格力困局，董小姐是解不开，还是根本不想解开？

对于格力的股民来说，2020年白干了。12月9日，格力股票下跌4.65%，收盘价仅为62.61元。这也意味着辛辛苦苦干了一年，格力终于将自己的股票拉回到了2019年同期水平。

其实，白干的不止是格力股民，董明珠和她的格力在这一年也差不多算是白干了。

 

格力脆弱的抗击打能力

格力股价徘徊不前，确实有客观环境层面的压力。奥维云网数据显示，2020年上半年中国空调市场出货量为2886万台，同比下跌14.3%，零售总额831亿元，同比下跌26.9%。

也正由此，2020年上半年，格力营业总营收仅为706.02亿元，同比下跌28．21%；利润总额76.96亿元，同比下跌 53.11%。

但这不是资本市场看衰格力的根本原因，因为作为对比，格力的两位同行虽然也遭受到了疫情打击，但是并没有遭遇投资者背弃。

以美的为例，2020年上半年，集团总营收为1397亿元，同比下跌9.47%；净利润却高达139亿元，同比下跌8.29%。但是二级市场上的美的整体却呈上扬趋势，截止12月10日，美的的股价为85.10元，比疫情期整整高出了十余元。

 

究其原因，主要还是因为疫情证明了格力的抗击打能力，实在是太弱了。

对比中国“三大白”（格力、美的和海尔）的另外两大竞对，从它们2020年上半年的营收可以发现，格力主打的空调业务占总营收比重达到了59.47%，营收结构非常单一。反观美的，空调和消费电器业务的营收占比分别为46.04%和38.14%；而海尔的空调业务营收仅占比17.85%，排名第一的电冰箱业务也不过占据了28.08%的份额，从数据来看，两者的营收结构都比较多元健康。

严重依靠空调业务不说，在疫情黑天鹅的影响下，格力还丢掉了中国空调“一哥”的宝座。

2020年上半年，美的空调业务营收640亿元，而格力空调业务为413亿元。此外，奥维云网数据也显示，2020年上半年，中国线上渠道，美的空调零售份额达36.5%，位列行业第一，格力空调的份额仅为29.1%，屈尊第二。

对于格力来说，股价总是有起伏，资本市场的接受度其实只是小事，如何摆脱现阶段盈利手段单一的困局，才是顶顶要紧的大事。

“不成功也要投进去”

早在2017年初，格力董事长董明珠就已经意识到了这一问题。她表示：”希望大家坐着格力造的车，打着格力的手机，控制家里的空调温度，享受格力带来的美味佳肴。”

换而言之，董明珠希望格力类似美的、海尔一样多元化发展，将鸡蛋放在不同的篮子里。

 

而从动向来看，格力的多元化战略推进的也不可谓不深入——

2015年，格力发布智能手机，宣布进军手机市场；

2016年，格力透露计划130亿元收购珠海银隆100%股权；

2018年，格力又悄无声息的将晶弘电器收入麾下……

但是与其他巨头珠联璧合式的收购模式不同的是，格力的大部分多元化投资很大程度上都是有去无回。

财报显示，2019年，在格力的投资收益中，来自联营公司的收益不光是负的，更达到了-2098万元，这意味着格力参股的公司整体上是亏损的。

作为对比，仅仅在收购德国机器人公司库卡一年后，美的就使后者的总交付量同比增长5.6%；总销售额同比增长18%；净收入达到8820万欧元，同比增长2.3%。

前面的探索型投资还没有开花结果。2020年初，董明珠又在直播中透露：“格力电器未来要在医疗设备领域投资10亿元，即使不成功也要投进去。”

“不成功也要投进去”，似乎已经成了格力多元化探索的最佳注解。

 

“我们很熟”

传统巨头往往都是在与自身产品相关的业务上投资不断，以求共进扩张，为何格力却是屡屡横跨手机、汽车、芯片等诸多截然不同的产业进行投资呢？

这一现状，很大程度上是源自于董明珠和格力的全方位博弈。

在一般人认知中，会认为格力就是董明珠个人的。事实并非如此，透过股权架构来看，董明珠仅持有不足1%的格力股份，而“大隐隐于市”的珠海国资委才是格力的实际控制人。

由此，一种源自权力与责任的不对称果断触发了博弈行为。

董明珠掌控格力最大的“法理依据”，或者说董明珠之所以可以执掌格力十数年，最主要的基础就是在她的治下，格力的营收数据都有着显著增长。

2012年，董明珠成为格力集团董事长，2019年末，格力市值从不足1000亿元增长到了近4000亿元，这也使得格力在A股成为了为数不多可以比肩茅台的企业。

 

虽然董明珠一直在通过高分红的方式培育自己的中小股东“势力”，并且通过代言、电商直播等方式进一步将“董明珠”的IP与格力强绑定。但是，归根结底，这一切都是建立在格力顺势发展的基础之上，一旦格力发生“水逆”，董明珠又没有办法力挽狂澜，那么逐利的股东肯定不会讲任何过往的情面。

结合现阶段格力的动作来看，在格力水逆之时，董明珠的首要任务当然是重振格力，但是在这之外，董明珠或多或少也暗藏着一些其它想法。

 

此前有媒体就曾透露，董明珠之所以会为晶弘电器频频站台，主要是因为“背后的关系不一般”。对此，有媒体向大股东孟凡昌求证时，他并未直接否认这一点，而是意味深长地表示“我们很熟”。

无独有偶，银隆新能源大股东发布的全体股东函也表示：“银隆新能源个别股东及实际控制人董明珠为个人私利，利用公司对大股东发难，实在用心恶毒，手段恶劣，大股东对此非常愤慨”。

有意思的是，虽然董明珠动作频频，但是格力的股价以及与董明珠相关的半导体、手机、汽车产业至今都没有取得太亮眼的成绩。

格力的问题，格力的股价，等等问题都摆在了桌面上，怎么去解决？相信左冲右突的董小姐心里都揣着明白呢。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。说到底，格力现在以及将来最大的问题只有一个，那就是如何分蛋糕？

终极问题来了，格力的蛋糕怎么分这事儿，董小姐说了不算。