拒绝爆款，反对无效沟通，他只相信自己的判断，所投项目平均融资达1亿美金、估值上涨21倍

卖菜是个苦活，卖家的工作时间从每天的后半夜开始，早于市场开张的时间把菜准备好。任何人，只要想真正了解卖菜这个行业，都得去大菜场感受一下“后半夜”。 胡博予 就这么干了。

2014年10月，胡博予看上了美菜网。彼时，生鲜电商还在萌芽初期，前景并不明朗。但胡博予觉得，真要判断这个项目行不行，肯定不能只是看几页别人做的报告就下结论，他要自己去看。

美菜做的是自营项目，所以胡博予去的不是大菜场，而是美菜的仓库。他盯了一晚上，看美菜怎么做分捡、打包、配送。“累肯定是累，但是这鲜活的一手资料很值得。”

更关键的是，一手资料还有一个好处：胡博予亲自下仓库，省去了普通投资经理一层一层打报告的冗长流程，决策反而更快。他还客串了一把记者，找批发商、供应商、原产地农民伯伯聊了个遍。

看准后，胡博予很快给出A轮的Term Sheet（投资意向书），从国庆节前接触，到国庆节后调研，再到敲定，前后不到两周的时间。

看人：抓住天生的Leader

敲定美菜当然不仅仅是看中了美菜的仓库，胡博予有一套自己的看人理论：一看判断力，二看领导力。

简单说，判断力和领导力就是“攒项目”和“攒人来做项目”的能力。“攒项目”即做产品，胡博予认为，每一个好的CEO都是好的产品经理，要懂用户，对所做的事情有竞争判断力；“攒人”则是吸引人才的能力，领导力上，胡博予更看重领导力潜力，是否会判断人，从而组建出执行力很强的团队。

美菜创始人刘传军超过一半的时间都在“抓人”，经常亲自去脉脉上筛人。在聊投资的过程中，刘传军甚至一度想拉胡博予加入美菜担任某个高管职务。“碰到好的人就有强烈的冲动要搞进来”，这种对人才的极度渴望，无疑是符合胡博予的领导力理论的。

美菜网创始人刘传军

“好的创业者，在为创业做准备的蛰伏期，内心就会有一个小本儿，记下周边谁是好的创业拍档、谁是好的人才，一旦创业，很快就能聚拢一批牛人。”胡博予总结。另外，他还会观察创业者身边聚拢的到底是真人才还是庸才。如果身边是庸才，那无论创业者本身是否聪明，都说明性格、眼光有问题。

所以，胡博予总会去了解创业者身边的人的品行、能力，以及被何种动机驱动、如何加入这家 创业公司 的。如果创业者能允许身边人比自己强很多，并且能驱动这些强人，在胡博予心里也是一个加分项。这至少说明这位创业者心胸宽广，同时愿意跟身边的人分享利益；也说明创业者做的事情有社会效应，能用理想来驱动；更说明团队的人都怀有理想主义，而理想主义最后能够驱动人长期地克服各种各样的困难。

他自己就是一定程度上的理想主义者，坚信自己做的事情能够创造价值。“这能使我们在碰到很多困难的时候，挺过去。”

但天生的Leader总是自带光环，项目被抢不可避免——蓝湖毕竟是个新基金，而当时看过美菜的还有许多著名基金。但胡博予说蓝湖能够抓住这个项目就在于最早尽调，最快出TermSheet。快速与创业者建立起信任关系，用对行业的理解、投资专业度和投后服务来赢得创业者的认可，也是能够“抢到”项目的关键因素。

事实上，蓝湖整体的速度也一直很快，对于所投的十六七个项目，基本都是一两周内就作出决定。作决定足够快的一个基本前提是，前期对行业足够了解，对行业和创业者能够准确地作出判断。

“所有沟通都是低效的”

2014年， 胡磊 、胡博予、 殷明 一起创立 蓝湖资本 。至今，投资团队也仅有6个人。胡博予说，未来蓝湖资本的投资团队也会一直保持在个位数，精兵强将，“我们相信VC到最后还是一个匠人机构，还是比较依赖于每一个合伙人的个人能力。”

采用扁平机构，强调单兵作战能力，是因为胡博予坚持认为所有的沟通都是低效的沟通，不如减少沟通。所以，蓝湖资本所有合伙人都自担投资经理角色，深入一线工作，从研究行业到找项目、见项目，再到投后管理，都是亲力亲为。

蓝湖没有投后管理团队做投后服务，所投企业要融资，胡博予就亲自帮他们梳理融资材料，甚至还会亲自介绍投资人给创业者。理由是，猎头、FA等专业的第三方可以提供专业的服务，而真正需要蓝湖来做的投后服务，都需要合伙人自己出马，比如用个人影响力去帮创业者做背书，吸引牛人、吸引下一轮投资人。

胡博予所投的项目，平均后续融资额都超过了1亿美金，且融到的资本都来自全球顶级的投资机构，包括孙正义、DST、Tiger等。

绝不写长篇累牍的调研报告再一级一级汇报，不相信沟通，相信自己的第一手资料带来的独立判断，这些观点与胡博予挑创业者看重判断力一脉相承：“我要亲眼看到真实的信息，这样我脑子里用于作决策的虚拟世界跟真实世界的差距很小，才能作出更正确的判断。”

