联想闪退科创板，研发投入不足3%，30位高管薪酬近10亿成最大槽点

9月30日，十一长假前一天，上交所官网显示，联想集团首次公开发行存托凭证并在科创板上市的申请已获得受理。

10月8日，在长假结束的第一天，联想集团突然宣布撤回了上市申请文件。算下来，这场上市之旅仅仅持续了一个工作日，这样的“效率”也让外界瞠目结舌。

不过，从联想上市科创板的申请受理之日起，外界对此的质疑就从未停止过。

最大的问题就是联想是否有资格挂牌科创板。

如果单纯从盈利能力和研发投入来看的话，这似乎也没有什么问题：过去三个财年中，联想净利润的年均复合增长率达到了43%，并且这段时间内其年均研发投入都超过了100亿人民币，比目前科创板上任何其他挂牌和申请企业都要高。

但这个数字又有些禁不起推敲。科创板要求，企业需要在近三年内的研发投入占营收比例的5%以上，或是近三年内累计研发投入超过6000万元，方有可能登陆科创板。

联想在研发投入上是过关的，但其近三财年的研发投入占比分别为2.48%、2.63%以及2.39%，距离科创板的要求还有一定差距。而2020年前三季度，200家科创板科创板企业的平均研发投入占比为15.63%。

今年9月，联想举办了2021联想创新科技大会，在会上董事长兼CEO杨元庆表示，计划在三年内将研发投入翻倍。在会上，联想还发布了新的IT服务品牌——联想TruScale。联想宣称，TruScale将把传统的硬件、软件、服务分散采购的模式，和设计、建设、运维分段实施的模式整合成可订阅的一站全包的服务模式。

联想的做法很容易让人想起一家国际科技巨头：IBM。

2005年，正是在将笔记本电脑业务出售给了联想后，IBM转型到了IT服务领域。但IBM之所以能够成功，还是离不开其巨大的研发投入。2020年，IBM研发投入占比达到了总营收的9%，并且在美国获得了9130项专利，连续28年独占鳌头。

联想自收购了IBM笔记本电脑业务以来，就一跃成为了全球PC市场的霸主。据IDC统计，联想2020年在全球PC市场占比24%，为全球第一。但另一方面，电脑等智能设备在联想的收入结构中占比接近90%，足见联想对这类业务的依赖性。

不过，联想并没有在技术上做出多少突破，既不像苹果有能力自己设计芯片，也不似华为能够开发出自己专属的系统，而是一直满足于“组装厂”的身份。

即便联想真的能实现杨元庆所说的研发投入翻倍，其研发投入不过也只会占总营收的4%到6%，和华为这类常年保持15%以上研发投入的公司还是有着明显的差距。

近三年以来，联想集团的毛利率仅为15.67%，对于科技类公司来说，这属于缺乏核心竞争力的表现。作为对比，科技巨头苹果在今年第二财季的毛利率高达42.5%。

科创板创立的目的是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展，从这个角度来看，联想和科创板似乎并不十分契合。

另外，联想高管的工资也备受外界质疑。联想公布的招股书显示，公司近三年的收入分别为3423亿元、3526亿元、4116亿元，近三年的净利润分别为44亿、55亿和89亿元。也就是说，联想的利润率一直没有超过3%。

但在利润率不高的情况下，联想高管的薪酬却堪称惊人。

公司创始人柳传志的年薪超过了7600万人民币，CEO杨元庆的薪酬更是达到了1.68亿人民币。还有多位高管薪酬也超过了5000万人民币。联想招股书显示，公司30位董事、高管及核心技术人员的薪酬共计9.34亿元，约占营收的7.7%。

如果再考虑到联想集团的债务，高管的高工资就更让人心生疑问了。截至2021年，联机的资产负债率已经超过了90%，负债金额高达2259.22亿元，过去三年内增速均突破了10%。

据2018年的统计，科创板上的计算机、通信和其他电子设备制造业的资产负债率是55.7%。一边是居高不下的负债率，一边是高管们动辄上亿的薪水，这番对比着实有些刺眼。

联想的招股书显示，联想计划通过登陆科创板募集100亿元资金，其中有55亿元将用于新产品及解决方案的研发，10亿元用于产业战略投资项目，35亿元用于补充流动资金。

鉴于联想的负债情况，这笔资金能起到多大的作用恐怕还需要打个问号。外界甚至出现了联想是想借科创板“圈钱发工资”的声音。

20年前，联想集团曾提出建设“高科技的联想、服务的联想、国际化的联想”，但目前看来，他们只做到了最后一点。

人类失去联想，世界将会怎样？该到了联想答题的时候了。