分众冲刺借壳上市：转让20%股权 或筹资92亿元

导语：证监会对分众传媒借壳上市持欢迎态度，彼此最大分歧在于分众传媒获得的PE估值是否为15倍，而一旦分众传媒完成借壳上市，最终市值可能会冲破500亿元。

暴风影音近日登陆A股创业板，开盘即上涨43.98%，此后，其又创造连续数日涨停。暴风影音股价持续创新高同时，另一互联网企业分众传媒也在积极筹备国内A股借壳上市。

分众传媒最快在今年6月上市，搭建拟上市主体T1公司，预计出让20%公司股权。

腾讯科技独家拿到一份分众传媒给投资人的分析报告，这份报告给分众传媒的估值是460到500亿元区间，以460亿元估值计算，分众传媒可能在A股筹集的资金为92亿元。

2014年净利润或为25亿元

分众传媒宣称其为中国规模最大户外媒体公司，拥有垄断性楼宇、公寓、影院、卖场媒体网络;还在搭建O2O开放式服务平台，未来则将成中国最大O2O市场开放式offline生态圈。

分众传媒2011年实现净利润11.29亿元，2012年实现净利润14.87亿元，2013年实现净利润13.20亿元，2014年实现净利润约为25亿元。

分众传媒业务类别仍以LCD和框架媒介业务为主，2013年度分别占比46%和37%。分众传媒预测其2015年-2019年收入和净利润保持15%-20%增长率。

分众传媒要实现既定增长目标，主要是通过4个途径：

1，框架下沉到三四线城市，抓住城市化进程和中小城市消费升级红利;

2，楼宇电视⽑毛利率提升，增强内容性和互动性，提升广告的话题度和受众关注度;

3，O2O线下流量分发，通过与电商合作，将受众导流至线上实现流量变现分成;

4，移动云数据服务，利用线下基础设施垄断地位，填补大数据中用户位置信息缺口。

这其中，前两者为分众传媒的传统业务，后两者为分众传媒的移动互联业务，当前分众传媒正在大力发展的WIFI热点等业务均属于后者。

转让股权前江南春持股26.73%

文件披露，当前分众传媒创始人、CEO江南春持有分众传媒26.73%股份，方源资本持股19.71%，复星持股17.43%，中信资本持股9.85%，另一股东持股19.71%，其他股东持股6.58%。

分众传媒主要是通过一系列资产整合及架构调整，搭建拟上市主体T1公司，未来通过借壳方式实现A股上市，分众传媒所借用的壳可能是宏达新材(股票代码：002211)。

宏达新材已处于停牌状态。宏达新材近期的公告称，公司及相关各方继续积极推进重大资产重组事项的相关工作。根据《上市公司重大资产重组管理办法》规定，公司股票继续停牌。

不过，由于宏达新材涉嫌内幕交易，分众传媒可能做两手准备，会选择其他的A股壳资源。

根据协议，分众传媒拟向新投资者转让部分股权，或以20%的股权转让给新投资者，拟上市主体T1公司估值以460亿元计算，分众传媒可能筹集的资金约为92亿元。

分众传媒的具体借壳方案是：

1，分众股东以其持有的T1公司资产与上市公司原有的资产进行置换;

2，置换差额由上市公司向分众股东以现金+发行股份的方式支付，同时募集配套资金;

3，交易完成后，分众持有的T1公司资产注入上市公司，分众原股东取得上市公司控制权;

4，借壳上市实际主体为T1公司，考虑到借壳上市存在不确定性，拟在后续交易方案披露时保留境外持股结构，原股东通过FMCH持有T1公司80%股权，新投资者持有20%股权;

待未来获得证监会重组委核准后，部分拆除FMCH中间架构，分众原股东、新投资者和FMCH分别直接持有T1公司70%、20%和10%股权，进而与上市公司进行交易。

截至借壳上市交易完成时点(假设为2015年6月)，投资者可获得收益为100亿元(包括16.67亿元现金、83.33亿元上市公司股份)，5个月收益率为8.7%，年化收益率为2.87%。

知情人士透露，证监会对分众传媒借壳上市持欢迎态度，彼此最大分歧在于分众传媒获得的PE估值是否为15倍，而一旦分众传媒完成借壳上市，最终市值可能会冲破500亿元。

当前，分众传媒官方对腾讯科技证实正积极筹备借壳上市，不过，对上市细节依然保持沉默。