YY高管解读财报：在线交友业务超出预期

腾讯科技讯 5月12日，欢聚时代（纳斯达克证券代码：YY）今天发布了该公司截至3月31日的2015财年第一季度未审计的财报。财报显示，2015年第一季度，欢聚时代净营收为人民币11.503亿元（约合1.856亿美元），比上年同期的人民币6.663亿元增长了72.6%；归属于欢聚时代的净利润为人民币2.27亿元（约合3650万美元），比上年同期的人民币1.836亿元增长了23.6%。

财报发布后，欢聚时代CEO李学凌和CFO何震宇等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解度第四季度财报并回答分析师提问。

以下是分析师问答环节主要内容：

巴克莱资本分析师：我第一个问题是关于目前游戏直播行业内的竞争局势的，可否介绍这方面的最新情况？你们之前计划今年在游戏直播业务上将投入7亿人民币，那么第一季度已经投入了多少钱？

何震宇：我们提到过，游戏直播领域的竞争非常激烈，我们已经做了一些工作来应对激烈的竞争。比如在去年年底，我们对游戏直播团队进行了重组，到目前为止新的团队在业务方面有很多创新和改进。总的来说，市场竞争一直都在那里，我们的产品和服务也一直在提高。

至于7亿人民币的投资，你可以从我们队每项具体业务的业绩披露中看到，第一季度我们的游戏直播业务大约亏损了9000万人民币，背后的逻辑是这样的，我们打算今年在游戏直播业务中投入7亿人民币，同时预计今年游戏直播业务的收入为3亿人民币，也就是说这部分业务今年大约要亏损4亿人民币，平均每季度亏损约1亿人民币，所以第一季度的亏损基本上在预期范围之内。

不过，我想强调一点，我们觉得公司的游戏直播业务正在改善，预计今年接下来的亏损将减少。

巴克莱资本分析师：关于你们第二季度的业绩预期，其中每项业务的增长情况各是怎样的？比如在线交友和音乐业务的情况？你们在对第二季度业绩预期时是比较保守吗？还是说今年的情况不太乐观？

何震宇：其实我们第二季度的业绩预测与华尔街分析师的预测基本相符，外界对我们二季度收入增长的预测为50%多，我们的预测是也是可以达到这一水平的增长。

我们有不同的产品线，在线音乐，游戏，交友等等，有些业务表现会比其他业务要好，增长更快，比如游戏业务的全年增长可以达到20%-30%，在线交友业务的同比增长可以远远超过50%，音乐业务和公司的总收入增长水平应该差不多。

中金公司分析师：你们YY移动端月活动用户数量在一季度达到了将近3400万，可否介绍一下目前YY平台的总的月活跃用户数？有多少来自YY客户端？多少来自网页版？你们提到了YY移动端的收入贡献，那么“虎牙”游戏直播的移动端收入贡献占比有多少？

第二，你们在线交友业务的每用户平均收入(ARPU)在第一季度非常高，这是正常的发展趋势，还是有季节性的因素？

何震宇：第一季度YY整体平台的月活跃用户数1.17亿，这个数据与去年四季度基本持平，但需要注意的是，一般来说第一季度对YY通常是淡季，而第四季度通常是每年表现最好的一个季度，所以，第一季度能与去年第四季度持平本身就是非常好的表现。

其中，移动端月活动用户数量增长最快，去年第四季度的数字是3000万，今年第一季度大约是3400万；去年四季度网页YY的月活动用户数是4400万，今年第一季度是4300万；客户端月活动用户数在一季度达到了5000万，去年第四季度为5300万。当然，如果你简单地将这些数字加起来，第一季度的月活跃用户数会比1.17亿多，主要是由于同样的用户可能使用多个入口的服务。

