中信资本收购亚信联创：“耗时最长交易”，慢在哪？

【导读】亚信联创的私有化交易之所以进行得这么慢，是因为交易的牵头方出了问题，像这类交易一般都是由谁来发起呢？

如果有“耗时最长完成的交易”这个奖项，中信资本(CITIC Capital)刚刚完成的私有化交易肯定是有力竞争者之一。

中信资本牵头的一个财团拟按照9亿美元左右的市值收购在美国上市的中国企业亚信联创(AsiaInfo-Linkage)。亚信联创在2012年1月表示，接到了中信资本的私有化提议。本周四，该交易正式完成。

亚信联创是一家总部位于北京的公司，主要向电信行业提供软件和数据分析服务。

大部分私有化交易的完成时间不会超过一年。一位知情人士披露，亚信联创的私有化交易之所以进行得这么慢，是因为交易的牵头方不是亚信联创的创始人，而这类交易一般都是由公司的创始人发起。

中信资本最先发出了主动收购提议。这位知情人士称，收到该提议后，亚信联创的管理层向其他竞购者也敞开了大门。

中信资本牵头的财团直到2013年5月才与亚信联创达成了收购协议。知情人士表示，之后监管审批又花了八个月，因为电信属于敏感行业。

这是中信资本完成的第六桩私有化交易。中国宽带产业基金(China Broadband Capital)和中信产业投资基金(Citic PE)也是投资财团的成员，前者形容自己是中国专注投资媒体和电信行业的私募股权公司。

近年来在美上市的中国企业频发会计丑闻，吓跑了美国投资者，导致估值大幅下滑。之后，这类企业的退市案例开始增加。

比如，原先在纳斯达克上市的分众传媒控股有限公司(Focus Media Holding Ltd.)就被公司董事长江南春(Jason Jiang)以及包括美国私募巨头凯雷投资集团(Carlyle Group)、中信资本在内的多家私募公司联手私有化。分众传媒之前成为了做空机构浑水(Muddy Waters LLC)的攻击目标，后者称分众传媒虚报了在中国的液晶广告屏数量。分众传媒否认了上述指控。2012年12月，分众传媒董事会批准了37亿美元的私有化交易，成为有史以来规模最大的一笔中资公司私有化交易。

但这类交易的数量可能会越来越少。

在美上市的中资公司股价去年实现了上涨，因此亚洲资金发现寻找私有化目标没几年前容易了。数据供应商Dealogic称，去年第四季度只有两笔这样的交易宣布，第三季度有三笔，上半年有八笔。