iDoNews 业内人说：“打白条”的京东逻辑

导言：打白条是先使用后付款，这种消费的背后风险，京东如何自保?资金短缺总是拉响警报的京东，在没有银行作为资金保障的情况下，京东“白条”如何保证盈利模式?又是什么核心支撑着京东白条生命力?

iDoNews 业内人说 第319期 2月21日 亮点（微信号 iLoveDoNews）

近日，京东商城推出个人消费贷款服务—— “京东白条”，在京东购买商品，用户可选择最长30天延期付款，或者3—12个月分期付款等两种不同消费付款方式。

这是我国互联网金融第一款面向个人用户的信用支付产品，最大信用额度1.5万元。

京东对 iDoNews 记者称，京东白条并非银行出资，也不存在垫资行为，而是一个赊购服务，给客户提供的信用额度是虚拟额度，没有实际发生京东垫资行为。

即便在客户使用白条进行购物的时候，也是变成一笔京东的应收账款，这时候京东原来的现金余额也没有变化。

京东不选择与银行合作，显然也是考虑到了支付宝“虚拟信用卡”迟迟难以真正落地的前车之鉴。

坊间一直有消息说，支付宝之所以踯躅不前，就因为其选择与银行合作，而后者对其可能对信用卡业务造成冲击有异议。这让银行倍感边缘化。

“京东并不垫资，而是对自己应收账期的管理。而京东白条也才刚刚开始公测使用。是否是京东自己出资，从目前的信息来看，还不能判断。”电商观察员龚文祥直言。

这样一来，这种先使用后付款的消费背后的风险，京东如何自保?资金短缺总是拉响警报的京东，在没有银行作为资金保障的情况下，京东“白条”如何保证盈利模?又是什么核心支撑着京东白条生命力?

从京东战略上看京东白条的核心就是完善京东的金融战略。2013年，刘强东就明确京东三个新业务方向，分别为物流平台、技术平台和互联网金融业务，称这三项业务将与电商业务一起成为拉动京东发展的“四驾马车”。

京东白条是2C的信用贷款，与之前推出的2B的京保贝一起，在信贷这端，构成了一个完成的金融链条。

“而通过2C的信贷服务，显然京东看重的是能够拉动用户的消费量，反过来促进京东商城的销量。”龚文祥分析，“我认为，京东还会推出针对个人金融的服务产品，比如类余额宝产品。这点从京东最近放风将在下个月上线网银钱包的说法可见端倪。只有这样，才可以完善整个京东的金融链条，在个人用户这端，真正构建起一个投资、消费、信贷的完整闭环。”

京东称，通过“打白条”，让金融服务帮助客户在两个纬度上提升购买力。一个是时间，未来的消费计划提前;第二个是能力，让客户能消费高端价位，高端品质的产品。这是京东白条的商业逻辑。

原当当网COO，淘宝商城CEO，现任美国华平投资集团，负责互联网电子商务投资项目负责人黄若认为，这就是零售公司商业利益最大化的体现。

据易观国际统计，京东在网上销售的3C类目中，占到了40%左右的份额，包括手机、电脑等主要3C品类，位居国内第一，“而这类业务也正是个人消费金融的核心，且绝大多数价格在1万元以内，京东推个人消费贷款也在情理之中。”

虽然京东称打白条看重的是消费金融的服务会对客户购买力的提升带来帮助，赚钱是水到渠成之事。但这显然是京东初次试水做消费者金融，所谓的消费者金融就是资金利息，假设，今天售出的手机价格是2000元钱，使用京东白条后，30天后付款就是2020元，这之间有1%的差额，年划分就是12%，对于京东来讲就有了年息12%的收入，当然还要扣除资金风险。

零售公司最大的好处就是有很多客人，那么多客人，怎么把他们商业化，利益最大化，收入的是现金，给供应商的是账期，如果公司运转的好的话，怎么把手中的资金利益最大化。

沃尔玛每年的财务报表中，纯利润收入的很大一块，都是资金周转以后的财务拥有，零售玩的就是这个。假如零售商家和供应商之间的账期是10天，库存如果是30天，就有20天的资金自由日，从消费者那里得到的都是现金，可以去投资市场去找一些低风险的投资商品投资获利。

但黄若认为，京东白条这种消费者购物赊账，先消费后付款这种消费方式，在零售行业已经操作有年了，有很多先例，并不算新，此举和分期付款没有什么大的不同，唯一的不同是之前这种分期付款要和银行挂钩，由银行解决财政问题，而京东的创新点则是把财政方和销售方二者融为一体。当然京东白条针对一些消费能力比较有限的年轻人，还是有助于刺激他们消费高端产品。

另外这种消费形式，对中国的消费者是否像对欧美的消费者那么有吸引力?这一点黄若持否定态度。

除了中国的消费者相对比较精于财务预算之外，到目前为止，整个中国社会还没有建立一个良好的信用体系，意味着筛选的严格，否则意味着京东可能要背负很多财务风险。

虽然京东称，会利用用户在京东的消费记录、配送信息、退货记录、购物评价等数据来进行风险控制，建立京东自己的信用体系。也具备接入人民银行征信体系的条件，将可以查询、上报客户的违约信息，并充分将互联网技术和银行风控理念相结合。

但是操作这种模式的需要一种信用保障。这种信用机制需要一个风险保障，就是将这个业务打包，到保险公司买一个保险，假设一个顾客消费了，没有付款，那风险就由保险公司来承担，而国内的这种保险也是很不健全的。

即便是有多年丰富风险管控经验的银行，信用卡也蕴含着不小的风险。央行近日发布的《2013年支付体系运行总体情况》显示，去年的信用卡坏账就猛增了七成。所以，目前阶段，京东没有把白条申请放开得特别容易，他们肯定也是看到了可能的风险。

所以，京东想要把白条打好，第一个需要防范的就是怎么去控制用户的违约风险。按照首批50万个名额、最高1万5的授信额来说，如果都激活使用，怎么去管理好这部分用户的合理使用、使用后的按期还款，对京东来说，也是一个不小的考验。

龚文祥认为，和阿里小贷、京保贝是给卖方发放贷款不同，京东白条是给买方发放贷款，买方对平台的忠诚度肯定不如卖方，买方完全可以在打完白条之后，和京东说byebye，京东怎么去应对这类“鸡贼”客户(虽然我们不能极端假设所有的用户都不还款，但其可能起到的引导作用也不可小觑)，怎么去有效控制坏账，将是这步“险棋”能否有惊无险的关键。

第二点，京东白条发布会上，京东消费金融业务总监许凌表示“京东白条有30天的免息期，目前我们的定价每一期的收费是千分之五，也就是0.5%的水平。“

与银行目前普遍收取的0.6%的分期费率、消费金融公司不高于银行基准利率4倍相比，从揽客的角度说，还是很有吸引力的。但是，这个收益水平与阿里小贷年化18%相比，还差得远。而且使用白条的用户是不是都会选择分期付款，也未可知。

虽然京东方面说不存在垫资，但如果用户都选择30天免息使用，一旦这个量上来以后，对京东的资金压力显而易见。

(撰文/王珊珊 编辑/小欧)

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