VC教父阎焱：京东模式很烧钱，赶上盛世，有钱烧出来了

阎焱解读“股市过热”

中国现在的股票热，我想有两个最直接的原因：第一个中国由于人民币不可兑换，所以现在我们银行大量的还在印钞票，一个是我们自己需要，另外一个我们进来1块钱，我们就要印6块多钱把它收了，所以这个钱就进入了经济中流通里面。另外一个原因，就是因为现在大量的钱从房地产走出来，走到资本市场，在中国跟其他国家又不一样，你又不能买地，又不能买山，又不能买河。

可以投资的地方非常少，所以大家都涌到资本市场。尽管每个人都在说股票市场太高，股票市场太高，但是每个人都恨不得把所有压箱底的钱都拿出来去投股票。在这种情况下我们自己作为一个职业投资人的话，我们都不会把资本配置，都配置在这个股票上，我们会手里攒了大量的现金在那，因为只有这样的话，你才能够有弹药。

我的抉择

我们这一代人，基本上都是文革那一代插队。随着这个时代大潮，基本上是在每一个关节点上，都还是做出了一个正确的选择吧。在这个时代的大潮推动下没有落伍。

我们有很多时候是被动的。比如说我们当农民，这并不是我们自己选择，而是那个时代，那个时代的大潮就是你高中毕业以后，你如果不是独生子女都得插队。我们有主观选择的东西，比如说我们1977年高考，那时候我们插队的一块儿好多人，但是真正高考，真正去考试的只是少数。

84级我们整个北大社会学系只招了4个人，所以能不能考上其实是概率很小的，到了北大以后，确实是对我的人生产生了一个很大的改变。另外一个就是1986年出国，去美国读书。

那个时候的人我觉得如果回忆起来，就是有一个特别强烈的去改变中国，改变社会的这个愿望，也许我们这一代人说的修身平天下的这一套东西还是比较多，所以大家觉得到美国去读书以后，都是想回来的，然后有些人想进入体制内，方便一些，这也是可以理解的。但是这种状况可能到了1989以后有一个大的改变。改变以后，市场的力量，经济的力量，才开始有展现。

按说当时(世界银行)的待遇很好，还不用交税，所以我当时要辞职的话，我们老板说没有人辞过职，说你疯了，我说那是你今天见的第一个，因为其实很简单，我觉得特别不可以接受的就是，我觉得我在世行的时候，我可以知道我30年以后会是怎么样的。

投资这个玩意儿是，第一个它需要的知识比较全面，第二个每天都是新的一天，我很喜欢。

在人的一生中，你在不同的阶段，你是不是能赶上这个时代的大投资，所谓有影响力的、代表性的投资，确实有很多运气的成分在里面，对于我们来讲(最艰难的)可能现在是个很早的一个案子就是盛大，盛大我们是2003年投的，2004年上市，2005年退出了。

我们投了4千万美金，拉回来6亿8千多万美金，为什么这个案子按照投资回报来讲并不是最高的，我们都在提这个盛大呢?是因为盛大的案子是第一次让全世界资本市场认识到，在中国做风险投资能够赚钱。

我们做盛大的时候，第一次报上去的时候投委会给否了，我说这样，我个人放3百万美金，然后同样的条件跟基金一样让我投，后来第二次终于说服投委会，所以我们投了，结果赚了很多钱。

其实在这之前更重要的一个投资是中海油，那时候(2000年)我在AIG基金投中海油的时候，是1亿美金的投资，然后我们投委会也给否了，因为他们的问题就是说，中海油刚刚在美国纳斯达克上市，纽约上市失败了，你为什么要投，这确实是很难回答的问题，正好我开会出来在新加坡。

基辛格在那，我跟他讲，我说基辛格先生，如果你是在美国有这么一个对中国，对全国的海洋有独家的开采权，有勘探权和开采权的公司值多少钱。这老头非常聪明，立马就明白了，他就跟我说，年轻人我来帮忙你。后来我们也批准的，我们投了以后，后来海油又成功的上市，所以我们也赚了很多钱，也成了一个非常经典的案例。

投资这个东西，你一定要心理上非常坚强，就是你要知道明白一点，全世界所有的好项目，不可能都让你投了，另外一个赚钱的机会有的是。你如果说错过了一个项目就睡不着觉的话，那你这个日子没法过。

如果京东今天再过来，还是他当年的那种情况我还不会投。我觉得京东走到今天，其实它是一个在特殊的时间里面，当然了京东有它做的过人之处，但是这种模式是需要大量的钱去烧起来，不是说几亿美金的事儿，是几十亿，上百亿的美金烧出来的。像这种模式其实是很难的，但是今天它赶上了这个盛世，有钱烧出来了，我觉得这也是挺好的一件事情。

对话创业者一： 洪泰基金投后管理经理郭欣

郭欣： 互联网金融、O2O、智能以及移动医疗这几个领域，您认为最终沉淀下来的模式也好，机会也好会是哪些?

