窝窝团上市迷局：中国O2O第一股故事如何讲？

DoNews 4月3日消息（记者 余维维）几度赴美上市未果的窝窝团终于宣称即将正式登陆纳斯达克。

窝窝团相关人士确认，窝窝团将于4月2日（美国时间）正式在纳斯达克挂牌上市。窝窝团最新更新的IPO招股书显示，窝窝团计划公开发行450万股美国存托股（ADS），并最多授予承销商67.5万股ADS，最高公开发行517.5万股ADS，最高融资额降至5933万美元。

一波三折上市路

从2011年至今，窝窝团在寻求上市的路上可谓一波三折。

2011年5月，窝窝团高调启动IPO，为宣布这一消息，还专门开了场发布会，表示预计完成2亿美元的融资，要争取实现成立两年即IPO上市的业内“纪录”。同年7月，窝窝团被瑞士信贷等多家券商拒绝代理其上市业务。8月，窝窝团IPO闹剧因遭多家承销商拒绝而无疾而终。

2012年1月，外媒报导，窝窝团正计划在美国纳斯达克上市，募集资金1亿至2亿美元。随后，又传传窝窝团IPO遭主承销商否决，因财务状况糟糕。窝窝团则回应，或在二季度上市。

2013年1月，窝窝称已经实现数百万的盈利，利率超8% ，窝窝团CEO徐茂栋表示，“赴美上市只待美国资本市场的窗口打开”。

2015年1月，窝窝团向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书文件，拟通过IPO交易筹集最多4000万美元资金。计划于2越25日登陆纳斯达克，股票代码为“WOWO”，市值3.84亿美金。随后，窝窝团向媒体表示，上市时间再度延期，IPO还在走流程。

2015年3月，股东向窝窝团下发最后通牒：必须在3月31日前完成IPO。遗憾的是，这次通牒再次被跳票。2015年4月，窝窝团官方表示将于4月2日登陆纳斯达克。但有媒体报道称，在纳斯达克股票交易所官方网站上，窝窝团并没有出现在即将IPO的公司名单中。

O2O第一股故事如何讲

事实上，窝窝早已不是从前的窝窝团。早在2014年9月，徐茂栋就曾表示，“团购已翻篇，正向移动电商发展”。

2015年1月，窝窝团在首次向SEC提交的招股书中表示，作为中国的本地生活服务电子商务平台，窝窝专注于为中国本地生活服务类商家提供在线销售平台，本地生活服务类商家在窝窝平台开设网上店铺，向消费者直接销售其服务或产品。

有分析认为，窝窝团让商户把线下门店延伸到网络上，将店内的各种服务，包括团购、卡券、限时售卖等展示在专卖店里进行直销和促销。商家可以自主定价、自主销售、长期在线售卖，简单来说就是在效仿天猫模式。此番冲刺IPO，则是意在卡位中国O2O第一股。

但从窝窝具体的业务布局来看，目前窝窝团主要有三个核心产品：窝窝商城、移动客户端、窝窝电商操作系统“窝窝EMS”。窝窝团营业收入来源主要分为两块：一是窝窝商城线上开店费用，二是针对使用窝窝电子平台优惠券的商家收取佣金。

跟据窝窝团招股书披露的数据显示，窝窝团2013年前9个月和2014年前9个月，整体的收入分别为2760万美元和2060万美元，其中O2O平台使用费收入分别为670万美元和730万美元，占总营收的24%和35%。

原本的团购网站被包装成O2O项目上市，但其极力推崇的O2O业务仅占总营收的三分之一，且增长速度较慢。可以说，窝窝团的生活服务平台概念表现并不亮眼，甚至缺乏足够的想象空间。

发展前景堪忧

对于窝窝的上市，美国Seeking Alpha曾发表文章认为，窝窝是Groupon＋ebay的模式，相比Groupon，窝窝尚处在发展初期，其目前价值被严重低估。而从窝窝融资额来看，虽然属于纳斯达克的小盘股，但窝窝仍有自身的发展优势。

中国电子商务研究中心高级分析师莫岱青认为，窝窝团IPO将拉动电商细分领域的发展，对生活服务电商市场是利好，境外资本市场看好其未来成长空间。

尽管如此，窝窝团业务发展的隐忧始终不可避免。

资深电商评论人士鲁振旺认为，没有投资人愿意埋单的窝窝团，其IPO可以算作是最后的挣扎了。未来，除了大众点评、美团和BAT掌控的团购模块，团购的大平台层面基本已经没有其他可能性。

此外，窝窝团的烦心事上不止如此。据互联网法律专家赵占领透露，窝窝团2011年开始收缩战线并进行业务转型，其间曾大规模裁员，因操作不规范引发多起集体维权案件，相关纠纷一直处于隐伏状态。

如今，窝窝团即将上市，曾经的大规模裁员及其后转型中的人员调整涉及的期权问题将会迅速凸显出来。

目前，赵占领已经接受一名窝窝团前高管的委托，代理其就可行使的八万股期权，向窝窝团主张权利，接下来可能会诉诸法律解决。“窝窝团可能会向去哪儿网一样，上市之后首先面临的法律争议就是期权纠纷”。（完）