，才更应该来找他们谈。

2014年6月19日，叶冠泰以合伙人的身份加入启明创投，作为这个行业的老兵，他认为IT领域创业更需要的是技术跟行业经验的积累。这不是一个贸贸然突然出现的风口，这个行业需要更多的时间来培养。就像人工智能这两年发展得很热，但是围绕人工智能的话题早就已经有几十年了，且不说几十年前所谓的人工智能，即便是最近令它突然大热起来的深度学习流派，其实好几年前已经在不少的领域里面潜移默化地在应用了。

启明创投合伙人 叶冠泰

就像无人驾驶，为什么最近突然会大热起来？邝子平不认为这是偶然，其实这几年里面单单是在美国，如果跟着做无人驾驶的顶级的工程师跳槽的步伐去追着看，就已经能看出一些不同的趋势。

既然布局未来的投资逻辑可以成功，那是不是每家投资机构都可以做呢？邝子平认为这不是启明一家的法宝，很多人都能体会到这一点，但是真正想做到却不是一件容易的事。“现在市场上越来越多的同行采取类似的打法，但启明从2006年开始就按照这样的打法来做了。”

“百年老店”的经营逻辑

相比只关注垂直行业的机构，启明关注面更广，邝子平认为这有利于整体的布局。他认为如果从五年的一个生命周期来看也许做一个垂直的更有利，但如果想成为一家“百年老店”，从整个基金的长期发展来看，从对人才、对LP、对投资人的吸引度而言，平台略大一点还是有很多好处的。

如果细心观察不难发现，启明的团队一直很稳定，近几年来都没有合伙人的流失，这与启明开放、公平、进取的价值观密不可分。邝子平总说启明从来不是个一团和气的团体，在内部经常会有不同的意见，甚至争吵。但却从来没有一位合伙人一拍桌子说我自己出去单干算了。

“一个团队再磕磕碰碰，大家的目的都是想把事情解决，自己出去单干也会有其他冲突，还不如在这个平台把事情解决了继续往前走。”邝子平认为设立一个好的机制，让每个人都有家的感觉，一家人总会吵架但不会有人说我要离开这个家了。这对整个团队的稳定，尤其是高层团队的稳定十分重要。

叶冠泰作为启明团队的一员，他认为每个成员其实就两个诉求，对他来说最重要的是能发挥出自己的特长，还得有发挥特长的空间。其次就是信任，邝子平对他的信任，他对手下更年轻的团队的信任，这份信任是自上而下的，这份信任会让1+1远大于2。

启明创投IT组和被投企业CEO

投出一片“森林”

因为跟互联网应用或者消费领域有所区别，IT信息技术板块有它自己的特性，在这一领域的创业者身上，邝子平会更看中这个人是否有行业经验，能否一直保持激情，以及他是否具备所谓的 领导力 。

邝子平认为一个创业者想在IT信息技术领域取得一定的成就，首先得在这个领域中钻研过很长一段时间，这个人未必是这方面很牛的一个科学家，但他肯定是在这方面钻研过很长时间的人。邝子平拿芯片设计举例，如果这个创业者过去是做电商出身，即便他有热情、有兴趣，也很难在创业的过程中做出正确的决策，因为他不熟悉这个行业。

如果细看最近几年大热的人工智能领域，可以发现像小米、优必选、云知声、 Face++ 这样领先的企业都出现在了启明的投资列表里。

邝子平一直希望投到的每家企业能够做大做强。每个投资人的风格都不一样，其中不分对错。邝子平比较喜欢先定一些大的发展趋势，就是所谓的“森林”，如果投到的一家企业能带起一片森林，才是他最希望看到的。

当然，投资这件事情毕竟不是做公益，在这个过程中，如果能发现一颗小树苗，即使它不能成长为一片森林，成长为一棵大树，给投资人带来回来也是不错的。但邝子平最希望看到的，还是每家企业都成长为一片森林，比如小米。

小米不是邝子平作为一线投资人去做的一个项目，但小米是启明十一年来最值得骄傲的一个项目。而小米在邝子平的眼中，就营造出了一片森林。过去中国生产的电子产品很廉价，却不一定精致且性能好，但小米完完整整地把这个概念颠覆了，这是小米产品的核心。

主导时代的技术

每个时代都会有主导整个时代的技术，互联网如是，移动通信技术如是。而如今，人工智能仿佛也被打上了这个标签。

在叶冠泰看来，人们只看到人工智能最头上的一个点，但却忽略了它下面是被大数据和企业应用支撑着的。如果没有那么多的存储，没有那么多的计算能力，没有那么多的云上部署的服务器，人工智能是不可能实现的，所以他认为人工智能在发展的过程中，大数据和企业应用扮演了非常重要的角色。

人工智能不是一个短时间的技术创新，人工智能也许会影响到我们未来的50年，所以邝子平认为人工智能的出现或许可以跟计算机的发明创造出同样等级的现象。但是在中国，这个课题的推出，大家对它的兴趣远超过是否有能力做这件事。

而目前的情况是，第一，好项目稀缺。第二，在信息相对稀缺的情况下，可能有些不是那么优秀的项目，不是那么优秀的团队也拿到了资金，就好像满街都是钱，满街都是人工智能的项目。邝子平认为现在是有太多的钱去追逐太少的项目。但是如果从整个大盘来看的话，他相信这个可能是我们未来会看到的，会有机会投资到的人工智能领域里好的项目里面的1%。

叶冠泰认为商业的本质永远是一个商业，而不是一种技术。所以从这个角度来说他也相信人工智能会不断往前走。但是就像十年前大家会说我们是互联网公司，五年前大家说我们是移动互联网公司，但今天已经没有人这样说了。因为大家都是互联网公司大家都有APP，所以现在也就不会这么说了。叶冠泰觉得人工智能大家今天这么说，因为它的发展还处于早期阶段，但等到过几年每个人都懂怎么使用人工智能，地产公司也用人工智能，医疗公司也用，金融公司也用。以后就没有人再说人工智能，大家都还是回到本质，医疗公司还是医疗公司，互联网公司还是互联网公司，地产公司还是地产公司。

“到头来，一个创业团队还是需要去关注整个商业的本质，怎么样把自己该做的事情做得更有效率，让客户的体验更好，怎么样能够促进人类更好地发展。用到人工智能的话，那是最好的。”叶冠泰相信未来两年还有其他的技术也会被采用进去，所以他认为一个 创业公司 最好是一个比较平衡的团队，又懂怎样用最新的技术在市面上落地。另一方面又能够知道怎样结合这些技术，但是最本质的是对这个商业有非常深刻的理解，然后来服务他的客户。