拍拍贷上市，曾因太「另类」被投资人拒绝，如今市值达40亿美金|独家

继趣店、 和信贷 之后，又一家互金企业上市了。

北京时间10日晚， 拍拍贷 正式登陆美国纽交所。上市当天，PPDF发行价为13.3美元，总市值达40亿美元，本次融资总额达2.7亿美元，其中包括公开发行股票融资2.2亿美元和 新鸿基 私募融资5000万美元。

在今年这一波互金企业的上市潮中，拍拍贷是成立最早的互金企业之一——成立于2007年，其他大都成立于2010年以后。

来源：根据公开资料整理

那时候，“互联网金融”这个词还没有出现，当时不少互联网金融企业大都倚重线下团队，而拍拍贷却完全以技术驱动，在众人的不解中前行，甚至投资人也直呼太“另类”、“狂野”。 但十年后，拍拍贷用业绩证明了自己，不仅在2016年后迎来爆发式增长，并在今天成功上市。

那么，在互金这样躁动的行业，拍拍贷何以10年坚持一件事？光速中国创始 合伙人 韩彦 又是怎么在众多主流项目中选中这匹黑马的？

（从左向右依次为韩彦、 张俊 、顾少丰）

以下内容为韩彦口述，创业邦整理。

最“另类”投资

我很早就认识拍拍贷的CEO张俊，CTO顾少丰，以及天使投资人李聪亮这三位创始人，他们不仅是上海交通大学的同班同学，也是我的校友。我与张俊和顾少丰都曾在微软中国任职，而李聪亮又是我麦肯锡的同事，渊源颇深。

他们创业时，还没有“互金”这个词，也没有P2P。但当时光速还在全球基金阶段，没有独立决策，加之我们觉得他们在做的事情太“狂野”，所以A轮并没有投。

大概在2011年，中国第一批以金融创新的企业，如宜信、 人人贷 都获得了大额投资。这引起了我们的关注，我们开始认识到，互金行业拥有巨大的潜力。但当时，拍拍贷的不少同行中，有把客户群集中在小微企业的，有专为单个超大项目筹资的，同时他们大多拥有成千上万的线下销售，来进行数据录入、风控等工作。当时中国涌现出了上千家线上贷款公司，也都是类似这样的模式。

而那时候的拍拍贷显得特别另类： 同一时期，那些从线下获客和做风控的公司员工规模已扩大到几千人，拍拍贷只有几百人；同行每单的平均贷款额可达几万元，且极度倚重线下，而拍拍贷只有2000元，只采用纯线上交易的方式。

当时我们就在想，这样的项目，能不能成为很大的金融公司？于是我们耗时3个月，走访了30多位行业专家，包括美国的行业专家，最终得出了结论：金融公司的几亿甚至几十亿，在金融的大海里只是一滴水，金融公司的核心在于走长，而不在于走快，因为金融公司的资产和风控是它的命脉，如果这两者处理不好，哪怕是几百亿的公司，颠覆也只是一夜之间的事情。

拍拍贷的目标用户是银行没有覆盖到的三四五线城市老百姓，每笔贷款从2000元开始，还款几次后，获得优良征信后额度才会慢慢提高。这样专注于线上风控，以数据积累造就未来的行业壁垒，同时，专注小额资产，以获得更大的数据的方式，虽然在当时看来份额很小，增速也不快，但是一条更稳健的路。

于是我们还是下定决心去赌，在2014年领投了B轮，并在一年后追加投资了 C轮。

三个技术男的倔强

事实上，在当时有很多不同的声音，包括有些专家也不看好拍拍贷，光速内部也有不同的声音，他们认为，应该投“大贷款额，大规模”的团队。

当时有很多人质疑，纯线上怎么做风控？但我们认为，反而是因为纯线上，拍拍贷会比其他公司更轻、更看重数据，也更多地注意细节，比如申请人3次填写身份证号码错误，系统就会自动记录，或者借款额反复更改，也会进行记录，因为这些都极有可能是骗保的人。此外，拍拍贷每个月都要求还款，从还款记录也可以看出借款人的信用如何。虽然在借首笔贷款时并没有这方面的数据，但可以利用其他数据服务机构提供的黑名单、线上征信等多维度去判断。

但确实投完后，我们的压力一直比较大，尤其后来看到P2P行业不断有新的公司涌现，并获得大额融资。到了2013年，宜信，人人贷都陆续宣布所管理的资产规模超过100亿。虽然拍拍贷因为坚持纯线上和小额贷款，发展得比较慢，但创始团队从来都没有动摇过，尤其军人家庭出身的顾少丰一直很坚持，如今看来，恰巧跟金融的逻辑相吻合。

之后的2014年、2015年，一些P2P 公司因为线下扩张太快，出现了极高的坏账率，有些不得不跑路，这引起了舆论和政府的关注，当时很多人觉得，这个市场要地震了 。 我们当时的判断是拍拍贷的优势反而在此刻突显了。 因为拍拍贷会把一个标的拆分给几十个人去投，并且用户可以自主选择。这些都和后来陆续出台的政策相吻合，比如不能有自有资金池，标的需要用户自主选择等等。 后来，行业还成立了小贷自律协会，拍拍贷也作为表率配合各方做好行业的自律。

转折真的来了

2015年，经过大浪淘沙，市场反而向技术比较完备的公司归拢。加之京东白条，趣店和 分期乐 等对市场的教育，大家线上支付习惯的养成，消费金融开始井喷起来，交易量猛增，转折真的来了。

而做好精细化模型和风控准备的拍拍贷，可以说“十年磨一剑”，赶上了这个趋势。

根据拍拍贷的招股书显示， 拍拍贷2016年净利润为5.015亿元，而2015年净亏损7214万元。2017年前6个月，拍拍贷净利润为10.486亿元，2016年同期仅为4193万元，同比增长25倍。

而在此前的两年，拍拍贷的亏损主要因为需要投放一定的资金来教育市场，获取用户：一边教育借款人，虽然单笔借款的额度较少，但可以细水长流，把它当作信用卡来使用；一边教育投资人，虽然每笔投资要拆分成几十份投出，但相对来说风险更低。就这样，口碑慢慢地积累了起来。

我认为，今年一系列互金公司上市，可以说是市场规范化的第一步，也是资本市场的试金石，甚至会打开国内资本市场对互金企业的接受程度，相信未来会有更多的互金企业登陆国内资本市场。