总的来说，虽然第一季度是淡季，但我们的表现依然不错：移动端继续快速增长，预计这一增长趋势在今年未来几个季度里仍将继续。

在线交友业务的ARPU数据方面，第一季度这个数字超过了600元，超出了我们的预期，但也不是特别令人吃惊，因为我们提供非常热门的约会交友节目，在这些节目里的用户倾向于多付费，以显示自己的在财务方面的实力，所以ARPU会比较高。不过，我也想澄清一点，我们的在线交友业务的目标不是增加用户的ARPU，ARPU增长是我们业务运营下自然的发展，接下来几个季度，你可能会发现这方面的数据上下浮动，原因是我们的运营策略可能会变动，比如如果我们推出移动应用，由于移动端用户付费平均可能相对较低，可能会导致整体的ARPU下降或者持平。

至于“虎牙”游戏直播业务，由于这项业务才刚刚开始，目前我们不提供其营收贡献具体占比。

华兴资本分析师：我第一个问题是关于虎牙游戏直播的收入成本的，2200万收入成本中，内容费用和带宽费用情况各是多少？

何震宇：我们目前没有分开计算这两部分的费用，以后等我们和审计方进行商议后，可能可以进行分开计算，目前我们是计在一起的。可以说的是，虎牙游戏直播的主要费用来自内容费用、赞助费用和带宽费用。

华兴资本分析师：游戏直播市场除了现有的竞争者比如“斗鱼电视”等，一些传统的在线视频网站比如优酷也开始开展游戏直播业务，对这些新对手你们如何看待？

何震宇：我觉得越来越多的竞争者进入这个市场，说明了这个市场规模足够大，从某种意义来讲，这是一个好的迹象。

为了更好地竞争，我们需要非常有活力的生态系统，我们相信YY已经打造了各个业务线的强大生态系统，包括游戏直播业务。去年，虽然竞争越来越激烈，但是YY平台的用户没有什么大的流失，实际上我们观察到由于游戏直播视频是最受欢迎网络视频内容类型之一，这项业务其实吸引了没怎么使用过YY平台服务的用户来YY观看游戏视频，这是我们需要加强和好好利用的部分，也是我们今年的发展重点。

华兴资本分析师：你们第一季度的资本支出情况如何？这如何影响未来几个季度的折旧摊销情况？

何震宇：第一季度我们并没有什么大的资本支出项目，资本支出将主要用在购买服务器、办公室装修等，都是正常支出，我觉得第一季度的情况比较正常，数额并不是很大。

德意志银行分析师：可否介绍一下移动端ARPU和PC端ARPU的数值比较？目前你们观察到的移动端付费用户的特点有哪些？

第二，你们提到过各个业务的收入分成模式都比较一致，游戏直播业务和教育业务的收入分成模式也是一样的吗，会不会与其他业务不同？

何震宇：我们第一季度的移动端业务持续增长，去年四季度公司移动端用户ARPU是PC端用户的三分之一，一季度这个比例增长到了大约二分之一。我可以给你另一个数据去进行验证：音乐业务移动端收入占总音乐收入的比例一季度是24%，去年四季度是14%；音乐业务的付费用户占总付费用户基数的比例，第一季度48%，去年四季度是40%，如果你计算一下这两方面的数据就明白我的意思了。我们移动端的用户ARPU在增长，而且付费用户总数本身也在非常快的增长，第一季度环比去年第四季度增长29%，同比则是去年第一季度的三倍。

收入分成比例方面，作为一家平台公司，我们需要在分成比例方面对每个业务合作伙伴保持公平，我们也需要对所有的用户、频道管理员、游戏公会保持公平，所以不管你是我们音乐、游戏、交友业务的频道管理员还是游戏公会，所有的收入分成比例基本都是一样的。

我们也会时不时开展一些促销活动，为某些业务的新合作伙伴提供补贴。不过，在线交友业务虽然是新业务，但是增长非常快，收入贡献占比已经达到11%，所以对这部分业务的补贴将取消。总的来说，各个业务线的分成比例都差不多。

摩根大通分析师：我的问题是关于你们新的业务长期来看的竞争局势的，也就是游戏直播和在线交友业务，基于目前的情况，你们觉得未来三年，在中国市场上是会出现赢家通吃的局面，还是会出现由内容决定的、同时存在几家较大规模公司的市场？

