前腾讯MIG总裁刘成敏投资经验谈：基于商业模式的投资热潮已过去

前腾讯MIG总裁刘成敏在离职后专注投资领域，两年来，先后投资创办了龙渊云腾基金、天惠食品基金、红石诚金创业投资公司等创投机构，在食品、农业、TMT、游戏、人工智能等诸多领域已投资过100多个项目，其中包括个推、掌趣纵横、快行线、沱沱公社、汉朔科技、火柴人等等。

刘成敏告诉创业邦，自己做投资也是一个先做加法，再做减法的过程。现在，加法阶段已经结束了，接下来要做的是减法。他将在项目投资结束后，把龙渊、天惠、红石等机构关掉，而专注于两家机构——国内的追远创投和国外的F50。这二者的差别在于人民币基金和美元基金。

据介绍，F50是帮助全球资本连接硅谷/美国创新的新型投资平台。以合作伙伴的角色，F50汇集了全球知名VC机构，包括英特尔创投、微软创投、三星创投、索尼创投、IBM创投、Intel投资、红杉资本、纪源资本等，也汇集了来自中国TMT领域的行业领袖和投资人。

在连接硅谷创业公司方面，F50从2014年3月成立迄今，已经举办了5季硅谷创投峰会，已帮助超过230家公司。据悉，在F50平台申请过投资的企业已超1万家。

基金也讲平台效益

华为、腾讯十几年的工作经历，带给刘成敏的不仅仅是业务上的精湛，还有思维上的“格局”——做惯了大平台，想做影响力大，改变范围大的大事。

刘成敏这样给创业邦记者解释投资领域的平台思维：

第一方面，是所投项目的平台功能。比如在人工智能领域，仅仅投资一个机器人项目，那只是一个“产品”。而投资一个机器人的软件，能用在所有机器人上，能横切一刀是“平台”。再进一步解释的话，机器人传感器就是可以横切一刀做平台东西，而传感器的种类多达2万种，用户量大的通用传感器才有成为平台的资质，归根结底，用户量大、至少过亿，才是平台。

第二方面，是投资界角色上的平台。与VC相比，母基金(FOF，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金)是平台，站在价值链高处，更有商业价值。

第三方面，是汇聚投资人才的平台。比如F50，为几百家VC，几十万创业者服务。“F50是人才平台，像地下的种，母基金则是天上的水，VC就是中间的苗。”刘成敏比喻道，他看来，如果F50在美国超过10年后，积累20万的企业家数据，就能做成很大的平台。

当然，与所有的大事件一样，都有其发生发展的主客观因素，“要做成一个平台，时间点、资源，有很多偶然因素，硬攒攒不动”。

基于商业模式的投资热潮已经过去

在刘成敏投资过的100多个项目中，鲜有仅基于商业模式创新革新的项目，刘成敏看来，基于商业模式创新的创业项目，“尤其是在O2O领域，越高估值越危险，因为不融那么多钱烧不下去”。

据创业邦记者了解，这种高估值项目往往会涉及到商业模式的转换，才需要不断烧钱，但尚不知能不能成功转换。这也正是越来越多投资者趋于保持清醒，不再叫好商业模式革新，而更加看重实际，看重实实在在的技术革新。

刘成敏也是如此，在投资机构做减法的同时，投资领域也在做减法，最后缩减到尽可能专注的领域——人工智能、大数据，归根结底是劳动力成本上升，怎么替换人，给企业节省人力。“我的出发点是人娇贵了，作为企业怎么办，哪些地方需要大数据营销，哪些地方需要人工智能进行替代，在这两个领域下，结合我们自己的特点，我们该投什么?”

据介绍，F50目前投资的20多家企业，大多在这一领域，国内的追远创投也是如此。

人工智能是一个新兴领域，保险、银行、零售、社会治安、服务业、物流等等，各行各业全部需要人工智能来做劳动力替代——工业领域，恶劣工作环境下，人不能做的工作;重复劳动，人不想做的工作;精密加工、大数据计算，人做不了的工作等等。

用人性来评价项目和创业者

一个项目值不值得被投，往往会被考虑是不是刚需，使用场景频繁发生、使用量足够大，才值得投资。与“刚需”仅仅相连的另一个词是“人性”。刘成敏看来，人性的范畴并不太宽：喜欢漂亮的东西、好吃、好色、懒、攀比、虚荣心都算。

他会在权衡要不要投资项目时，用人性来套这个项目。例如，手环不顺人性，会给人增加负担;手表顺人性，本来人就有带手表的诉求，美观的同时，还解决了问题。

另一方面，创业者也是如此，顺人性，积极的创业者更被青睐。刘成敏表示，自己更喜欢年轻、有影响力的创业者。30岁之前比较好，因为创业更多是“无知无畏”，要猛，要顾虑少，要体力好;影响力方面，创业时，周边同事、下属、甚至领导，愿意跟着他的，可以考虑投资。

同时，刘成敏还有排除法来筛选创业者，比如，科技领域不热爱产品的人不投;美术出身的当CEO 不投，不像产品、工程师和销售出身的人更要求很细的细节;家里有钱花，也要拿工资的，绝对不能当CEO，没有承担风险的能力;感恩心态不强的不投;不够进取的人不投。