如果你是创业者，你或许应该琢磨琢磨投资人是怎么想的

作者：魏武挥 转载自扯淡集，原文地址 《如果你是创业者，你或许应该琢磨琢磨投资人是怎么想的》

无知之幕。

请容我先装个逼，借用罗尔斯在《正义论》里发明的大词。罗尔斯用这个词来讨论社会政治生活，我借用之来讲创业和投资。

这是两件事，两类人。当然有创业者转型做投资人，或者反之。但很多情况下，很多投资人都是职业做投资的，哪怕以前创过业，那也是以前了。

于是会有一个无知之幕的存在：双方并不了解对方真正的商业逻辑。

投资人的想法，很大程度上，是和创业者非常不同的。

事实上，所谓风险投资，与炒股票的原理有类似之处，当然也有不同的地方。

二

风投行业，非常喜欢鼓吹概念，制造风口。

一个好的概念的确能撬动起一个非常大的创投市场。

我个人相当得意的事是，我和新榜创始人徐达内在一次激烈的争吵中，碰撞出了“内容创业”四个字。讲实话，如果还是自媒体来自媒体去，逼格不够，听着就像个体户，不会是今天这么火爆的。

谁要是能发明个词，非常妥贴地把“网红”转化成一个什么词，这个市场一定会被引爆。我想了很久，还没想出来。

共享经济也是一个非常成功的概念。其实明明就是个分时租赁，非要说成共享，一堆企业造自行车让你骑，也不晓得是哪门子共享。

不要紧，概念能被大家都使用就行。

舆论场的主流从来是不太讲逻辑的。

鼓吹概念这事，和炒股票几乎一样。

三

很少有人炒股票是为了等年底分红，特别大的尤其讲安全的基金是例外之一。

投资股票基本上是为了赚差价，我今天十块钱一股进去，能不能明天涨停板十一块出来？这个意义上讲，投资股票其实不是投资行为，是投机行为。

明天十一块出来这件事取决于别的股票投资者，他们是否认为十一块值得。而这些人认为值得的原因还是：我十一块进去，后面还有人会十二块一接手。

这就是股市里著名的博傻理论：我承认我十块钱进去是傻逼，但我赌有比我更傻的。

但其实天下聪明人多了去，傻逼不太好找，就算要做傻逼，也得有个理由。

这个理由就是：概念。

所以股市里很多亏损很厉害的股票，比如以前的ST，依然会大涨，因为可能有重组概念。

还有很多本来没什么人关注的股票，忽然由于某些八杆子打不着或者就算有关也有限的原因，成了热门股，比如什么概念股，什么领域股。

风险投资投的不是上市公司，但这方面的逻辑是一模一样的。

这是风险投资与股票投资非常类似的地方：博傻找接盘。

鼓吹概念不是这个行业的浮躁，而是这个行业本身的生存逻辑。

四

但风投行业比投资股票有一个巨大的劣势：投资标的不是上市公司，有些甚至还很早期，财务报表简单得一塌糊涂，怎么判断一个公司的好坏？

所以风险投资风险投资，风险是非常大的。就算鼓吹概念，一个概念兴起千家公司出现，接盘侠为什么要 接我 投的这个公司？

风险投资的做法是：投多一点公司，比如投一百个，心知肚明要死八十个，那二十个能赚回来不就总账是赢的么？

南非那个MIH，十几年前进入中国搞互联网投资，投了六家公司，五家死得干干净净（其中有一家是我曾经从业过的，500万美金进去后来是20万美金回去的），但一家赢就够了。

那一家就是 腾讯 。MIH至今在腾讯里股份比例是最大的。

当一个风险投资以1-2成的赢率来cover另外8-9成的败率时，一个顺理成章的逻辑就出现了，那1-2成的赢，要大赢，不是一个涨停板就够的。

所以，风险投资喜欢增长性快的项目，希望1-2年，这个项目就有10倍增长，不然玩个屁。

另外，风险投资基金都是有时限的，行内一般是5+2，也就是五年要清盘和出资人算账，了不起再加2年（我见过最夸张的是5+2+2，九年，但常见的是七年）。风险投资的耐心是有天花板的。