阎焱：每一个行业里面，都可能有出现很优秀的企业。比如说夕阳行业农业，农业里面有做的很好的，养的猪就是好吃，养的牛就是好吃，都有。一个行业能不能留下来，主要还是取决于你一个企业，而不是行业本身。

郭欣：像O2O的赛道您肯定也已经布局投出了很多，所以您觉得您投完的哪些模式，或者哪些方向，您比较看好?

阎焱：其实我投了蛮多的，最近比较火的一个企业叫洋码头，洋码头是做这个，从国外通过互联网从国外买东西的，然后给你送到家。这个O2O成长的很快。由于不同的税收体系，美国什么都便宜，中国啥都贵，中国人多，所以极有可能，我们会做成全球最大的食品和饮料土特产的供应商，完全有可能，所以像这种O2O的话，就是蛮有生命力的，因为人每天都得吃饭，每天都得吃菜，主要就是刚需。

郭欣：我听您提到的一个很好的观点，大众创业是一个伪命题。

阎焱：我可从来没说大众创业是个伪命题，我不敢说。我就说这个创业成功是个小概率事件。年轻人激情来的快去的也快，但是创业是一个马拉松的过程，它不是跑百米。我觉得大家都在忽悠，都忽悠90后创业什么的，但是我觉得还是得有人告诉他真实的情况，让大家做好这个思想准备，不是不鼓励大家创业，而是要提醒真实的情况怎么样，所以最好是量力而行。因为创业不是适合于每一个人的，在中国其实创业不是每个人都能拿到钱的，第一个烧的钱是谁呢?就是你爹妈的钱，可能爹妈存了一辈子给你做嫁妆，或者是给你买房子的钱，就被你糟蹋掉了。

郭欣： 互联网金融、O2O、智能以及移动医疗这几个领域，您认为最终沉淀下来的模式也好，机会也好会是哪些?

阎焱：每一个行业里面，都可能有出现很优秀的企业。比如说夕阳行业农业，农业里面有做的很好的，养的猪就是好吃。一个行业能不能留下来，主要还是取决于你一个企业，而不是行业本身。

郭欣：像O2O的赛道您肯定也已经布局投出了很多，所以您觉得您投完的哪些模式，或者哪些方向，您比较看好?

阎焱：其实我投了蛮多的，最近比较火的一个企业叫洋码头，洋码头是做这个，从国外通过互联网从国外买东西的，然后给你送到家。这个O2O成长的很快。由于不同的税收体系，美国什么都便宜，中国啥都贵，中国人多，所以极有可能，我们会做成全球最大的食品和饮料土特产的供应商，完全有可能。

郭欣：我听您提到的一个很好的观点，大众创业是一个伪命题。

阎焱：我可从来没说大众创业是个伪命题，我不敢说。我就说这个创业成功是个小概率事件。年轻人激情来的快去的也快，但是创业是一个马拉松的过程，它不是跑百米。我觉得大家都在忽悠，都忽悠90后创业什么的，但是我觉得还是得有人告诉他真实的情况，让大家做好这个思想准备，不是不鼓励大家创业，而是要提醒真实的情况怎么样，所以最好是量力而行。因为创业不是适合于每一个人的，在中国其实创业不是每个人都能拿到钱的，第一个烧的钱是谁呢?就是你爹妈的钱，可能爹妈存了一辈子给你做嫁妆，或者是给你买房子的钱，就被你糟蹋掉了。

对话创业者二：积木盒子CEO董骏

董骏：如果一个创业公司面临这种战略投资抉择的时候，应该怎么去选择?

阎焱：对于战略投资人，我觉得一个企业在中国这个环境下，如果这个战略投资人占的股份不大，我觉得还是蛮好的。我个人的建议在中国历史上我们投资的话，也发生过好多不愉快的事情，建议还是不要占太多。

董骏：对于一个创业公司，最后不管是为投资者，还是创业者，也会寻求一定的合理退出机制，但是应该在什么程度上面去考虑这种资本市场上面的纷纷扰扰?

阎焱：第一个，取决于你一个创始人对于企业未来发展的信心有多大，你要了解你竞争对手的情况，你要了解这个行业的政策风险有多大。第二个因素就是说，你一定要考虑竞争，在你跟你的竞争对手对比的时候，你手上有多少子弹，比如说我对手已经融了5亿美金，你现在手上只有5千万人民币，那你这个就得考虑了。像我们当年58和赶集打的时候就是这样，大家就是比着劲儿来融资啊，因为最后大家都知道，都是砸钱，谁手上钱多，谁就砸出来了。你上市的真实目的是什么?最根本来讲，一个企业上市，是为了在竞争中获得更有利的资本优势。