IPO观察丨威马汽车陷财务危局！全部员工工资打5

威马汽车正在承受巨大的财务压力。

11月21日，威马汽车董事长、CEO沈晖发布致全部员工的沟通信，称为了应对资金压力，将通过一系列财务措施降低运营成本，包括M4及以上级别管理者发放50%的基本工资；其他员工发放70%的基本工资；发薪日从8日延迟到25日；本年度取消13薪、年终奖、留任奖金，暂停发放购车补贴等，从10月计薪月起开始实施。

威马方面向红星资本局确认了沟通信属实，不过对方表示目前处于IPO缄默期，暂无官方回应。威马员工表示，确实收到了沟通信，已有同事离职，不少人都准备找下家。此外，威马今年的重磅新车M7因现金流问题面临延期交付的风险。

  ↑资料图 图据IC photo

6月1日，威马汽车向港交所递交了IPO招股书，不过截至目前，上市进程还停留在审核阶段。招股书显示，截至今年3月，公司在手现金及现金等价物合计仅36.78亿元。

红星资本局注意到，目前威马汽车离IPO失效只剩9天，要想继续IPO，需要在三个月内更新财务数据和其他需要披露的信息。也就是说，最迟明年3月1日，威马汽车将披露今年前三季度的财务情况，和与吉利汽车的商业秘密、知识产权纠纷判决等。能否顺利实现港股上市，已经成为威马生死存亡的关键。

高管降薪50%，员工降薪30%

员工：已在找下家

沟通信把威马汽车的困境归结于疫情、供应链和原材料涨价、供货不及时等问题。

信中写道：为了应对资金压力，公司管理层带头主动降薪一半，同时对公司整体运营费用进行精简，将通过一系列财务措施降低运营成本，具体措施包括：从2022年10月开始，M4及以上级别管理者主动降薪，发放50%的基本工资；其他员工发放70%的基本工资；调整公司发薪日，从次月8日发放上月工资调整为次月25日发放上月工资；本年度不再发放额外奖金(第13薪)、留任奖金(第14薪)及年终奖，暂停发放购车补贴。

以上措施对威马智慧出行科技（上海）股份有限公司及下属所有分子公司生效，自2022年10月计薪月起开始实施。

该消息在10月底就被威马汽车员工曝出。威马汽车当时回应称，“近来，高管主动降薪等举措，是为了积极实现降本增效、改善盈利结构等战略目标，以期在行业寒冬时稳健发展，持续为用户提供优质服务。”

11月22日，有威马员工向红星资本局表示，“确实收到了这封沟通信的邮件。上个月的工资是正常发放的，降薪是从这个月开始。之前公司开了沟通会，人力资源也在与大家沟通，不过我决定另谋出路。”他透露，“目前公司的架构变来变去，人心惶惶，已经有人离职，很多员工都准备找下家。”

“单靠降薪救不了威马。威马需要尽快拿到融资或者上市，解决现金流问题，”他认为，“然而产品竞争力不够，销量上不去，拿到钱也只是再多活一段时间。”

车型矩阵落后、销量下滑

新车或推迟交付

招股书显示，2019年-2021年，威马汽车的总营收分别为17.62亿元、26.71亿元、47.73亿元，经调整净利润分别为-40.4亿元、-42.25亿元、-53.63亿元，毛利率分别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。

截至今年3月，公司在手现金及现金等价物合计仅36.78亿元。相比之下，“蔚小理”手上都有四五百亿元的现金储备。

威马汽车还背负着巨额借债，招股书显示，2019-2021年，威马汽车的借款总额分别为24.2亿元、64.1亿元和99.5亿元。

车企的理想路径是销量爬坡提升规模效应，进而实现毛利率转正、扭亏为盈。然而威马汽车的销量却在下降，新车也可能无法如期上市。

2021年全年，威马累计交付4.4万辆，同比增长96.3%。以此计算，去年威马月均交付3666辆车。今年1-10月，威马累计销量16889辆，月均销量1689辆，不到去年的一半。

↑资料图 图据IC photo

威马目前官网在售车型有EX5、E.5、W6，前两个车型处于16-20万元区间，W6售价19-26万元。根据汽车之家新能源汽车销量排行榜，上半年威马E.5、W6、EX5分别排名第48、100和120名。

2018年推出的EX5是威马的主打车型，几经改款，续航、外观、配置等方面均无重大升级，2021年贡献了总销量的约58%，但由于车型老旧、自燃事故、锁电等问题，10月的销量为221辆。

W6号称是全球首款唯一通过其在家庭或工作地点指定停车位自动代客泊车（AVP）或记忆AVP功能实现L4级自动驾驶功能的大批量量产电动车型，由百度Apollo提供技术支持，曾被寄托了威马品牌向上的重任，但今年的月销量不足700辆，10月仅售出113辆。

去年上市的E.5主要面向出行市场销售，今年新出的改款开始面向个人消费者，8月达到3142辆的销量巅峰，但10月已跌至501辆。

威马今年的重磅新车——首款纯电轿车M7，在招股书中称将配备业界领先的L5级别硬件，包括4颗最新的Orin－X车规级自动驾驶芯片，总算力达1016TOPS；3颗可变焦激光雷达；7个超高分辨率摄像头和4个高分辨率摄像头等。拥有同级别硬件配置的竞品是理想L9、小鹏G9等，售价在40万元左右。

堆料豪华的M7原计划今年下半年推出。上述威马员工告诉红星资本局，“M7已经经过了极寒、高温测试，但由于公司现金流问题，年内交付非常困难，可能会延期，等官方通知吧。”

距离IPO失效只剩9天

上市是生死存亡关键

业内人士向红星资本局指出，“降薪是威马在尽力活下去的态度，要做给投资人、市场看。威马之前融了300多亿，走的又是自建工厂的道路，只要找到钱就能撑下去。现在还不能判定威马‘不行了’，港股上市才是威马生死存亡的关键。”不过他也表示，“威马上市的不确定因素很多，包括与吉利的知识产权官司、财务状况恶化带来的债务违约风险等，要等企业披露。”

威马在招股书中披露，吉利汽车以侵犯商业秘密起诉威马，索赔21亿元；以侵犯知识产权索赔116万元。目前一审审理均已结束，判决将于2022年底做出。威马汽车为此拨备了6120万元，称将完成商业秘密和知识产权纠纷涉及的相关技术方案和专利。

港交所规定，递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程，根据正常程序是会显示为失效的。上市文件失效不等于上市失败，拟发行人可以通过更新资料重新申请再次激活上市程序。只要拟发行人原申请六个月到期后的三个月内完成财务数据的更新、即重新递交招股说明书，均属于原申请的延续。

目前威马汽车离IPO失效只剩9天，要想继续推进IPO进程，威马汽车需要在三个月内更新财务数据及其他需要披露的信息。最迟明年3月1日，威马汽车今年前三季度的真实财务情况将公之于众。