iDoNews 专栏精选：新浪微博上市前的隐忧

在经历了五年之后，新浪将其核武器推向了资本市场，根据新浪披露，今天晚间新浪微博将正式登陆纳斯达克。在此之前，新浪微博已用独立品牌“微博”运营。这可能是近期最有想象力、同时也极富争论的美股上市案例。

iDoNews 专栏 04月18日精选 （微信号 iLoveDoNews）

在几年前，中国的Facebook——人人网同样在美国资本市场吸引了不少眼球，不过现在人们越来越认为人人网顶多是第二个Chinaren同学录，而非Facebook。以在中国版的Twitter登陆纳斯达克的时，人们便开始讨论是否新浪微博真的能成为一个中国的通用开放平台，还是即将衰落的过时社区。

在2013年之前，新浪微博是国内话题性最强的产品，以至于腾讯不惜一切代价做了一个类似的产品，但同时在那段时期，新浪微博的巨额投入也将新浪集团拖入了利润的漩涡，特别是在新浪微博开展了会员、广告等增值服务效果不佳后，外界开始怀疑新浪微博的商业价值。

（图1：新浪2012年Q4~2013年Q4净营收与净利润）

 单单凭借新浪公司在中国的地位，人们确实不应该看好新浪微博的持续发展。但是当阿里巴巴在2013年5月份注资之后，新浪微博的营收与利润都迅速在2013年第三季度、第四季度体现出了高增长。

 但是，新浪微博看起来依然不容乐观，从图1中看来，尽管2013年第二季度开始实现利润增长，但同比而言收入增长速度却十分疲软，特别体现在2013年第四季度，虽然净利润环比增长75%，但净收入仅仅增长6%。

 对于一个冲击资本市场的公司来说，故意将近期利润做多是很正常的事情，但是收入的微弱增长与利润的大幅增长相比，让人不免担心未来继续提高利润的能力。

 并且，在新浪微博看似不坏的财务报告背后，是用户活跃的疲软。尽管新浪一直宣称其运营数据非常良好，但在2013年开始，外界便逐步发现新浪微博的用户活跃率逐步降低，许多用户开始从新浪微博逐步转向到微信等新产品。

 导致用户疲软的原因很多，其中一个原因是因为新浪微博的过度营销，根据相关传媒公司的估算，在2013年新浪微博大号收入总和可能超过2亿元，许多拥有众多粉丝的大号都以插入软广告为主要的盈利方式，精华内容却越来越少。

但是即使在这样的背景下，新浪微博也不得不上市，因为在微信等其他产品夹击的今天，它更需要资本去推动下一轮冲击，在日新月异的科技行业，新浪微博未来将会怎样谁都不知道。但如果你是一个价值投资者的话，或许这并不是非常好的选择。

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