何震宇：这个问题很难预测，总的来说，我觉得游戏直播是YY平台不可缺少的业务，你也知道， YY的业务最早起源于游戏用户，所以我们决定进行投入和发展这方面的业务。我刚才提到了，即便这两年的竞争越来越激烈，我们的用户基数没有大的流失。实际上我们的问题是要快速抓住和吸引那些非YY用户，这是今年需要提高的重点。未来三年，我觉得平台，产品和生态系统将是竞争的重点，形成所谓的闭环的发展，我们将在各个环节加强发展。

至于在线交友业务，这一点和传统的相亲交友服务不同，实际上我们提供的是相亲交友节目，YY在这个领域是先行者。我们预计相亲交友业务在移动端也会取得很好的发展，所以我们将推出这项业务的移动端服务。我们相信如果可以将更多的社交元素加入这项服务中，其未来的潜力和机会将非常大。

李学凌：我来补充一下，我觉得YY的业务，不管是游戏、音乐还有相亲节目，本质来讲都是社区。社区的发展实际上是这样的，从内部来看，社区是日趋坚固的，因为社区里有非常复杂的关系和联系；但是从外部来看，社区很难做到唯一，就像通讯工具，我们有了Facebook，还会有Twitter，有了Twitter还会有LinkedIn。所以市场竞争会长期存在，PC平台，网页平台和移动应用平台上都面临着不同的社区形态的微妙改变，我觉得这可能是一个长期的状况。

摩根大通分析师：YY这两年社区平台的拓展越来越丰富，逐渐转变为内容驱动的发展方式，你们如何看待社区上内容越来越重要的这个发展趋势？

李学凌：第一我觉得内容有很多方面，YY平台的用户在表演的内容是一直在提高的，这也是我们这么多年来一直培养工会人群的意义所在，单个表演者的提高内容质量的欲望可能不会那么强，赚到钱就会觉得不错了，但作为一个组织不会因为赚到钱就不做改善了，所以其实一直是组织在推动内容质量的提高。

第二，外部的游戏内容会不会进入我们这样的社区？我觉得也会，这是一个双向的过程，一个内部的社区需要不断提高内容质量，接近外部的内容质量，但是行业内优秀内容，包括行业内的演艺培训组织，表演组织和其他明星等。这是一个正常的过程，也是双向驱动的。

我们对未来的期待是，当外部好的内容进入平台之后，强化内部竞争，是内部产生更多更好的内容，一旦内部和外部内容质量取得平衡的时候，我们的社区就可以适应非社区的用户，就是在外面吸引到大量的新用户。这是我们在规划中希望看到的，也是我们这么多年一直保留工会组织的目的。

瑞士信贷分析师：我第一个问题是关于你们游戏直播业务的，你们刚才提到预计今年接下来游戏直播业务的亏损幅度将会降低，也就是说全年的亏损应该会低于你们原先预计的4亿人民币，这是什么原因？是因为游戏直播业务的收入增长加快吗？还是说你们在成本投入方面更谨慎了？

何震宇：游戏直播业务方面，我们有一个非常强大的生态系统，我刚才也提到了，虽然竞争更加激烈，但是用户不降反增，我们会继续吸引更多用户。我们预计亏损将减少的原因是，游戏直播业务的收入增长会比我们原先预计的更快。

瑞士信贷分析师：你们为何要对游戏直播业务团队进行重组，原来的团队存在什么问题？

何震宇：我刚刚提到了，我们有非常好的平台和用户，但是我们没有及时抓住那些YY平台之外的用户，这是一个缺失的环节，所以我们添加了另一个团队，帮助我们加强这方面的发展，目前这个团队已经有了很多创新和改进，也是我觉得这项业务会持续改进的原因。

分析师：对于YY在线交友业务和音乐业务，有多少付费用户是重合的？

何震宇：在线交友业务和在线音乐业务的付费用户重合度非常低，应该是低于10%。（木语）