科技公司上市去哪？香港美国争夺中概股

腾讯科技 范晓东 2月13日报道

受益于海外投资者配置新兴市场和高科技资产高涨的需求，越来越多的中国科技公司宣布或筹划在今年启动海外上市计划。最近，京东商城递交在美上市招股书，金山网络计划从集团分拆赴美IPO，另有在线旅游服务商途牛、手游企业触控科技和乐动卓越、以在线娱乐为核心业务的天鸽集团等多家国内互联网企业被指已启动上市进程，计划在今年赴美或赴港上市。

今年最值得期待的中国科技公司IPO仍然是阿里巴巴。市场预期这家中国互联网巨头仍将争取今年下半年在香港上市，其估值可能高达1200亿美元。此外，爱奇艺、UC优视、蓝港在线等国内知名互联网企业也可能选择在今年IPO，不完全统计称，今年上市的中国科技企业将接近30家。

最新上市潮与以往略有不同。过去，中国科技公司IPO主要集中于美国资本市场，而现在，香港对内地科技企业IPO的吸引力明显增强。除阿里巴巴外，市场传闻今年在港筹划上市的已包括乐动卓越、天鸽集团、科通芯城等企业。

香港资本市场过去并非中概股的热地。除腾讯控股、联想集团在香港上市，阿里巴巴B2B业务曾在香港挂牌外，内地科技公司和互联网企业的IPO较多仍偏爱活跃的美国资本市场。

但现在，多种因素让香港资本市场对国内科技公司的吸引力加大。

首先，科技股的稀缺，使得香港证券市场投资者对相关股票更加青睐，理论上可避开同类模式公司的竞争。腾讯、博雅互动等公司在过去一年的出色表现，也增强了香港市场对优质科技类公司的投资信心和投资需求。

其次，美国资本市场的政策风险为中概股前景蒙上不稳定因素。由于未能遵守SEC要求提供与会计造假调查相关的文件，美国法院此前处罚四大会计师事务所的中国分部6个月内不得为在美上市公司提供审计服务。虽然这一判定很可能不会正式生效，但中国政府和美国关于信息分享的分歧和争议已久，长期来看也会拖累中概股表现。

华兴资本CEO包凡接受腾讯科技采访时曾表示，中国经济最有活力的的高科技公司只能选择在体制外的国外资本市场上市，靠体外循坏输血，处处受制于人，长期来看也会疲于应付。

包凡认为，中国内地和香港的证券资本市场未来需要提供更好的支持，吸纳这些公司在国内上市，才能避免受到美国体制的种种桎梏——事实上，两年前当中概股在美国受到阻击时，中国和香港的交易所已经失去了一个绝好良机说服中国互联网优秀企业回归本土市场。

不过，对于阿里巴巴这样的企业来说，倾向于在香港上市更多又是自身的特殊性：避免资本市场与经营市场脱节，公司维护成本更低；投资者更容易理解其商业模式，避免受到VIE结构和支付宝股权转让风波带来的不利影响等。

2013年美国和香港上市科技公司概览（统计截至2014年2月12日收盘）

美国资本市场仍具备一定优势

过去的2013年，有6家中国内地科技公司成功登陆美国资本市场，另有博雅互动和云游控股两家手游公司成功在香港上市。

腾讯科技统计整理的数据显示，去年上市时上述公司的融资能力相当，按截止昨日的收盘价计算，两地新上市公司股价较发行价的涨幅也都较为可观；不过，从市盈率来看，美国市场公司普遍要比香港高出很多。

总的来说，未来美国依然是更多国内互联网公司上市的首选。

香港交易所集团行政总裁李小加称，科技公司往往选择到美国上市主要是因为上市前股东普遍对美国市场比较熟悉，再加上香港对上市公司有连续三年盈利等硬性要求，不符合互联网公司上市前的普遍特征。

很多投资机构更熟悉华尔街和上市各个流程，使得互联网公司在美国上市更为容易——驻旧金山投资人童士豪表示，对于互联网企业而言，一旦时机错过，很可能就因为资金链断裂倒在黎明前的黑暗里。

启明创投主管合伙人甘剑平也向腾讯科技表示，虽然阿里巴巴和一些手游公司倾向于在香港上市，但美国今年的资本市场环境依然不错，制度更开放和公平，上市审批流程更快，而且众多国内外科技股也积累了丰富相关上市经验。

况且，美国资本市场还有其他各种各样的融资工具，企业创始人在不稀释股权的前提下也能募集到后续发展资金，这对预上市企业也有很强的吸引力。

不过，清科资本副总裁吕卓荣在接受腾讯科技采访时表示，香港证券市场也没必要做更多政策上的调整来吸引内地科技公司的加入。

当然可以肯定的是，无论选择在何地上市，科技公司所代表的新经济领域将成为证券市场投资重点。在博雅互动和徽商银行同一天登陆港交所时，华兴资本CEO包凡曾评论称，从交易量来看，新经济活跃，而传统经济死水一潭，这就是中国未来经济的写照。