既然风险投资喜欢高增长性的项目，又一个顺理成章的逻辑出现了：创始人要极其卖力。

而极其卖力是需要本钱的。

五

这就是为什么风险投资偏好年轻人。

年轻人一般来说，精力比较充沛，连熬三天夜也能撑得住。

年轻人一般来说比较肯吃苦，像滴滴程维早期创业跑机场给出租车司机手把手教怎么摆弄APP这种事，年纪大的人，不是说不会，而是概率上可能性小。

年轻人对财富欲望更强，想发财的念头更执着。二代创业这方面有劣势，所以今天很多成功的互联网公司的创始人，很少见到什么真正的二代。

这几个理由，构成了整个风险投资行业，都偏好年轻人。

于是，对于单独的一个风险投资来说，投资年轻创业者，获得接盘的可能性更大，它当然会偏好年轻人。

一个循环就这么出现了。

（顺大便说一句，到底啥叫年轻人，我意是30-40之间。太年轻，阅历少，无虑可竭。年纪大，精力不够，无精可殚。30-40，刚刚好，可殚精可竭虑）

六

风险投资行业，说到底，是买卖创业者/创业项目。

他们不是来图创业项目年底分红的。

分红有多少——30%净利润率是非常了不起的公司——但依然不足以cover风投那8-9成的失败率。

对于风投来说，标的不赚钱不要紧，但估值不成倍增长是很要命的。而标的有木有利润和估值能不能像风口上的猪，其实并不见得是因果关系。

而风投还有个规矩是：一个项目这一轮我领投，下一轮一般不能再领。

因为领投者做尽调，对企业最了解，跟投的一般都以领投为准。领投者会会同创业者对一个标的的估值做出决断。

这一轮领，下一轮跟是可以的，但再领，有可能故意做大估值。

这就让出资人LP很不爽了：你丫吹估值做账面盈利忽悠我是吧？

风投在一个项目中一轮就跑空的情况非常常见，或者是出掉很多保证盈利落袋为安再留一点点，万一将来大成都是赚的，不成我也已经赚到手了不是。

风投并不是创业者的同路人，相对来说战投（战略投资）更像——但其实也不是，不过那是另外一个话题。

他们站的角度完全不同，看问题的视角也完全不同。

我有个做投资的朋友，老喜欢说我是来帮助创业者的。

因为熟，所以我还怼过他几次：什么帮助创业者，投资人是帮助出资人（LP）理财的好么？

七

对于创业者来说，创业项目就是ta的全部。百分百的事。

对于投资人来说，创业项目不是ta的全部。投前根本和ta无关，只是一旦投了会有关。投后也就是一百个项目中的一个，然后待价而沽罢了。

创始人会觉得自己挺牛逼的——觉得自己不牛逼不是好创业者。

投资人也会觉得自己挺牛逼的——其实投资人在另外一个场合，也是要叫爸爸的。一个风投公司募资做基金的时候，面对LP，比创业者面对投资人还要痛苦。因为是5+2有年限，风投公司还得时不时都起个新基金，面对LP的折磨。

两个都觉得自己挺牛逼的人，而看一个东西时视角又不太一样，不吵架才见鬼。

比如说创业者在做的一个项目，这两年似乎不在风口了，虽然增长还不错，风投依然会建议要不咱改改？哪怕是换个说法换个概念？创业者会觉得莫名其妙，投资人却觉得合乎情理。道理就是：风投觉得不在风口难出手啊。

老有人举例是夫妻关系，夫妻嘛，磕磕绊绊也正常。

但要我说，连夫妻关系都算不上。毕竟夫妻是共同经营一个家庭，风投和创业者并不是。

他们或许更像：有一定时间且在这段时间里略高频的炮友关系。

八

前两天，有个哥们写了篇《早期投资已死》的文章。

话比较不中听，但道理有那么几分在。

以前说，早期投资就是投人。但现在这个行当已经有了微妙的变化。

赛道第一。

这话的意思就是：风口第一，概念第一。

不是这样，你哪里去找接盘侠。

早期投资押注赛道的重要性远远超过押注具体的人。

不然，真会死翘翘。

从具体的创始人、具体的赛道、具体的创始团队，每一环，投资人都是在赌概率。而且今天看着似乎概率挺大，明儿就没了，还不少见。比如团队里本来有个技术大拿，忽然就被撬走了。

既然是赌概率，当然要尽可能避免那些明显概率很小的事。

宁可投漏，不可投错。

5+2如达摩克利斯之剑，高悬在一众风险投资人头上。炒股票能死捂，做风投可不行。

创始人憋了一口气：你不投我是伐，我以后做大了打你脸。

打什么脸啊。

如果投漏就是打脸，那风投可不天天在打脸。

投错才要命啊！

没投到联想啦华为啦，有啥了不得——再说了，它们那会儿，中国并没有风险投资，也不是互联网追求高增长性的时代。

九

太多优秀的投资人其实不怎么说话。

我们基金有人工智能、智能硬件的方向，有一次有个论坛的panel，邀请我们基金派个 合伙人 出席。这事其实我并不太了然，倒是我的一个创始合伙人比较懂这个事，lead了好几个项目。

我说还是你去吧，她死活不肯，觉得浪费时间。我说我不太懂乱说话说错了丢脸啊。

于是她这么建议我：你就跑去说，这个行业有点浮躁，九成公司将来都要死，创业者还是要关心自己具体项目到底有没有需求。诸如此类。

别看这人不写字不混场子，深知场子说话的关节啊。

生意场上很多商业逻辑，是政治不正确的，甚至是义理都不正确的。端着架子讲政治正确的话，并没有什么意思——你看我这位创始合伙人，就压根不想废话。但放言政治不正确的话，好像也没太大意思。

为了压低估值，或者炒高估值，优秀的投资人花样百出。

这种事，没啥好多讲的。

我也就是个打打酱油吹吹喇叭的佛系投资人，没事还写两字。

以上，不代表天奇官方观点，纯属个人扯淡。

扯得不好，见笑了。

—— 首发 扯氮集 ——

做个脚注：如果创业者觉得自己牛逼的不行，当然可以不理会投资人怎么想的。但更常见的是，创业者不需要去琢磨所有投资人的想法，单个的创始人和单个的投资人，双方看对眼了就行这个讲法，也是成立的。