当然，独立判断不是固执。在胡博予看来，固执是听不进去劝，而自己做投资，显然并不会有被别人劝的情况出现。

也因为对自我判断力的相信，蓝湖不会跟风外界的“爆款明星创业项目”，而是把精力放在了寻找长期的大机会上。比如，胡博予认为各种在公众场所铺设的“免费wifi”都只是过渡的形态，因为在他想象中的未来，各种移动设备都能够直接无痛上网，用户也不用担心“流量”。在这种思路下，错过一些“爆款”几乎是命中注定的事。但胡博予说：“短期的热门领域，可能会赚一笔钱，但是我们希望的是一个能够做30年、50年的好公司。这是我们的目标——找这种有长期壁垒的好公司。”

胡博予要投的，是长期的“超级独角兽”。短期爆款明星项目会消耗投资机构有限的精力和资源，他宁愿错过短期爆款项目，也绝不想因为分散精力而错过了真正的超级独角兽。

强调看稳了再下手，所以蓝湖投资的项目不会多，基本是一个月一个，每年投大约十二个项目。

不相信沟通，所以三个创始人都是“宅男”，总是闷头研究问题。他们对外宣称自己是研究型打法——前期花了足够多的时间，跟项目接触时就能足够快。说回美菜的投资，也很符合蓝湖的标准打法——在前期做大量研究，看准后迅速敲定。

蓝湖的定位是“研究驱动型”

在与美菜接触前2个月，蓝湖就已开始研究生鲜电商行业。蓝湖最先看好的是手机对生活的巨大改变，在手机的业态里看到了智能手机对中小餐厅老板、金杯车司机等群体的迅速渗透，它改变了结构成本，从而捋出了生鲜电商B2B。

在研究了两个月，挨个看了几家入局公司后，对比判断不同团队对行业的理解力及领导力和执行力，胡博予最终锁定美菜，迅速叩响扳机。有的基金会同时投一个赛道里的几家创业公司，而胡博予只投一家。他不相信赛道战术，而且，为了与创业者建立完全的信任关系，一个赛道里只投一家。

公司里人少力量大的另一个好处在于，可以更专注，用胡博予的说法是，专注在自己认为更有潜力的行业里，找到结构性变革的巨大机会。

所谓结构性变革，指大的交替换代性变革。这一变革真正创造价值，提高效率。尽管发展过程中有困难，但只要事情本质上提高了效率，碰到风险、要解决的问题，最后都可以用不同的方法解决掉。

蓝湖所投的不同案例的结构性变革分析

比如智能手机的应用普及就是结构性变革，通过渗透率的不断提高改变了供应链、娱乐、购物、社交等领域。人工智能和大数据也是如此：人工智能解放劳动力，劳动力可以省下来去做新的创造；云计算用计算能力给小公司普及了基础设施，使得小公司也可以做自身的技术搜集。

到现在为止，胡博予已经投资了8家早期公司，项目估值平均上涨21倍，每家公司后续轮次的融资金额平均达1亿美金。

比起执行，更喜欢也更擅长思考

胡博予从大学开始创业，10年的创业成果是带出了在创业板上市的安硕信息，随后进入风险投资行业，参推动过 豌豆荚 、优信拍和51Talk等企业的投资。

胡博予演讲PPT中的自我介绍

“但我内心深处还是一个创业者，总觉得能创造一些东西、一些价值，做得更好。”胡博予很像传说中一心想改变世界的那拨人。

但他又觉得自己不适合创立企业，原因可能在于自己偏思考型，在某些事情的执行力上很迟钝，比如对不感兴趣的事他就会犯拖延症，常会因为不回邮件、不回微信而被别人催。“反正挺弱智的。”

“如果说创业做一家企业需要用30%的时间来思考，70%的时间来解决问题，那么做一家基金则只需花30%的时间去管理、协调，可以留出70%的时间用来思考。”胡博予说。揣着这样的想法，2014年9月，胡博予离开 DCM ，开始在蓝湖资本实践“新东西”——研究型打法、关注结构性变化、扁平化机构结构等等。

专心倚仗自己的思考研究能力后，在长期的思考实践中，胡博予甚至摸索出了一套快速研究一个行业的方法：观察行业里的企业如何运作，观察企业的核心客户人群及用户核心需求，以及观察美国、日本的市场同行业现状、行业变迁史、与中国市场的不同及原因。

比如在对生鲜电商的研究中，胡博予花了两周的时间密集地采集样本，访谈餐馆、农民，详细采集餐馆买菜都怎么买、去哪里买、什么时间去买，有什么痛点，价格怎么样，是不是有稳定的供应商等信息，回去再自己分析。当然，过程中拒绝第三方机构，全部亲力亲为。

研究消费升级后，胡博予又得出观点——消费升级只可能在三个领域内作出创新：第一种是在供应链上作创新，重新组织供应链或找到新的供应链；第二种是在服务交付方式上作创新，线下转线上，PC转Mobile，Mobile转另外一个形式的Mobile；第三种是在前端发现上作创新，在商品的发现或服务的发现上作创新，让匹配更高效，或让发现更容易，让发现体验更好。

出于对独立思考的信仰，胡博予很喜欢“自我训练”。在他的世界里，优秀一定不是教出来、带出来的，而是自我学习得来的——包括见大量优秀的项目，见大量不靠谱项目，观察市场上成功的项目，思考已非常成功的公司的商业模式、成长路径、成长战争史、企业家特质，不断地总结分析吸收。要想成为一个优秀的投资人，胡博予认为应该训练两个方面：一是良好的思维习惯，包括好奇心、独立思考、自省力、专注；二是做人，要热爱创业者，有基本的同理心，人品要好。

思考还有一个附加好处，那就是思考出来的结晶可以凝结成文字。胡博予把自己对行业的观察记下来，写成博客发表在蓝湖资本公众号，发表在 知乎 ，从而在创业者中形成口碑，“这是真正塑造品牌的一个方法”。