解码P2P资金池 债权转让模式引争议

每经记者朱丹丹发自北京

4月21日，在银监会举行的新闻发布会上，处置非法集资部际联席会议办公室主任刘张君列举了P2P网贷涉嫌非法集资的三种情况，其中“资金池”排在首位。

什么是P2P资金池？如何判定一家平台是否涉及资金池？《每日经济新闻》记者采访了多位业内人士。

债权转让模式引争议

“冠群驰骋是民间资本中介服务平台，服务于借款人和出借人两端。平台先有借款人，也会有一个最大的出借人刘广东（公司CEO），是刘广东先将大量闲置资金借给借款人，出借人购买刘广东手里的债权，然后跟借款人形成债权债务关系。”当《每日经济新闻》记者以投资者身份咨询时，冠群驰骋一位客服人员介绍。

恰恰是这一模式，近日在业界引起较多争议。一位不愿具名的P2P机构人士指出：冠群驰骋是债权转让模式，这不是P2P点对点撮合模式，平台也不只是信息中介那么简单。虽然这个过程中，投资人的资金都进了CEO个人的账户，而不是平台账户，但也属于变相建资金池。

所谓债权转让，指借贷双方不直接签订债权债务合同，而采用第三方个人先行放款给资金需求者，再由该第三方个人将债权转让给投资者。点融网联合首席执行官、共同创始人郭宇航向记者指出，个人账户各种情况都会发生，把所有风险押在个人账户上，是一种高风险的运营模式。

在积木盒子联合创始人魏伟看来，关键不是看资金在谁名下，要看有没有第三方对它进行监管，是否违规，平台有没有不经过任何第三方准许就可把资金随意转走的可能。

但网贷之家总经理朱明春指出，合法合规的模式是：第一是P2P点对点，平台做信息中介；第二种就是上述债权转让模式。

对于资金池的嫌疑，上述冠群驰骋客服人员这样解释：“涉嫌并不等于违法，冠群成立5年多，在全国有300多家分支机构，在首都就有30多家，倘若真的违法，有关部门早就有所行动。”

“平台应该是信息中介”

“判断P2P是否涉及资金池，就是要看投资人放款的资金是否流进了P2P平台，看平台是不是点对点的撮合中介。如果平台参与了交易，归集资金进行再匹配，这个过程中就会造成信息、债权和资金的错配。出现错配的平台，设资金池的可能性非常大。”上述不愿具名的P2P机构人士指出。

他归纳了P2P资金池的三种模式：一是平台先归集投资人的资金，然后再寻找借款人把钱贷出去；二是平台把借款需求打包成理财项目，再把投资人的资金归集到平台账户，然后进行资金的匹配；第三种就是上面所说的债权转让模式。

魏伟对《每日经济新闻》记者指出，资金池的概念和债权分拆打包没有关系，其标准定义就是资金流动是否先于信息流动，简单说就是投资者的资金先流到平台指定的账户，然后再去匹配项目。资金池的风险在于，有一段时间投资者对自己的资金是失控的，因为平台有能力动用这笔钱。当然如果有第三方机构进行监管，风险会稍小一些。

“银行是用活期或者固定年化利息吸纳存款，然后再去放贷，资金池模式和银行的传统模式很像，用期限或金额错配的方式做借贷业务。”郭宇航指出。

朱明春指出，一些P2P公司采用线下充值方式，即投资人直接通过银行转账转到平台、公司账户或者公司法人账户，这种方式本身就有资金池嫌疑。因为这部分资金在借款人还没有形成交易之前，就会在平台账户上停留。另外一种是，没有资金托管，使用第三方支付方式充值，充值完成后，第二天资金就会转到平台账户上面，这也存在资金池嫌疑。

《每日经济新闻》记者查阅部分P2P网站发现，今年以来陆续有多家平台关闭了线下充值，不过还有部分平台仍在操作。比如三信贷、全诚贷、招金贷、好想贷等。

“这种线下充值模式只是部分地方政策不允许，但公司所在地山东还没有这个说法。”全诚贷的一位工作人员解释说。

银行介入第三方托管

一直以来，资金的安全托管始终困扰着P2P行业的发展。

“首先应该坚定P2P平台不能建资金池这一基本规范，其次要对P2P平台拆标、错配等现象进行严格监管和整顿。另外，监管层也可以协调银行等第三方对P2P平台用户的资金提供托管服务。”上述不愿具名的P2P机构人士指出。

事实上，去年底央行人士便明确建议建立P2P网贷平台的第三方资金托管机制。其后虽然吸引了众多第三方支付公司的参与，但传统银行迟迟未有行动。不过《每日经济新闻》记者发现，进入2014年，银行也渐渐涉足P2P资金托管业务。

“目前国内绝大部分P2P网贷平台资金都只进行了托管，并没有有效监管。由银行参与投资者资金账户监管，这对互联网金融的行业自律及P2P网贷行业的安全规范有重要意义。”红岭创投董事长周世平曾指出。

朱明春亦指出，银行的介入说明其对这个行业业态、模式已经比较认可，这有利于P2P行业阳光化、正规化、健康化发展。